甲醇周报：供应增加，港口累库

供应增加，港口累库 2023年3月26日 甲醇周报 创元研究 摘要： 供给方面：全国总体产量继续上涨，达到158.4万吨，环比上 周增加3万吨，近一个月产量连续保持上升趋势，环比上月增加9万吨。各地区产量较上周都有所增加。从开工率上看，全国开工率76.88%，较上周上升+1.4%，华东地区装置恢复较快，目前华东甲醇开工率为64.4%；西北地区动态平衡，开工率小幅恢复，开工率达到85.1%，环比上周增加1.5%。下周，预计部分装置重启，久泰新材料，内蒙古远兴等，涉及产能478万吨左右，供应恢复进一步增加。 库存方面：全国总体库存为112.7万吨，环比上周增加4万吨，维持了一个月的去库趋势，开始反转，出现累库现象；内陆地区库存稳定，保持在41万吨，去库开始减缓，有累库趋势；港口地 区库存开始增加，累库4万吨左右，整体库存为71.6万吨。江苏港 口库存延续去库1万吨，目前库存33万吨；浙江地区库存大幅增加 7万吨，达到28万吨。预计后市库存将会开始由去库转变为累库。需求方面：全国甲醇制烯烃开工率，目前为83.62%，环比上周 上升0.7%。西北地区由于成本优势，甲醇制烯烃的开工率保持稳定，目前维持在93.05%，较上周增加0.8%；华东地区装置近期开始恢复，开工率达到71.23%，较上周上涨0.5%，开工保持平稳。 后市展望：全国甲醇开工开始恢复，下周预计有较大装置恢复生产，成本端支撑较弱；下游需求方面，由于MTO装置利润亏损较大，开工仍不乐观，后市预计震荡偏弱。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 目录 一、甲醇市场回顾3 二、甲醇供应端分析5 2.1装置重启，供应进一步增加5 2.3海外装置恢复预期继续延后7 2.4到港量保持平稳7 2.5全国库存逆转，开始累库。8 2.6成本利润平稳运行10 2.7运往华东地区基本亏损11 三、甲醇需求端分析13 3.1下游需求变化不大，开工保持平稳13 3.2MTO装置大幅亏损，油制有利润14 3.3下游采购量增加14 一、甲醇市场回顾 本周甲醇主力合约整体呈现弱势震荡，周五收盘价为2505，较前一周五收盘价2507，仅下跌-2，表现为前高后低，甲醇整体偏弱。成本端，煤炭价格维稳，但后市预期不太好，目前进入煤炭消费淡季，成本端支撑不强。供应端，本周有装置重启，开工率和产量都有增加。现货方面，内蒙古现货价格稳中有降，下跌30-60元左右，目前价格在2330-2250之间；太 仓地区主流现货价格连续四周下跌，目前2599元，较上周小幅下跌14元/吨，整体现货价格趋势弱势。 图1：甲醇主力连续合约图2：主力合约太仓基差 主力合约连续 主力合约太仓基差 4500 400 4000 300 3500 200 3000 100 25000 2000-100 1500-200 2020-022021-022022-022023-022021-032022-032023-03 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 图3：太仓市场主流价 图4：陕北市场主流价 太仓市场主流价 陕北市场主流价 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 内蒙古南线市场主流价 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-02 2021-02 2022-02 2023-0 内蒙古北线市场主流价 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 图5：内蒙古北线市场主流价图6：内蒙古南线市场主流价 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 二、甲醇供应端分析 2.1装置重启，供应进一步增加 全国总体产量继续上涨，达到158.4万吨，环比上周增加3万吨，近 一个月产量连续保持上升趋势，环比上月增加9万吨。各地区产量较上周都有所增加。从开工率上看，全国开工率76.88%，较上周上升+1.4%，华东地区装置恢复较快，目前华东甲醇开工率为64.4%；西北地区动态平衡，开工率小幅恢复，开工率达到85.1%，环比上周增加1.5%。下周，预计部分装置重启，久泰新材料，内蒙古远兴等，涉及产能478万吨左右，供应恢复进一步增加。 图7：全国甲醇周度产量（万吨）图8：西北甲醇周度产量（万吨） 全国甲醇周度产量西北甲醇周度产量 170 160 150 140 130 120 110 2020-022021-022022-022023-02 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020-022021-022022-022023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图9：西南甲醇周度产量（万吨）图10：华东甲醇周度产量（万吨） 西南甲醇周度产量 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 华东甲醇周度产量 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图11：华北甲醇周度产量（万吨）图12：华中+华南+东北甲醇周度产量（万吨） 华北甲醇周度产量 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 其他甲醇周度产量 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图13：全国甲醇周度开工率图14：西北甲醇周度开工率 全国甲醇周度开工率西北甲醇周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 2020-022021-022022-022023-02 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020-022021-022022-022023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图15：华东甲醇周度开工率图16：西南甲醇周度开工率 华东甲醇周度开工率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 西南甲醇周度开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.3海外装置恢复预期继续延后 海外装置随存在恢复预期，但实际恢复不畅，开工率仍保持在61%附近，短期内恢复可能性仍需保持谨慎态度。 图17：海外装置开工率 海外甲醇装置开工率 80 75 70 65 60 55 50 资料来源：钢联、创元研究 2.4到港量保持平稳 本周到港量有所增加，但仍处于历史中枢位置，华东到港量27.38万 吨，与上周持平，到港量处于历史中分位。华南港到港量减少，达到2.82 万吨，较上周减少2万吨，到港量总体为30.2万吨，环比上周减少2万吨。 图18：华东周度到港量（万吨）图19：华南周度到港量（万吨） 华东周度到港量华南周度到港量 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-022021-022022-022023-02 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-022021-022022-022023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.5全国库存逆转，开始累库。 全国总体库存为112.7万吨，环比上周增加4万吨，维持了一个月的 去库趋势，开始反转，出现累库现象；内陆地区库存稳定，保持在41万吨， 去库开始减缓，有累库趋势；港口地区库存开始增加，累库4万吨左右， 整体库存为71.6万吨。江苏港口库存延续去库1万吨，目前库存33万吨； 浙江地区库存大幅增加7万吨，达到28万吨。预计后市库存将会开始由去库转变为累库。 图20：全国甲醇周度社会库存（万吨）图21：甲醇（除港口）周度社会库存（万吨） 全国甲醇周度社会库存 内陆甲醇周度社会库存 200 180 160 140 120 100 80 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 图22：西北甲醇周度社会库存（万吨）图23：华东甲醇周度社会库存（万吨） 西北甲醇周度社会库存 华东甲醇周度社会库存 45 40 35 30 25 20 15 10 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图24：西南甲醇周度社会库存（万吨）图25：其他地区甲醇周度社会库存（万吨） 西南甲醇周度社会库存 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 其他甲醇周度社会库存 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 图26：内全国港口周度库存（万吨） 图27：江苏港口周度库存（万吨） 全国港口周度库存 江苏港口周度库存 150 130 110 90 70 50 30 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 图28：浙江港口周度库存（万吨） 图29：广东港口周度库存（万吨） 浙江港口周度库存 广东港口周度库存 35 30 25 20 15 10 5 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.6成本利润平稳运行 本周成本端，保持平稳，总体变化不大，煤制利润保持在亏损300-400 元/吨，继续保持减亏；气制利润有所下降，目前利润在50元/吨，焦炉气制盈亏平衡。 图30：内蒙古煤制成本图31：山东煤制成本 内蒙古煤制成本 山东煤制成本 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 图32：河北焦炉气制成本图33：重庆天然气制成本 河北焦炉气制成本 重庆天然气制成本 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 2020-02 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2020-02 2