2023年1~2月电力行业月报：疫情快速达峰过峰，二产用电增速可观

停达证券 ResearchandDevelopmentCenier 疫情快速达峰过峰，二产用电增速可观 2023年1-2月电力行业月报 2023年3月29日 信达证券 CINDASECURITIES 证券研究报告电力月报：疫情快速达峰过峰，二产用电增 行业研究速可观 行业专题研究2023年3月29日 电力行业 本期内容提要： 月度专题点评：欧洲电力市场改革点评。1）平抑市场价格波动+完善 投资评级看好保底供电机制，欧暨电改方策强调系统稳定：本次欧洲电力市场改革 上次评级看好方案的核心在于平抑能源电力市场价格波动。此外：欧洲电改方案看 力于保护弱势电力消费者，2）信赖市场手段发现价值，欧盟电改方策 左前明船添行业首店分新项 S1 INDASECURITIESGO.LTD 边际影响有限，综合来有，本次款翌电改方策仍是在现有市场机制基 上做部分补充和完善，但询于方案未能改变市场机制结构，天然气 发电机组仍可决定市场电价，我们预计欧电改方案边际影响有限。3）高比例新能源接入的电力系统或将更加依赖系统调节手段的投入，长选来看，在整个欧洲继续向碳中和目标推进的过程中，欧洲高比例新能源接入的电力系统或特更加依赖于系统调节手段的披入， 月度板块及重点上市公司表现：2月，电力及公用事业板块上涨1.8%，表现优于大盘：电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为南网能源、享电力A、华能闯际， 月度电力需求情况分析：疫情快速达峰过峰，二产用电增速可观，1-2 月，全社会用电同比增长2.30%.分行业来看，二产用电增速可观，1-2月，--，二、三产业用电量同比增建分别为6.64%、3.48%和 0.11%。分板块来看，制造业用电同比稳定增长，消费用电同比增速小幅提升。制造业板块用电董量增速保持稳定增长，高技术装备制造极块用电量周比增速小幅下滑，六大高耗能产业板块用电量用比增速持续增长；消费板块用电量同比增速小幅提升，分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为计算机通信设备制选业、金属制品业、通用设备制造业；深费板块新管用电文武率排名 ：110031前三的为批发和零售业，交通运输、仓储及邮政业和房地产业；六大 高托能板块中新增用电贡献率排名前三的为电力热力生产及供应业，有色全属冶炼加工业和黑色金属冶炼加工业、分地区来看，东部沿海者份主要质献用电量增量，中西部老份用电量增速排名靠前，电力消 费弹性系数方面，2022年四季度电力消费弹性系数为-0.005。 月度电力生产情况分析：火水电量同比下跌，新能源电量高速增长。 1-2月份，全国发电量增长0.70%，分机组类型希，火电电量同比下降 2.30%；水电电量同比下降3.40%；核电电量同比增长4.30%：风电 电量同比增长39.34%；太陷能电量月比增长9.31%，风光发电量占比 合计达到13.73%，新增装机方面，1-2月全国总新增装机3.511万千 瓦，其中新增火电570万千瓦：新增水电123万千瓦，新增风屯584 请图读最后--有免t产明及信.&收露http/wwww.cindasc.com2 信达证券 CINDASECURITIES 万千瓦，新增光伏2037万千瓦、火电光伏装机延续高增速、发电设务利用方面，1-2月全国发电设各平均利用小时致569小时，同比降低4.69%.其中，火电利用小时同比降低5.14%；水电利用小时同比降 低11.03%；核电利用小对同比上升1.17%；风电利用小时同比上升 24.15%；光伏利用小时同比增长0%。煤炭库存情况、日耗情况及三 峡快出库情况方面，煤炭库存环比下降；内陆煤炭日下降，沿海煤炭 日耗上升；长江2月展水位同比仍在低位，环比有所回开。 月度电力市场数据分析：广东2月现货均价环比上升，3月月度交易略有下降：山西2月现货均价上涨明显，3月月度交易价格回落：山东2月现赁均价上升明显，3月，广东电力市场月度中长期交易均价相较基准价上浮13.52%。2月，广东电力市场口前现货均价环比上升 10.8%：实时现货均价环比上升8.20%，2月，山西电力市场月度中长期交易均价相较基准价上浮18.41%；3月，山西电力市场月度中长期交易约价相较基准价上浮7.83%，2月，山西电力市场日前现货均价环比上浮51.4%；实时现货交办均价环比上浮40.4%，2月，山券电力市 场日前现货交势均价环比上开22.50%；实时现货交动均价环比上升 20.20%. 行业新闻：（1）广东电力交易中心发布《广东电力市场2022年年度报告》：2022年广东电力市场总线算均价508.2厘/干瓦时，桐较于燃煤基准价上净10.71%，（2）全图新能源消纳监测预警中心发市2023 年1月全国新能源并周消纳情沉》；1月全国风电、光伏的利用率分别为95.5%，96.8%，同比分别下降2.7和1.5个百分点，：环比分别下降1.1和0个百分点。（3）山东发改委公开征求电力现货市场价格上下限 规制毫见，其中，中报价格下限为每平瓦时-0.08元/kWh，出清价格下 限为-0.1元/kWh，山东电力市场或将出现负电价的情况. 投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改音和价位重估，在电力供需紧缺的态势下，烘电预峰价 值西显：电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有整移中小幅上 涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有楚择续推广，客量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依期系统调节手段的丰富和投入，此外，伴险看发改委加大电煤长协保供力 度，电煤长协实际晟约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控，最望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大惕改，主要受 益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等：同时，煤电设备制造商和灵洁性改造技术类公司也有望受益于 煤电新周期的开启，设备制造商受标的：东方电气：灵落性改造受 益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。 风险因素：宏观经济下滑导效用电量增速不及预期，电力市场化改单推进不及预期、电煤长协保供政策的执行力度不及预期等， 请润读最后-页免t产明及信息核露http:/wwww.cindasc.com3 信达证券 CINDASECURITIES 月度专题：欧洲电力市场改革点评..6 月度板块及重点上审公司致价表况.8 月度电力需求情况分款.9 月庭电力供应情况分新..13 电力审场月成数据，..18 2-3月行业重要新间. 投资策略及行业主要上市公司估值表 风险周素 *i.20 ...20. 表1：山西电力市场2月月度交易情况 .19 表2：山香电力市场3月月度文易清情况 19 表3：电力行业三委公司估值表 .21 图1：2022产欧测天然气见费价格与德法两国电价情况 图2：各行业板块2月和现 .6 图3：电力报块各重点上市公司2月表况 8" 图4：金社会分月周电量对比（亿千瓦时） 图5：全社会分月同电量同比增速对比（第） 6" 图6：一产分月用电量同比增违情况（%） .9 图7：二产分月月电量同比增速情况（%） .9 图8：三产分月用电量同比增速情况（%） 10 图9：城多居民分月用电量同比增速情况（美） 10 表习 图10：制造业分月用电量同比增速情况（%） .1.0 图11:高接术表务制进业分月用电量同比增速情况（%） 图17：消费分月用电量同比增速情况（%） 图13:六大高表能产业分月用电量同比增准快况（%) 图14：高技术究备子行业用电占比和新聘贡献率（%） 图15::消费板块子行业用电占比和新增重献率（%） 图16：六大高轻能共子行业占比和新增重献率（%）图17：分地区1-2月累计用电量及增速青况 图18:电力消变算性系数情况 图19:全国发电量累计情况，图20:火电发电量黑计情况图21:水电发电量累计情况 图22:被电发电量分月情况图23:风电发电量票计情况..图24:大阳能发电量家计情况 .10 11 ..1 11 .11 1112.121313 .13 ..13..13 .13 图30:内陆17布区煤炭可用天数交化慢况（天）图31:沿海自省区煤发可月天数史化情沉（天） 图32：三缺出本量定化情况（立方来/秒） 图33:新增电源装机分月情况 .15 .15 ..15 图34:新增火电装机分月情况 .161616 图36：新增光伙表机分月情况图37：分地区1-2月新增案机情况 出38:发电设备平均利用小对数及同比情况图39:火电发电设务车购利用小时数图40:水电发电设务平均利用小时数 图41：核电发电设备平均利用小时数图42：风电发电设务平均利用小时数 请润读最后--其免变产明及信息核露http:/www.cindasc.com4 .16 .1.7 .17.17.17..17 ..18 图25:: 分地区离计发电量及增连师况 14 图26: 内法17省区日与耗煤交化情况（万吨） 14 图27: 沿海8省区日均耗煤支化情况（万吨） 14 图28: 内陆17%区煤炭年存交化情克（万吨） 15 图29: 沿海召省区煤发盛存变化情况（方吨） .15 图35：新增风电装机分月情况 信达证券 CINDASECURITIES 图43：光伏设备平均剂用小对数情况.18 图44：广东电力市场习首现资司度均价情况.18 图45：广东电力市场实时现货日度均价情况..18 图46：：山西电力市场日现资日度均价情况19 图47：山西电力事场实时现货日度均价情况19 图48：山东电力市场卫前现货日度均价情况.20 图49：山东电力市场实时现货日度均价情况20 请图读最后--其免t产明及信.&收需http:/wwww.cindasc.com5 月度专题：欧洲电力市场改革点评 信达证券 CINDASECURITIES 事件：3月14日，政盟委页会发布公鲁，决定实施新一轮电力市场改革。改茅方案将载励用户与非化石能源电力签订长约、引人更加灵活的电负荷等方式，以期流少化石能等对消费者能源消费的影响：并同时体现廉价可再生能源的成本优势 点评： 1，平抑市场价格波动+完善保底供电机制，欧累电改方索强调系统穗定 2022年以来，欧洲能源危机问题念演念风，欧洲作为传统能源对外依存度高的地区，在激进造求能源低碳转型的长期固素，和俄鸟冲突持续加剧影响能源供应链，夏天部分地区出现干平极热的总期固素的金加影响下，已经出现电力天然气价格暴涨，工业质材料成本与企业经营三力增大，居民能源消资支出增加，社会通胀压力明显增强的情况，天然气价格和电力价格更是在8月照项。9月，欧洲理事会正式批准控制能源价格的紧急措施，其体包括对可寻生能源、核能和揭煤发电设置180欧元/兆瓦时的收入上限、强别没收化石能 源发电全业的超额收益，以及在冬主动减少10%的用电量，其中在用电高峰时投减少5%的用电量等。从效果上看，欧洲的紧急措施产生一定成效，12月后天然气价格和电价均回落至俄乌冲定爆发前的水平 图1：2022年欧洲天然气现货价格与德法两图电价情况 欧讲TTF现德价（美元百万英热，右）德国双货电价（欧元兆配时，左）法国我药电价（款元非瓦时，左） CC6 cCz 85 630 500 400 303 幸转承泵：保众产，Energy-Chats，信达证事研发 鉴于去年以来严重的能源危机情况，欧置决定对电力市场开展结构性改革，以避免能源电力系统再次受到产重冲击，本次欧洲电力市场改革方案的核心在于平押能源电力市场价格波动，其主要希力点在于加强长期合约的作用，即鼓励用户负荷提高长期合约覆益的电量 比例，以长期稳定的合约价格平抑现货电价的波动。同时，新电改方案对新建可再生能源发电的“双向差价合约”式的投资提出要求，即以双向差额合约方式使得可再生能源法营商在电价较低时可以获得来自政府的定额补贴，同时在电价较高时阅收运营商的超额收益， 并补贴给电力用户创。 此外，欧洲电改方策同样着力于保护弱势电力消费者。其具依措施包括在电价高涨时，将会保证家庭和中小企业的供电安全，以及对家庭和中小企业的电价实施限价致策，同时， 请淘读最后--