期市晨报：螺纹反弹做空，铁矿空单继续持有

金信期货[日刊] 摘要：螺纹反弹做空，铁矿空单继续持有 2023年3月28日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 策略 股指 建议股指多IC空IH、IM 贵金属 技术形态上沪金沪银脱离布林带上轨向中轨靠拢，短期考验10日均线支撑，建议观望为主，前期多单逢高减持 镍不锈钢 沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会 螺纹铁矿 螺纹反弹做空，铁矿空单继续持有 焦煤焦炭 观望偏空 沥青 原油企稳短线试多 甲醇 趋势仍偏弱，高空为主 苹果 逢低做多苹果2305 油脂 宏观及外盘都有企稳迹象，可适量轻仓试多远月 豆粕菜粕 空单低位择机减仓 白糖 305合约建议在6160-6180区间附近逢高做空； 307合约建议在6150-6160区间附近逢低做多 策略 建议股指多IC空IH、IM 观点 周一A股三大指数走势分化，沪指走势较弱，创业板指表现较强。短期海外股市波动性上升，外部不确定性对A股仍有扰动，短期A股市场风格切换，反弹主要集中于传媒、通信、电子等TMT领域，成长性板块仍是优选，股指上短线以震荡行情对待，沪指进入大底部箱体支撑区域，预计倾向于延续调整。 基本面 美联储加息“靴子”落地，美联储鸽派声明暗示加息周期即将步入尾声，同时美国第30大规模银行正式“接盘”硅谷银行，海外市场对银行业危机的担忧有所缓解，隔夜欧美股市多数收涨。人民币汇率重新走弱，A股成交额继续突破万亿，但北向资金流出。国内宏观面和政策面偏暖，央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时MLF宽幅超额续作，人民币资产吸引力提升，中美利差倒挂问题缓和，但近期部分宏观经济数据印证当前我国经济修复并不牢固的现实，后续经济数据将陆续出台，同时A股即将进入年报披露高峰期，A股驱动力将逐步向经济和业绩基本面过渡，指数或有承压。 技术图 请务必阅读正文之后的重要声明 策略 外盘黄金白银价格继续回落，COMEX黄金未能突破2000美元心理关口，技术形态上沪金沪银脱离布林带上轨向中轨靠拢，短期考验10日均线支撑，建议观望为主，前期多单逢高减持。 观点 美国银行业危机缓和，市场避险情绪降温，美元指数下滑，但美债收益率对贵金属价格有一定压制，短期避险需求下降，黄金价格回调幅度明显，预计短期黄金白银价格在高位料将有所反复。 基本面 美国第一公民银行收购硅谷银行资产，海外市场对银行业危机的担忧有所缓解，美元指数下挫并跌落103关口，市场押注5月美联储加息的概率升至50%，美债收益率上涨，COMEX黄金回落至1960美元，COMEX白银下滑至23.3美元。短期贵金属市场仍受美联储加息预期影响。美联储继续加息25个基点，但美联储释放鸽派信号，市场预期美联储未来货币政策继续强势收紧的可能性大大降低。美联储政策声明中淡化了其抑制通胀的激进做法，并表达了对近期银行业危机的谨慎态度，并暗示加息即将结束。美联储政策转变预期对美元指数形成压力，关注本周美国PCE数据对美元加息预期的指引。 技术图 策略 沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会 观点 近期镍进口窗口期再度关闭，沪镍随着有色系情绪好转技术性反弹，不锈钢维持弱稳；但是二者全年新增产能较多，需求仍未明显转好，负反馈延续，产业利空情绪较大。 基本面 二月份纯镍产量环增较大，全年新增电积镍产能较多，进口窗口期关闭，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大；不锈钢锡佛两地粗钢库存仍在高位，冷轧库存去化不明显，去库速度依然缓慢，而供给端二月份增幅较大，同时三月份仍是排产期，虽然近期不乏减产的传闻，但是利润好转之下，预计减量仍值得商榷。 技术图 策略 螺纹反弹做空，铁矿空单继续持有 观点 隔夜螺矿高开低走，目前强预期有待修正，仍有回调空间，上周表需回落较大；同时铁矿面临较大政策风险，上方仍有压制。 基本面 螺纹：产量300.02万吨，周环比减少3.91；表需322.43万吨，周环比减少27.70；主流贸易商周均成交量16.96万吨，周环比减少6.82%；螺纹厂库279.7万吨，周环比减少1.47；社库837.57万吨，周环比减少20.94；总库1117.27万吨，周环比减少22.41；铁矿：供给端，本周45港到港总量2333.8万吨，环比增加200.1万吨；澳巴发运总量2405.5万吨，环比减少23.3万吨；需求端，高炉开工率82.73%，环比增加0.44%，产能利用率89.28%，环比增加0.83%，钢厂盈利率58.87%，环比增加1.29%，日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨；库存端，港口库存13604.66万吨，环比减少78.22万吨，钢厂库存9151.51万吨，环比减少51.83万吨。 技术图 策略 观望偏空 观点 双焦短线走出企稳迹象，但反弹压力仍强。海外宏观利空尚且完全出清，压制市场风险偏好，抑制投机氛围。国内双焦供需预期趋松，投机需求不显，正反馈难以成立，价格延续调整。 基本面 1.现货：钢厂计划提降焦炭，焦煤价格调整仍在继续，竞拍维持大比例流拍； 2.供应：煤矿开工回升至100%关口，全样本焦炭减产0.1万吨，日产66.5万吨，钢厂焦化日产降0.1万吨至47万吨，焦企库存累0.1万；3.需求：铁水日产大增2.24万吨至239.82，钢厂焦炭去库13.5万吨，焦煤增库9.5万吨，独立焦企焦煤库存去库27.6万； 4.小结：双焦供给高位稳定，需求观望明显，基本面弱稳，但矛盾并不突出，重点在于下游市 场缺乏信心。 技术图 策略 原油企稳短线试多 观点 沥青短期仍是成本驱动，关注原油企稳试多的机会 基本面 （1）成本，隔夜原油价格大幅反弹，伊拉克与库尔德未能就恢复杰伊汉港出口石油问题达成一致，涉及40万桶/天的原油出口，且海外银行危机缓解，导致原油价格晚间大幅反弹，海外高利率背景下短期原油价格谨慎偏强。（2）供应，截至3月22日当周，国内重交沥青装置开工率34.6%，环比上涨3.9%；沥青周度产量55.08万吨，环比上涨7.58万吨；（3）需求，截至3月22日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率22.55%，环比回升2.91%，防水卷材沥青装置平均开工率35.92%，环比增加4%。全国沥青周度出货量25.9万吨，环比下跌4.1万吨，山东地区沥青周度出货量10.44万吨，环比回落1.65万吨。（4）库存，截至3月22日当周，国内沥青社会库存61.1万吨，环比增加1万吨，国内沥青企业库存68.6万吨，环比增加2.4万吨。 技术图 策略 趋势仍偏弱，高空为主 观点 成本端转弱但港口现货价格高位支撑，短期甲醇宽幅震荡。 基本面 （1）现货价格：港口和内地均小幅转弱，其中太仓2575-2590（-25/-30），内蒙2220-2350（0/0），山东现货价格2450-2550（-10/0）；（2）供应，截至3月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.86（+1.37）%，受西北、西南地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨；（3）需求，截至3月23日，传统下游装置开工率变化不大，甲醛装置开工率33.12（+1.10）%，醋酸装置开工率80.72（-1.84）%，MTBE装置开工率52.17（+0.09）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.01（+2.33）%，烯烃装置开工率再度回升； （4）港口库存，截至3月23日沿海地区甲醇库存在73.66（+1.26）万吨，整体沿海地区甲醇可 流通货源预估23.3万吨，预计3月24日至4月9日中国进口船货到港量在43.73-44万吨。 技术图 策略 逢低做多苹果2305 观点 内需仍处复苏进程中，库存压力并不大，苹果2305多单可继续持有 基本面 节后作为苹果的传统淡季，走货不畅，加之前期在国内疫后乐观预期下，盘面价格大幅拉升至9000以上的高位，在内需高频数据未如乐观预期般的好转后，苹果价格迎来一波快速修正。但当价格重新回归至8500附近时，我们认为存在抄底机会。一方面，当前货权大多已从果农转到客商手中，客商挺价意愿和能力都较强；另一方面，当前库存虽较去年偏多，但绝对量相差不大，待后续消费进一步复苏后，市场完全有能力消化。国内消费复苏仍在趋势之中，当前价格下方支撑强劲，建议苹果2305多单可继续持有。 技术图 策略 宏观及外盘都有企稳迹象，油脂可适量轻仓试多远月；豆菜粕空单低位择机减仓 观点 宏观情绪有所企稳，原油大幅走高，油脂油料端巴西大豆报价小幅回升，欧洲油脂报价走高，整体有企稳迹象，不过系统性风险并未完全消除，趋势拐点是否已来尚需观察，油脂端选择做多可适量轻仓试多远月合约，菜油基本面偏弱不建议介入；美豆走高，豆菜粕得到一定反弹，但力度不大，目前依旧在巴西大豆抛售窗口，国内供大于需，短期整体豆菜粕维持偏弱观点，前期空单可在低位择机减仓，待反弹高位后重新沽空。 基本面 1.马来西亚棕榈油产量：SPPOMA：2023年3月1-25日马来西亚棕榈油单产减少22.61%，出油率减少0.06%，产量减少22.92%。 2.马来西亚财政部副部长表示，马来西亚或宣布对棕榈油生产商征收所谓的“暴利税”。 3.印尼棕榈油协会（GAPKI）：印尼1月棕榈油库存降至310万吨。印尼1月份包括精炼产品在内的棕榈油出货量为295万吨,同比增长35.2%。印尼1月份的毛棕榈油产量为389万吨。 4.USDA出口检验周报：截至2023年3月23日当周，美国大豆出口检验量为888707吨， 符合预期。 技术图 策略 305合约建议在6160-6180区间附近逢高做空。307合约建议在6150-6160区间附近逢低做多。 观点 周一夜盘，随着第一公民银行承接硅谷银行的协议签订，危机疑虑渐消，欧美商品市场再度走强。ICE原糖冲高回落收于20.99，郑糖主力合约跟随原糖反弹后走弱，尾盘15分钟放量拉升收回6183。巴西3月前四周出口白糖141.95万吨同比减少2.09万吨，日运量7.89万吨，同比增加20.45%，巴西港口航运瓶颈仍在。昨日早报中我们提到，内盘糖价短期内不宜过度看空，同时也给出逢高做空305合约的建议。05合约仍是05、07、09中最弱的合约，在下游现货销售出现边际需求改善前，前期做多基差的贸易商无法出货，那么盘面的注册仓单量将持续走在近五年高位上，抛货压力较大。5月合约的属性是“库存高点、消费淡季”，外加巴西增产提前开榨，即使短期贸易流无法缓解，也难以推动05合约走强。 基本面 消息面：泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日发布的数据显示，22/23榨季截至3月23日，泰国甘蔗累计入榨量为9338.26万吨，累计产糖量为1093.15万吨。CFTC数据，截至3月21日当周，机构投机资金的原糖净多头头寸连续第二周下滑，至210656手，较前周减少20487手。总持仓较前周减少3034手，至929418手。现货：3月27日，白糖柳州现货6255（+0）基差走强（+28），南宁现货6180（-5）基差走弱（+23），昆明现货6060（-10）基差走弱（+18）。进口糖利润：3月27日，配额内巴西糖约5790.10（-71.08），配额外巴西糖约7400.13（-84.20），配额内泰国糖约5599.62（-83.52），配额外泰国糖约7151.67（-100.42）。 技术图 重要提示 分析师承诺 作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员，具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。作者以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 免责声明 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情