卫星互联网行业发展带来相控阵T/R芯片机遇

公司业绩与行业趋势综述

公司财务表现概览

• 2022年度：公司实现营业收入2.78亿元，同比增长31.69%；归母净利润1.33亿元，同比下降17.02%。扣除所得税费用后，扣非归母净利润同比增长20.02%，基本每股收益为1.33元/股。

行业发展亮点

• 火箭发射与航天器发射：国内火箭发射次数从2018年的39次增长至2022年的64次，四年复合年增长率（CAGR）达13.02%；各类航天器发射数量从2018年的95个增长至2022年的188个，CAGR为18.61%。
• 卫星互联网加速推进：2021年4月，中国星网集团成立，专注于卫星互联网发射和测控服务，此举有望促进我国卫星互联网事业的高速高质量发展。

扣非归母净利润增长

• 2022年，公司扣非归母净利润稳步增长，尽管政府补助有所减少（由0.17亿元降至0），但所得税费用增加导致净利润下降，但扣除所得税影响后，同比仍增长20.02%。

研发投入与技术创新

• 2022年，公司研发投入增加至0.43亿元，同比增长45.29%，占营业收入比例15.58%。研发投入集中于多项关键技术突破，如超宽带相控阵套片产品，这将有助于拓展产品线并增强市场竞争力。

盈利预测与评级

• 预计公司2023-2025年的营业收入分别为3.99亿元、5.23亿元、6.42亿元，复合年增长率（CAGR）为32.21%；归母净利润分别为1.96亿元、2.56亿元、3.20亿元，复合年增长率（CAGR）为34.06%。
• 给予公司2023年80倍PE的估值，对应目标价140.05元，评级下调至“增持”。

风险提示

• 上游产品供应风险：可能因供应链问题影响生产效率与成本控制。
• 下游需求风险：市场需求不足可能导致销售下滑。
• 技术研发风险：技术开发进程可能不如预期，影响公司长期竞争力。

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