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依依股份是一家专注于美容护理和个护用品的公司,其2022年业绩增长符合预期,出口份额持续提升。2022年营收15.16亿元,同比增长15.75%,归母净利润1.51亿元,同比增长31.96%。分品类看,宠物垫是其基本盘,宠物尿裤高速增长。2022年毛利率13.72%,下滑源自成本压力,但2022Q4毛利率15.38%,环比继续改善。2022年净利率9.93%,同比增长1.22%。风险提示包括材料价格波动、汇率波动、海外宠物用品需求疲弱等。综合考虑,维持“买入”评级。