PVC周度报告：外围市场动荡 PVC震荡下行

外围市场动荡PVC震荡下行 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年3月19日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：国际金融市场动荡，原油等大宗商品整体回调，外围因素是主导近 期PVC走弱的主要原因。基本面方面，PVC装置陆续进入春季检修，后期PVC短期供应有所减少，但目前PVC库存依然较高，同时电石近期走势偏弱，亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行，国内PVC出口有所走弱，而下游整体需求短期没有进一步改观迹象。目前外围金融市场不确定因素较多，而基本面整体偏弱，PVC短期弱势震荡概率较大。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡下行。截止3月17日收盘，主力2305收盘价6163元，较3月10日收盘价6299下跌133元。周内国际金融市场动荡，原油等大宗商品整体回调，PVC期货跟随下行。本周原油和电石价格回落、乙烯价格平稳，PVC成本端重心下移。由于部分企业开始进入春季检修，国内PVC企业开工再度回落，但PVC库存继续增加，近期亚洲市场到货增多，亚洲PVC价格小幅回落，国内PVC出口有所放缓。目前，国内下游企业开工基本平稳，后续订单并没有明显的改观，但是由于前期相关政策的出台，市场对后期整体需求依然保持乐观。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 外围市场动荡PVC震荡下行 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡下行，主力合约2305周五收盘至6163，较上周小幅下跌133元。周内国际金融上次动荡，原油等大宗商品整体回调带动PVC下行。成本端国际原油价格大跌，电石价格重心下移，乙烯价格平稳，PVC成本支撑减弱。随着部分企业陆续进入春季检修，国内PVC装置整体开工继续回落，PVC产量下降但PVC库存依然保持增加态势。近期亚洲PVC到货增多，同时亚洲PVC价格下行，国内PVC出口有所放缓。下游PVC制品企业开工保持稳定，整体依然处于偏低水平，下游企业按单采购为主。下游企业订单变化不大，整体需求依然较弱。 图表1：pvc05合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货大幅下跌，截至周五，纽约商品交易所原油期货市场4月交割的西德州中质原油期货收于每桶66.74美元，创2021年12月3日以来的最低收盘价。美国WTI原油期货在本周累计跌幅达13%，创2022年4月1日当周以来的最大周跌幅。美国、欧洲相继有银行出现风险，特别是欧洲瑞士信贷银行出现问题对全球市场带来较大冲击。不过，当事国政府已经出手救助，单个银行的问题料不会引发危机。当前市场的主要担忧是如果这些银行的问题具有共性且都是因为短期快速加息导致，这就不仅仅是1、2个银行的问题，引发危机的概率就很大。所以，接下来要看有没有更多的银行出现问题。美联储料不会再激进加息。2月美国CPI如预期下降，美国通胀压力下降，再加上由于利率快速上升美国出现硅谷银行问题，市场对美联储在3月大幅加息的预期下降，加息25BP的概率最大，但目前加息问题对市场的影响已经相对下降。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场价格震荡下行，乌海地区主流贸易价格在3300元/吨，电石企业出货意愿较强。近期电石成本端支撑较强，兰炭价格在1300元/吨，但原煤价格波动较大。下游市场近期需求有所回落，主要是下游PVC开工降低，电石用量减少，随着下游PVC春季检修的临近，后期电石需求或进一步下滑。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格基本平稳，但市场价格重心下移。周内石脑油价格大幅下挫，裂解装置利润得以修复，韩国当地装置开工预期提升，乙烯供应预期增加令市场看空情绪升温。周内下游用户询盘积极性一般，主要商谈仍是围绕在960-970美元/吨区间运行。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家开工小幅回落，PVC库存继续增加。 开工率：截止3月16日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少0.53%在76.93%，同比减少5.17%；其中电石法环比减少1.23%在75.06%，同比减少9.82%，乙烯法环比增加2.01%在83.69%，同比增加11.04%。 产量：本周，进入春季集中检修的企业开始增多，部分PVC企业开工下降，国内PVC产量小幅下降，本周PVC产量在44.46万吨，环比下降0.28%，同比下降1.71%。。 库存：截至3月12日，国内PVC社会库存在53.50万吨，环比增加0.27%，同比增加39.58%；其中华东地区在38.5万吨，环比增加0.37%，同比增加28.63%；华南地区在15万吨，同比增加78.57%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货回调，现货市场整体变化不大。目前市场PVC库存依然处于较高水平，市场整体供大于求，特别是华南地 区库存压力依然较大。下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6100元/吨。 2、国外市场 本周，国际市场PVC价格下行，全球PVC整体供应增加以及欧洲和亚洲地区PVC需求下降是PVC价格下行的主要原因，受此影响，亚洲和欧洲地区PVC价格出现较大幅度下跌，而美国价格基本保持平稳。本周，美国休斯顿FAS价格在840美元/吨。美国国内PVC价格为69.5美分/磅；亚洲PVC价格明显回落，CFR中国在850美元/吨，东南亚在860美元/吨，CFR印度价格在890美元/吨，均较上周下调30-45美元。欧洲市场PVC价格同样出现较大幅度下跌，其中FOB西北欧在900美元/吨，较上周下调40美元/吨，欧洲现货价格在1150欧元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工基本平稳，线缆、薄膜与管材开工依然好于其他制品行业。虽然前期有关于房地产的利好政策出台，但对当前下游企业订单影响不大。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高。本周下游制品行业开工维持在4-5成左右。市场看好后期下游需求，但多集中在保交楼方面，地产新开工仍然相对较弱。 三、总结与展望 近期，国际金融市场动荡，原油等大宗商品整体回调，外围因素是主导近期PVC走弱的主要原因。而基本面方面，PVC装置陆续进入春季检修，后期PVC短期供应有所减少，但目前PVC库存依然较高，同时电石近期走势偏弱，亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行，国内PVC出口有所走弱，而下游整体需求短期没有进一步改观迹象。目前外围金融市场不确定因素较多，而基本面整体偏弱，PVC短期弱势震荡概率较大，操作仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。