容百科技年度报告点评
核心结论
- 公司评级:维持“买入”
- 股票代码:688005.SH
- 业绩增长:2022年营收301.23亿元,同比增长193.62%;净利润13.53亿元,同比增长48.54%。
- 市场份额:全球高镍三元正极材料市占率维持第一,国内市占率33%,龙头地位稳固。
- 产品布局:加速布局锰铁锂和钠电领域,成为全市场覆盖的正极材料供应商。
- 战略实施:全面实施新一体化战略,保障原材料供应,拓宽客户基础。
主要亮点
- 产能与产品:2022年三元正极出货量8.9万吨,同比增长70.1%,单吨扣非净利约1.48万元/吨。高镍低钴、超高镍等前沿材料实现千吨级出货,优化产品结构。
- 市场地位:2022年全球高镍三元正极材料市占率第一,国内市占率33%,龙头地位稳固。
- 新增产能:韩国忠州基地已建成2万吨/年高镍产能,战略意义凸显,预计2023年三元正极出货量14-15万吨,吨净利1.2-1.3万元/吨。
- 多元布局:通过收购斯科兰德及其子公司,布局磷酸锰铁锂市场,现有产能6200吨/年,是行业内唯一实现大规模量产的企业。全面布局钠电正极材料,现有产能约1.5万吨/年。
- 一体化战略:战略投资力勤资源,签订长单采购协议,与华友、格林美等企业建立战略合作关系,保障原材料供应,与宁德时代、卫蓝新能源等建立长期供货关系,拓宽客户群体。
投资建议
- 盈利预测:预计2023-2025年实现归母净利润17.8/22.4/27.0亿元,同比分别增长31.4%/25.7%/20.9%。
- 每股收益:预计EPS分别为3.94/4.96/5.99元。
- 评级维持:“买入”。
风险提示
- 市场风险:新能源车销量不及预期。
- 原料价格波动:原料价格大幅波动可能影响成本控制和盈利能力。
结论
容百科技凭借其在高镍三元正极材料领域的领先地位、多元化的产品布局和战略性的市场布局,预计将持续稳健增长。公司通过实施新一体化战略,强化供应链管理和市场拓展,展现出强大的竞争力和增长潜力。在当前新能源行业快速发展的背景下,公司有望继续保持领先地位并实现业绩的持续提升。