短期业绩受集采扰动有所承压，长期骨科龙头有望引领行业成长

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威高骨科的年报点评显示，公司在2022年度受到骨科集采的影响，业绩承压，全年营业收入为18.48亿元，同比下降14.18%，归母净利润为5.44亿元，同比下降21.17%。这一情况主要归因于经销商因带量采购而谨慎进货，导致渠道库存消耗和生产效率下降。第四季度，公司业绩进一步承压，营业收入为4.55亿元，同比下降21.93%，归母净利润为1.02亿元，同比下降47.88%。

然而，尽管面临短期压力，公司积极应对骨科带量采购，实现了全产品线中标，有望通过以量补价引领行业成长。在脊柱、创伤、关节等领域，公司不仅保持行业领先地位，还通过营销战略转型和全国仓储物流平台建设，提升了市场覆盖率。此外，公司坚持产品创新，持续布局脊柱、创伤、关节、运动医学等业务，以适应市场需求和技术发展趋势。

在财务预测方面，考虑到脊柱、创伤等业务的收入调整，预计公司2023-2025年的每股收益分别为2.08、2.54、2.96元。基于可比公司的估值水平，给予公司2023年31倍市盈率的目标估值，对应目标价为64.48元，维持买入评级。尽管面临骨科集采政策、渠道拓展和新业务拓展的风险，但公司长期发展前景仍然广阔。

综上所述，威高骨科在面对挑战的同时，通过积极的应对策略和战略转型，有望在未来继续引领行业增长。