期市晨报：沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会

金信期货[日刊] 2023年3月15日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 策略 股指 IF和IH跌破区间下沿，IM和IC在震荡区间下方有一定支撑， 建议逢多IC空IH 贵金属 沪金仍处多头结构，关注前期高点425阻力，中线上仍可逢低 多配；白银短期波动较大，关注5120阻力。 镍不锈钢 沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会 螺纹铁矿 螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓 焦煤焦炭 1930-1950区间尝试短多焦煤 沥青 背靠3863一线反弹偏空 甲醇 偏空 PTA 建议PTA2305合约中线空单持有 油脂 单边小幅反弹，谨防宏观情绪反复 豆粕菜粕 逢高沽空 白糖 多单继续持有，早盘若回调至6230-6240区间附近可逢低加多 宏观：市场预期美联储3月加息25个基点 银行股在周一下跌后有所反弹，美股区域性银行股集体上涨，第一共和银行涨27.84%，创纪录最大单日涨幅。分析师表示，导致硅谷银行倒闭的挤兑似乎没有蔓延到其它银行。对大规模提款的担忧似乎被夸大了。报告称:“我们原本预计我们覆盖的许多银行都会出现资金外流;然而，在过去几天里，资金外流并没有加速，事实上，由于SVB和签名银行的存款出现了流动，一些银行出现了资金净流入。” 美国2月份cpi较1月份上涨6%，符合市场预期，核心CPI环比增长0.5%，略高于经济学家的预期，而核心同比增长5.5%也符合预期。美国2月CPI数据增速较1月继续回落，一定程度上缓解了美联储当下面临的压力。不过除住房外的核心服务增长了0.43%。这是自9月以来的最高水平，显示核心服务通胀仍是最具韧性的部分，控通胀道路仍未结束，2年期美债收益率回升26.5个bp。 随着SVB事件得到较为妥善的解决，市场情绪或有所修复，冲击逐渐消退后，未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易。不过美联储持续加息背景下，中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，市场风险偏好将继续受到制约。考虑到未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一，3月加息25bp或成为大概率情形。在联储议息会议前，短期市场仍将处于高波动的阶段。 资产价格方面，硅谷银行风险事件带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性， 请务必阅读正文之后的重要声明 风险资产价格短期压力有所加大。不过A股和港股跟随调整后，预计将重回经济基本面向好修复的主线，无需过于悲观。海外风险事件缓解外部平衡压力，同时受益于经济过热担忧情绪略有缓解、和供求矛盾的突出，对债市可能略有利好，但利率继续下行空间有限。商品方面，贵金属受到避险情绪的明显提振，能化和有色偏弱，而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强。但在地产需求端上行持续性仍存在疑问、政策加码预期减弱下，进一步上行空间或受到约束。 策略 IF和IH跌破区间下沿，IM和IC在震荡区间下方有一定支撑，建议逢多IC空IH 观点 短期市场情绪较为波动，A股延续震荡走势，沪指重回箱体震荡。预计短期A股将震荡整固，持续重点观察30日线支撑。 基本面 隔夜市场避险需求退潮，美股三大指数集体收涨，银行股大幅反弹，欧美短债收益率反弹，日元、瑞郎和黄金转跌，美元指数徘徊四周低位。美国金融监管机构采取行动缓和了市场情绪，美国通胀继续回落，美联储鹰派加息预期有所降温。沪指逼近60日线支撑，日线收于长下影走势，短期仍处于3200~3300点箱体震荡区间。短期海外流动性风险加剧推升市场避险情绪，外部扰动加大市场波动，短期A股调整加速。国内通胀压力较小，但高频经济数据波动，国内复苏强度不及预期，服务业需求恢复依然偏慢，后续在促消费方向仍有较大空间，核心仍然是经济复苏情况。不过社融增速回升，国内金融数据利好超预期提振市场，短期宏观流动性预期下修以及国内政策信号减弱导致博弈加剧。 技术图 策略 沪金仍处多头结构，关注前期高点425阻力，中线上仍可逢低多配；白银短期波动较大，关注5120阻力。 观点 短期避险情绪降温以及美债收益率反弹对黄金白银价格有一定施压。 基本面 宏观上，美国2月CPI同比上升6%，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比上升0.4%，核心CPI同比上升5.5%，创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，短期市场情绪有所好转，美债收益率反弹，金属价格上行动力有所减弱。美国非农就业报告好坏掺半，美元指数上行空间收敛。美国2月非农就业数据回落但仍超预期，失业率和劳动参与率上升，薪资增长低于预期。非农数据环比降温叠加美国通胀回落，美联储鹰派加息预期降温。 技术图 策略 沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会 观点 隔夜沪镍继续弱势，不锈钢小幅反弹；但是二者全年新增产能较多，需求仍未明显转好，负反馈延续，利空情绪较大。 基本面 镍进口盈利改善，供给紧缺状况缓解，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大，宏观面近期美联储强硬表态，对有色系影响偏空；不锈钢库存拐点出现，但是去库速度有待商榷，市场货源充足。 技术图 策略 螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓。 观点 隔夜螺矿继续偏强运行，正反馈仍在；螺纹成交转好，需求大幅好转，低估加强驱动；铁矿低库存下补库预期仍在，铁水产量增加，高估加强驱动组合，跟随成材波动，关注今天钢谷网数据。 基本面 螺纹：产量303.85万吨，周环比增加3%；表需356.85万吨，周环比增加15.33%；主流贸易商周均成交量18.06万吨，周环比增加3.71%；螺纹厂库297.35万吨，周环比减少9.32%；社库888.53万吨，周环比减少2.46%；总库1185.88万吨，周环比减少4.28%；铁矿：供给端，本周45港到港总量2133.8万吨，环比增加22.4万吨；澳巴发运总量2428.8万吨，环比减少32.5万吨；需求端，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨。 技术图 策略 1930-1950区间尝试短多焦煤 观点 双焦自身没有可炒作的故事，短期维持震荡，黑链整体仍偏强运行，因此单边以短多为主 基本面 1.现货：焦炭提涨一轮预期下仓单2960元左右，焦煤2100元上下，焦炭现货提涨困难，港口价格小幅起落，焦煤竞拍情绪欠佳，部分煤种回调；2.供应：两会结束后停限产煤矿陆续复产，供给给到一定增量，然煤矿出货情况一般。焦企虽然面临亏损但仍未减产，焦炭供给充裕；3.需求：236的铁水日产标志刚需依然强劲，提供强韧性，不过低利润下仍维持按需采购的思路，叠加当前投机需求降温也削弱了需求驱动； 4.小结：当前双焦自身缺乏炒作题材，加上基本面供需双稳，短期仍维持震荡行情，由于供给 增量预期，可作为黑链空配。 技术图 策略 背靠3863一线反弹偏空 观点 国际原油价格创近期新低，沥青短期跟随成本转弱。 基本面 （1）成本，随着美国硅谷银行的破产事件持续发酵，且隔夜OPEC月报预计全球原油供应将在二季度转为过剩，叠加美国API库存数据显示累库，隔夜原油价格再度走低，短期预计原油价格延续震荡偏弱，继续关注美原油70美元/桶支撑；（2）供应，截至3月9日当周，国内重交沥青装置开工率32.8%，环比回升0.9%；沥青周度产量50.6万吨，环比增加1.76万吨；（3）需求，截至3月9日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率14.64%，环比回升2%，防水卷材沥青装置平均开工率29.42%，环比增加1.75%。全国沥青周度出货量30万吨，环比增加3.14万吨，山东地区沥青周度出货量12.09，环比回落0.23万吨。 （4）库存，截至3月9日当周，国内沥青社会库存58.9万吨，环比增加3.2万吨，国内沥青企 业库存67万吨，环比减少0.6万吨。 技术图 策略 偏空 观点 成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱，原油再创新低削弱市场情绪，中线甲醇偏空为主。 基本面 （1）现货价格：港口小幅回升内地表现偏稳，其中太仓2620-2640（-10/-30），内蒙2300-2360（-20/0），山东现货价格2590-2670（-10/0）；（2）供应，截至3月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.73（+1.99）%，受西北、华北和华中地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷回升；（3）需求，传统下游装置开工率涨幅放缓，甲醛装置开工率33.70（+0.72）%，醋酸装置开工率80.51（-0.28）%，MTBE装置开工率52.23（-2.89）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.33（+0.1）%，烯烃装置开工率变化不大； （4）港口库存，截至3月9日沿海地区甲醇库存在74.36（+0.13）万吨，整体沿海地区甲醇可 流通货源预估21.3万吨，预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。 技术图 策略 建议PTA2305合约中线空单持有 观点 成本端原油中期面临海外现实需求转弱压力，国内乐观需求预期存在向下修正压力。 基本面 成本方面，市场对于衰退的担忧甚嚣尘上，衰退交易或已正式开启，现实需求转弱的时点或加速到来。产业方面，聚酯工厂和织机开工回升至高位，但价格向终端传导不利，聚酯利润持续回落。国内经济指向温和复苏，外需疲弱，后续聚酯或有减产可能，后续随着检修到期、新装置投产，TA供需形势存在反转可能。此外，PTA及其上游石脑油、PX的利润总和居于震荡区间上沿，处于偏高位置，存在较大回落压力。综合来看，TA上方面临多项利空压制。 技术图 策略 油脂单边小幅反弹，谨防宏观情绪反复；豆菜粕逢高沽空 观点 宏观情绪有所消化，基本面略微偏多但力量不足，油脂迎来小幅反弹但不高看，操作上谨慎看待谨防行情反复；豆菜粕基本面偏弱，若油脂企稳依旧偏空看待。 基本面 1.截至3月12日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为247万吨，而去年同期为365万吨。欧盟2022/23年大豆进口量为771万吨，而去年同期为963万吨。 2.CONAB：截至03月11日，巴西大豆收割率为53.4%，上周为43.9%，去年同期为63.1%。 3.马来西亚成功要求英国在加入全面进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）协议后立即将目前高达12%的棕榈油（进口）关税降至零。 技术图 策略 多单继续持有，早盘若回调至6230-6240区间附近可逢低加多 观点 夜盘郑糖跟随ICE原糖先走高而后回落收于6263，较下午收盘价上扬10元/吨。ICE原糖最终收于20.66（-0.2）。当前白糖走独立行情的特征有所褪色，与多数大宗商品相同，受美国银行挤兑危机影响而价格回落，郑糖回归跟随国际糖价波动。近两日基差大幅走强的同时进口糖利润也在走强，且下游需求仍以刚需为主，故除广西外其他产地的基差继续走强恐难持续。短期郑糖仍维持高位震荡的观点，305合约区间范围（6219-6330）。 基本面 消息面：3月14日，印度全国合作制糖厂联合会（NFCSF）分析说，厄尔尼诺对印度2023/24榨季糖生产产生不利影响的概率很小。预计2022/23榨季结束时，糖产量将为3340万吨，同比减少近250万吨。在本年度结束时，还将剩下约600万吨糖，能够满足2023年10月后两个半到三个月的国内需求。截至3月14日，广西22/23榨季已收榨糖厂达65家，同比增加32家，较20/21榨季增加12家；未收榨糖厂8家，榨蔗能力为4.7万吨/日。现货：3月14日，白糖柳州现货6270（-5）基差走强（+38），南宁现货6275（+0）基差走强（+43），昆明现货6135（-20）基差走强（+23）。进口糖利润：3月13日，配额内巴西糖约5734.06（+148.80）