2022年12月电力行业月报：疫情高峰影响12月用电增速，年初现货电价回落

疫情高峰影响12月用电增速，年初现货电价回落 [Table_Industry] —2022年12月电力行业月报 [Table_ReportDate] 2023年2月15日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究 电 电力行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：011-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 能源行业分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：011-83326723 邮 箱： lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：110031 [Table_Title] 电力月报：疫情高峰影响12月用电增速，年初现货电价回落 [Table_ReportDate] 2023年2月15日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 月度专题点评：《新型电力系统发展蓝皮书》发布。新政要点：电力设计规划总院、中国电力联合会等产业单位于1月6日联合发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》。新型电力系统发展方向：确定“三步走”发展路径。加速转型期（当前至2030年）：立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划实施碳达峰行动。总体形成期（2030 年至2045年）：碳排放由峰值水平平稳降低，用电需求在2045年前后达到饱和。巩固完善期（2045 年至2060年）：新型电力系统进入成熟期，具有全新形态的电力系统全面建成，以新能源为电量供给主体的电力资源与其他二次能源融合利用。新型电力系统发展要点：六项重点任务，涵盖“源网荷储”及顶层机制。1）加强电力供应保障与支撑；2）新能源开发与利用；3）储能的布局与应用；4）电网调控运行体系升级；5）核心技术与重大装备应用创新；6）配套政策与体制机制创新。蓝皮书点评：“先立后破”凸显煤电价值，“源网荷储”发展各有侧重。持续的电力供需矛盾和能源政策转向有望持续发掘和凸显煤电价值。电力市场化改革将有望成为疏导新型电力系统内供需矛盾的关键。 ➢ 月度板块及重点上市公司表现：1月，电力及公用事业板块上涨2.2%，表现劣于大盘；电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为南网能源、福能股份、新天绿能。 ➢ 月度电力需求情况分析：疫情高峰影响严重，12月全社会用电量增速大幅下滑。12月，用电量同比增速-4.60%。1-12月用电量累计同比增速3.6%。分行业来看，一二产增速大幅下滑，三产增速逆势上涨。一、二、三产业用电量同比增速分别为-8.70%、-12.50%和4.90%。分板块来看，制造业用电增速大幅下滑，消费用电同比增速有所转好。制造业板块用电量增速大幅下滑，高技术装备制造板块用电量同比增速有所降低，六大高耗能产业板块用电量同比增速大幅下滑，消费板块用电量同比增速持续转好。分地区来看，东部沿海省份主要贡献用电量增量，中西部省份用电量增速排名靠前。电力消费弹性系数方面，2022年四季度电力消费弹性系数为-0.005。 ➢ 月度电力生产情况分析：发电量增速不及预期，新能源渗透率持续增长。1-12月份，全国发电量累计同比增长3.60%。分机组类型看，火电占比65.91%，同比增长1.20%；水电占比15.59%，同比增长1.10%；核电占比4.81%，同比增长2.50%；风电占比8.77%，同比 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 增长16.30%；太阳能占比4.92%，同比增长30.80%。风光发电量占比合计达到13.59%。新增装机方面，12月全国总新增装机5,398万千瓦，火电装机增速同比变化79.21%，装机投产增速逐渐起势；风电装机同比变化-33.93%；光伏装机同比变化7.96%。发电设备利用方面，1-12月全国发电设备平均利用小时数3,687小时，同比降低3.27%。其中，火电平均利用小时同比降低1.46%；水电平均利用小时同比降低5.36%；核电平均利用小时同比降低2.38%；风电平均利用小时同比降低0.49%；光伏平均利用小时同比增长4.37%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，内陆煤炭库存环比下降，沿海煤炭库存环比上升；煤炭日耗下降；长江1月底水位有所恢复。 ➢ 月度电力市场数据分析：广东月度交易价格高位横盘，现货价格环比下降；山西现货价格大幅下降，月度交易价格基本稳定；山东月度现货均价下降明显。1月，广东电力市场月度中长期交易均价为534.6元/MWh，上浮15.5%。2月，广东电力市场月度中长期交易均价为531.5元/MWh，上浮14.8%。1月日前现货交易均价为423.16元/MWh，环比降低14.19%；实时现货交易均价为437.91元/MWh，环比降低15.89%。山西电力市场月度中长期交易均价为378.67元/MWh，上浮14.1%。日前现货交易均价为274.21元/MWh，环比降低27.47%；实时现货交易均价为282.79元/MWh，环比降低27.18%。山东电力市场日前现货交易均价为327.36元/MWh，环比下降15.72%；实时现货交易均价为330.57元/MWh，环比下降9.80%。 ➢ 行业新闻：（1）国家能源局：公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见；（2）国家发改委正式发文：逐步缩小代理购电用户范围；（3）国家电网辛保安：国家电网2023年投资将超过5200亿。 ➢ 投资观点：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。 ➢ 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、电煤长协保供政策的执行力度不及预期等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 月度专题：《新型电力系统发展蓝皮书》发布点评 ......................................................................... 6 月度板块及重点上市公司股价表现 ................................................................................................... 9 月度电力需求情况分析 ..................................................................................................................... 10 月度电力供应情况分析 ..................................................................................................................... 14 电力市场月度数据 ............................................................................................................................. 20 1月行业重要新闻 .............................................................................................................................. 21 投资策略及行业主要上市公司估值表 ............................................................................................. 22 风险因素 ............................................................................................................................................ 23 表 目 录 表1：山西电力市场1月月度交易情况 ........................................................................................................... 20 表2：电力行业主要公司估值表 ......................................................................................................................... 22 图 目 录 图 1：新型电力系统“三步走”发展路径 ...............................................................................................................6 图 2：各行业板块1月表现 .....................................................................................................................................9 图 3：电力板块各重点上市公司12月表现 ......................................................................................................9 图 4：全社会当月用电量对比（亿千瓦时） ................................................................................................. 10 图 5：全社会当月用电量同比增速对比（%） ............................................................................................... 10 图 6：一产当月用电量同比增速情况（%） .................................................................................................... 10 图 7：二产当月用电量同比增速情况（%） ............