期市晨报：镍不锈钢空单继续持有

金信期货[日刊] 摘要：镍不锈钢空单继续持有 2023年3月31日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 策略 股指 建议股指期货多IC空IH、IF 贵金属 建议前期沪金多单逢高减持，沪银短线参与短多交易 镍不锈钢 镍不锈钢空单继续持有 螺纹铁矿 螺矿中线把握反弹高空机会，关注低多螺矿比 焦煤焦炭 观望偏空 沥青 原油企稳短线试多 甲醇 趋势仍偏弱，高空为主 油脂 油脂大趋势不明严格做好风险控制 豆粕菜粕 豆菜粕空单低位择机减仓，豆粕暂时观望 白糖 建议5-7价差反套策略继续持有， 主力307合约看6400-6520区间 宏观：美联储仍强调需要降低通货膨胀 美联储官员在关注硅谷银行倒闭影响的同时，仍然强调需要降低通货膨胀。三位地区联储行长周四的讲话与鲍威尔上周的发言大致相同，即尽管银行业面临压力，但决策者不会放松维护物价稳定的职责。美联储柯林斯表示，美国银行体系稳健，美联储需要通过进一步加息来遏制通胀。最近的银行业压力增加了经济前景的不确定，但更严格的贷款标准可能在晚些时候降低进一步加息必要性。她预计今年美联储不会降息。上周美联储加息25基点至4.75%-5%，美联储发布的点阵图显示18位官员对年底利率的预期中值为 5.1%，意味着今年还有一次25基点的加息。 对于美联储来说，我们认为年内通胀立场仍然不变，但在银行风险事件可能导致信用紧缩过程加快下，金融稳定逐步成为美联储加息进程中的权衡因素之一，通胀的影响权重开始变弱。短期美联储大概率将采取以结构性工具解决金融风险，而继续以利率政策来应对通胀韧性的组合。同时美联储乐见信用紧缩对总需求的拖累，从而发挥抑制通胀的效果，后续更大幅加息的必要性下降，加息周期大概率正接近尾声。而随着信用收紧过程的加快，对实体经济的拖累也会进一步显现，美国经济衰退风险正在上升。 国内方面，国务院总理李强在博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式发表主旨演讲表示，当今世界，不稳定、不确定、难预料成为常态。在不确定的世界中，中国的确定性是维护世界和平与发展的中流砥柱。中国发展的目标和前景是确定的。中国经济增长的动能和态势是强劲的。我们有信心有能力推动中国经济巨轮乘风破浪、行稳致远，为世界经济发展作出更大贡献。 A股短期仍面临“海外银行风险事件+国内政策和增长下修”的压力，存量资金博弈+板块轮动过快，预请务必阅读正文之后的重要声明 计A股仍处在震荡区间，赚钱效应不佳；中期经济向好修复趋势仍是主导股市上行的因素，随着美联储加息渐近尾声、以及国内政策增量预期打开，4-5月股市胜率或将提升。债市中期仍是“经济温和修复+货币稳健偏松”的逻辑，10Y国债收益率大概率延续2.8-3.0%震荡区间。 美联储加息周期渐入尾声，鸽派+银行风险事件加速信用紧缩，美国经济下行压力加大，中美经济周期错位下人民币汇率仍以稳中偏强为主，美元仍存下行压力。商品方面，贵金属中期将继续受益于美联储加息尾声+美国经济衰退风险上升，不过在前期上涨较快以及市场降息预期较为充分下，短期可能存在调整需求；随着美国经济下行压力加大，流动边际宽松预期以及美元走弱支撑海外定价的有色和能源价格，但中期原油价格或仍受制于美国远端经济衰退压力；而以国内经济基本面主导的黑色系商品方面，在此前市场的强预期未得到兑现下，短期调整压力或有所加大。 策略 建议股指期货多IC空IH、IF 观点 隔夜美国股市收高，连续第二天上涨，市场对全球银行业危机的担忧减弱，对美联储可能很快暂停加息的预期增强，不过国内经济基本面以及资金面对A股市场有扰动对A股仍有扰动，A股市场风格切换，成长性板块仍是优选，股指上短线以震荡行情对待，沪指运行于3200-3300点大底部箱体支撑区域，预计倾向于延续调整。 基本面 周四A股探底回升，三大指数集体上涨，沪指弱势反弹，新能源、大消费和大金融走强，而人工智能板块退潮。美国科技界人士呼吁所有人工智能实验室立即暂停训练比GPT-4更强大的人工智能系统至少6个月，近期表现强劲的科技题材集体哑火，人工智能概念股走势分化。美联储加息“靴子”落地，美联储鸽派声明暗示加息周期即将步入尾声，不过海外市场情绪仍较波动，国内A股市场投情绪有所修复，交易活跃度回升，北向资金延续净买入，偏股型基金、ETF出现显著流入，大宗交易活跃，两融资金净流入。国内宏观面和政策面偏暖，央行降准正式落地，同时MLF宽幅超额续作，财政部减税降费措施进一步完善，人民币资产吸引力提升，中美利差倒挂问题缓和，北向资金流入，中美十年期国债利差继续回升，对沪深300构成支撑。短期海内外宏观边际改善以及国内政策提振对A股形成支撑，但近期部分宏观经济数据印证当前我国经济修复并不牢固的现实，后续经济数据将陆续出台，同时A股即将进入年报披露高峰期，A股驱动力将逐步向经济和业绩基本面过渡，短期市场分化加剧，指数或有所波动。 技术图 策略 外盘黄金价格震荡偏强，黄金上冲力量不足，白银价格走强。沪金高位震荡，沪银逼近布林带上轨，短线呈现金弱银强格局，建议前期沪金多单逢高减持，沪银短线参与短多交易。 观点 海外宏观乐观情绪回归，美元指数大幅下挫，美国初请失业金人数提振10年期美债收益率，贵金属价格走势分化，预计短期黄金白银价格在高位料将有所反复。 基本面 海外市场对银行业危机的担忧有所缓解，市场的避险情绪降温打压美元的避险买需以及对美联储加息预期降温对美元指数构成了一定的打压。不过，美国经济数据限制了美元指数的下跌空间，鲍威尔暗示今年还会再加息一次，市场对加息25个基点的押注有所增加。短期贵金属市场焦点重新转向美元加息。上周美联储继续加息25个基点，但美联储释放鸽派信号，市场预期美联储未来货币政策继续强势收紧的可能性大大降低。美联储政策声明中淡化了其抑制通胀的激进做法，并表达了对近期银行业危机的谨慎态度，并暗示加息即将结束。经济数据方面，四季度美国GDP年化季率终值被下修至2.6%，实际个人消费支出终值环比升1%，预期升1.4%，PCE物价指数终值环比升4.4%。美国上周初请失业金人数温和上升至19.8万人，为三周来首次上升，但仍处于历史平均以来的低水平。 技术图 策略 镍不锈钢空单继续持有 观点 隔夜镍不锈钢大幅走弱，上方抛压较大，反弹即是空点；二者全年新增产能较多，需求端仍在缓慢恢复，不锈钢关注房地产转暖情况；沪镍下方支撑位140000元/吨左右，不锈钢下方支撑13700元/吨。 基本面 二月份纯镍产量环增较大，全年新增电积镍产能较多，进口窗口期关闭，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大；不锈钢锡佛两地粗钢库存仍在高位，去库速度依然缓慢，而供给端二月份增幅较大，同时三月份仍是排产期，虽然近期不乏减产的传闻，但是利润好转之下，预计减量仍值得商榷。 技术图 策略 螺矿中线把握反弹高空机会，关注低多螺矿比 观点 隔夜螺矿高位震荡，昨日钢联数据显示成材表需恢复同比往年略差，去库速度偏慢；同时铁矿面临较大政策风险，上方仍有压制。 基本面 螺纹：产量302.19万吨，周环比增加2.17；表需333.21万吨，周环比增加10.78；主流贸易商周均成交量16.96万吨，周环比减少6.82%；螺纹厂库269.06万吨，周环比减少10.64；社库817.19万吨，周环比减少20.38；总库1086.25万吨，周环比减少31.02。铁矿：供给端，本周45港到港总量2123.7万吨，环比减少210.1万吨；澳巴发运总量2402.5万吨，环比减少119.1万吨；需求端，高炉开工率83.87%，环比增加1.14%，产能利用率90.56%，环比增加1.28%，钢厂盈利率58.87%，环比持平，日均铁水产量243.35万吨，环比增加3.53万吨；库存端，港口库存13461.24万吨，环比减少143.42万吨，钢厂库存9128.87万吨，环比减少22.64万吨。 技术图 策略 观望偏空 观点 昨日钢联数据反映当下双焦刚需有强韧性，但市场信心不足，投机性需求缺失，05合约焦煤在1800-1810区间有强支撑，但反弹力度不足。 基本面 1.现货：现货焦煤竞拍延续大比例流拍，调整延续，焦炭提降始终没有音信； 2.供应：钢联口径焦炭库存累2.4万吨，焦煤库存累40.1万吨，焦企利润修复后增产0.9万吨/天；3.需求：钢厂铁水日产进一步突破，刚需提升下有补原料动作，焦煤大幅累库或因为进口俄罗斯煤大量到港滞压，后续配煤价格仍有压力； 4.小结：现货市场刚需有韧性但缺乏投机性需求，基本面支撑偏弱，市场相对偏弱。 技术图 策略 原油企稳短线试多 观点 沥青短期仍是成本驱动，关注原油企稳试多的机会 基本面 （1）成本，隔夜原油价格延续高位震荡，海外银行危机缓解，且美国原油库存下降和伊拉克库尔德斯坦地区暂停出口为油价上行带来的支撑，盖过了俄罗斯供应削减幅度小于预期的压力，短期原油回归自身供需逻辑，谨慎偏强。（2）供应，截至3月29日当周，国内重交沥青装置开工率37.2%，环比上涨2.6%；沥青周度产量59.8万吨，环比上涨4.72万吨； （3）需求，截至3月29日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率22.55%，环比持平，防水卷 材沥青装置平均开工率35.08%，环比下降0.84%。全国沥青周度出货量27.93万吨，环比上涨2.03万吨，山东地区沥青周度出货量11.09万吨，环比上涨0.65万吨。 （4）库存，截至3月29日当周，国内沥青社会库存62.7万吨，环比增加1.6万吨，国内沥青 企业库存67.4万吨，环比下降0.8万吨。 技术图 策略 趋势仍偏弱，高空为主 观点 期现共振下行，短期偏空。 基本面 （1）现货价格：港口和内地企稳，其中太仓2520-2540（0/0），内蒙2170-2270（0/0），山东现货价格2420-2480（0/0）；（2）供应，截至3月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.71（-0.15）%，受华北、华东地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷小幅下滑；（3）需求，截至3月30日，传统下游装置开工率变化不大，甲醛装置开工率34.11（+0.99）%，醋酸装置开工率82.26（+1.54）%，MTBE装置开工率55.64（+3.47）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.83（-1.18）%，烯烃装置开工率回落； （4）港口库存，截至3月30日沿海地区甲醇库存在76.7（+3.04）万吨，整体沿海地区甲醇可 流通货源预估26.1万吨，预计3月31日至4月16日中国进口船货到港量在43.62-44万吨。 技术图 策略 油脂大趋势不明严格做好风险控制；豆菜粕空单低位择机减仓，豆粕暂时观望 观点 油脂隔夜受到菜油粕比资金介入上涨，但豆棕上涨力度不强，产地报价涨幅放缓，国内现货基差转跌，油脂本轮更多是情绪修复非趋势扭转，操作上低位多单严格做好回撤止盈，波段操作；美豆近几日大幅走高，更多影响到豆粕价格的反弹，市场聚焦周六凌晨的种植面积报告，预期偏多，对国内豆粕价格有所提振。即使国内豆菜粕基本面偏弱，短期豆粕不建议操作，空配可更倾向菜粕。 基本面 1.USDA出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为34.8万吨，符合预期，前一周为15.2万吨。2.阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所：维持阿根廷2022/23年度大豆产量预估在2,500万吨不变。 3.3月30日，豆油成交29000吨，棕榈油成交6498吨，总成交比上一交易日增加20998 吨，增幅140.92%。 技术图 策略 建议5-7价差反套策略继续持有，主力307合约看6400-6520区间 观点 周四夜盘，ICE原糖大涨3,44%，收于21.98。郑糖跟随国际糖价高开低走，主力合约创下新高6483，终收于6448。由于欧洲通胀居高不下，且贸易流紧张导致伦白糖价格走高，从2月初至今原白价差已从110美元/吨涨至150美元/吨，各类型的糖厂均有加工利润空间，提高糖厂对原糖的加工需求，这是拉动ICE原糖价格大涨的原因之一。目前来看，在宏观