Q4业绩改善明显，新能源业务稳步推进

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公司业绩与未来展望

2022年财务表现

• 收入与净利润：公司2022年实现营业收入35.34亿元，同比增长18.06%；归母净利润4.17亿元，同比增长34.22%。
• 季度表现：第四季度，公司归母净利润达0.99亿元，同比增长56.59%，环比增长31.42%。

预测与评级

• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.51亿、6.61亿、7.76亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.08元、1.30元、1.52元。
• 估值：当前股价对应的动态市盈率为12.1、10.1、8.6倍。
• 评级：维持“买入”评级。

经济复苏与产品弹性

• 市场需求：公司产品重铬酸盐与铬的氧化物销量有所下降，分别同比下降32%、14%，但通过高市占率保持了较好的定价能力。
• 协同效应：黄石、重庆两大基地在采购、营销、技术等方面的协同作用增强，推动了重庆民丰化工的业绩提升，成为公司利润的重要来源。
• 宏观经济复苏：随着宏观经济的逐步复苏，预计公司的铬盐产品将显著受益于市场回暖。

新能源业务拓展

• 铁铬液流储能电池：已取得向特定客户提供铁铬液流储能电池电解液的资质，并中标相关项目，计划通过可转债募资支持该领域的研发与生产。
• 项目规划：计划投资于液流储能电池关键材料的研发及示范工程、含铬废渣循环资源化综合利用、超细氢氧化铝新型环保阻燃材料等项目，旨在开辟公司新的增长点。

风险考量

• 经济复苏风险：经济复苏可能不及预期。
• 价格波动：产品价格面临下滑的风险。
• 项目进度风险：项目投产可能不如预期顺利。