全球资金观察系列五十一：北向流入104.7亿元，电子、汽车居前

证券研究报告 北向流入104.7亿元，电子、汽车居前 ——全球资金观察系列五十一 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.4.1 图1：近一周(2023.3.27-2023.3.31)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 601 23 -52 上周净流入 （亿美元） 1429 -12 26 YTD （亿美元） 5078 916 154 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 -0.04% 0.07% -0.11% 上周 净流入占比 0.00% 0.21% -0.21% 累计净流入 （2022.1-） 0.53% 6.90% -6.36% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 医药生物消费品原材料能源 工业基础设施公用事业房地产电信业务 金融科技 2.8 2.0 0.5 0.4 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -8.4 1.9 0.8 -0.1 0.7 0.1 -0.1 0.0 -0.2 -0.1 1.2 0.5 11.3 8.8 2.5 0.9 -0.3 -0.9 0.6 1.4 0.3 0.5 25.0 科技消费品电信业务房地产基础设施公用事业原材料医药生物 工业金融能源 9.0 3.9 1.6 1.4 0.0 -0.2 -1.2 -2.7 -5.0 -6.5 -11.1 2.8 3.2 0.1 -3.2 -0.6 -0.8 -2.3 -1.7 5.3 10.5 -4.6 -29.7 2.4 0.8 -26.2 2.7 -3.6 0.8 -46.7 11.0 12.3 -58.1 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 科技高端制造医药医美 消费公共服务 周期大金融 40.9 32.1 25.3 22.7 7.8 5.4 -25.3 45.2 58.9 34.2 37.5 -13.7 -25.7 -20.0 388.8 573.0 89.8 411.1 46.2 151.8 172.7 高端制造消费 医药医美大金融周期 公共服务科技 24.7 22.0 16.0 7.6 2.9 -1.4 -24.4 72.8 16.2 60.8 2.5 -2.4 -24.5 -93.8 148.9 17.6 75.3 8.4 13.4 -28.1 28.8 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年3月23日-2023年3月29日）流入货币、债券市场601、23亿元，流出股票市场52亿美元；海外市场回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-0.72%；全球资金流出中国债市；本周全球资金本周流入长期债、中长期债43.58、28.09、流出短期债-12.77亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴、流出发达市场；近一周成长&中盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.3.23-2023.3.31，全球资金流入美股科技(9.03亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(2.82亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(40.88亿元)、高端制造(32.06亿元)、医药医美(25.33亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-25.29亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电子(35.75亿元)、汽车(31.48亿元)、医药(24.54亿元)；流出最多的一级行业为：家电(-24.43亿元)、非银行金融(-17.04亿元)、银行(-14.4亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(16.01亿元)、宁德时代(13.89亿元)、比亚迪(11.45亿元)、中国石化(7.1亿元)、潍柴动力(6.44亿元)。净流出海尔智家(-12.11亿元)、工业富联(-11.95亿元)、东方财富(-9.22亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(85.9亿港元)、可选消费(56.7亿港元)、房地产(9.6亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：工业(0.9亿港元)、公用事业(1.1亿港元)、日常消费(1.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(75.2亿港元)、社会服务(35.2亿港元)、计算机(19.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：电子(-6.3亿港元)、纺织服饰(-3.1亿港元)、轻工制造(-1.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(40.3亿港元)、美团-W(37.2亿港元)、国美零售(14.6亿港元)、哔哩哔哩-W(14.4亿港元)、快手-W(7.3亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流出10.12亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入高端制造ETF（24.70亿元）居 前，流出科技（-24.38亿元）最多。从月度数据看，高端制造ETF净流入居前，月度流入额为72.84亿元。 新发基金：本周新发21只股票型+混合型基金，合计新发份额为70.3亿份；3月以来累计发行份额409.9亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额689.5亿元，较上周大幅回升，其中IPO规模109.7亿元，首发家数7家；定增募集规模499.1亿元，较前周回升。 两融&回购：截至3月31日，两市融资融券余额为16101.7亿元，较上周五减少3.84亿元。2023年以来两融净流入721.8亿元。本周回购规模回落至5.2亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回升，本周重要股东净减持102.8亿元，3月以来净减持累计规模272亿元，增持比例居前个股包括科达制造、九强生物、福石控股等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币、债券，流出股票市场02.全球资金债券市场流向：流入美债长端、流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，成长&中盘风格受青睐04.北上：本周流入104.6亿元，流入科技、高端制造等05.南下：大幅流入传媒超75亿港元06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出10.1亿元，新发基金70.3亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额与回购规模回落09.增减持：单周规模下降，3月以来累计净减持272亿元 •本周（2023年3月23日-2023年3月29日）全球资金流入货币、债券市场，流出股票市场；海外市场回升。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场601、23亿元，流出债券市场52亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：美国2月核心PCE增速放缓，市场预期美联储加息进一步放缓，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-0.72%；全球资金流出中国债市。 •分类型：近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>公司债>混合债，分别为0.69、0.31、0.15亿美元。 •分期限：本周资金流出长期、短期债；从净流出额看，短期债>长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债64.5亿美元，流出公司债、混合债15.4、10.1亿美元。 •分期限：截至3月29日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.51%。全球资金本周流入长期债、中长期债43.58、28.09亿美元，流出短期债-12.77亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 公司债混合债主权债 （亿美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入长端、流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至5.4%，较上周升高0.2pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入成长型风格，流出平衡、价值型风格，大盘风格优于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入成长，流出平衡、价值型风格；从流入幅度看，成长>平衡>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入中盘，流出大、小盘；从流入幅度看，中盘>大盘>小盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回升至11%，比上周升高0.3%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 3%3% （标准化点位，点） 2%2% 110 25% 1%1% 0%100 20% -1%0% -2% -1% 90 15% -3% -4% -2%80 -5% -3% 10% 70 -6% -7% -4% -5% 605% 全球资金权益风格流向：成长&中盘风格受青睐 500% 价值型风格平衡型风格成长型风格大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入医药生物、消费品等，流