金融期权周报

期权研究2023年3月27日星期一 金融期权周报 【行情要点】证300ETF止跌反弹回暖上升连续报收阳线，而上方有空头趋势压力及尚未修复前两周的跌幅，整体表现为上方空头压力的短期反弹回暖；中证1000指数上周以来止跌反弹回暖上升，先后站上21天均线和55天均线，而上方有前期高点压力。截止上周五收盘，上证50ETF周涨幅0.86%报收于2.660；上证300ETF周涨幅1.79%报收于4.026；深证300ETF周涨幅 卢品先 1.73%报收于4.095；沪深300指数周涨幅1.69%报收于4027.03，中证1000指数周涨幅1.92%报收于6867.93。 投研经理 0755-23375252 【期权盘面】 lupx@wkqh.cn 张至171.74万张；上证300ETF期权减少46.61万张至118.75万张；深证300ETF期权减少7.45万张至16.23万张；沪深300 从业资格号 F3047321 股指期权减少7.44万张至6.33万张，中证1000股指期权减少5.50万张至3.38万张。量小幅减少。其中上证50ETF期权减少51.78万张至214.82万张；上证300ETF期权减少23.86万张至148.95万张；深证 交易咨询号 300ETF期权减少5.06张至23.58万张；沪深300股指期权减少5.00万张至12.43万张，中证1000股指期权减少1.81万张至 Z0015541 6.37万张。证50ETF期权隐含波动率为15.79%，上证300ETF期权隐含波动率为14.71%，深证300ETF期权隐含波动率为15.06%，沪深300股指期权隐含波动率为14.51%，中证1000股指期权隐含波动率为13.79%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量 PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于0.82，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.85，深证300ETF期权成交量PCR报收于0.96，沪深300股指期权成交量PCR报收于0.92；中证1000股指期权成交量PCR报收于0.87。PCR快速上涨报收于0.88，上证300ETF期权持仓量PCR报收于1.00，深证300ETF期权持仓量PCR报收于1.15，沪深300股指期权持仓量PCR报收于1.04，中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.03。。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点为2.70和支撑点为2.65；上证300ETF的压力点为4.10和支撑点为4.00；深证300ETF的压力点下移两个行权价至4.10和支撑点下移一个行权价至4.00；沪深300指数的压力点4100和支撑点为3900，中证1000指数的压力点7000和支撑点为6800。（1）上证50ETF期权 上证50ETF上周以来超跌反弹回暖上升，而上方有21天均线和55天均线压力，形成上方有压力的弱势区间震荡； 期权隐含波动率处于下降通道持续下降至下轨以下，隐波率处于历史较低位置；期权持仓量PCR快速反弹拉升至0.80以上。操作建议，构建4月份卖出看涨+看跌偏空头期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速反弹大涨至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2304M02650@10，S_510050P2304M02600@10和S_510050C2304M02750@10，S_510050C2304M02700@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF止跌反弹回暖上升连续报收阳线，而上方有空头趋势压力及尚未修复前两周的跌幅，整体表现为上方 空头压力的短期反弹回暖；期权隐含波动率持续下降至下轨以下；期权持仓量PCR快速上升至1.00，表现为短期市场行情维持震荡回升。操作建议，构建卖出4月份偏空头期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持负值，若市场行情快速大涨，策略将出现亏损，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2304M04000@10，S_510300P2304M04000@10和S_510300CP2304M04000@10，S_510300C2304M04100@10。（3）中证1000股指期权 中证1000指数上周以来止跌反弹回暖上升，先后站上21天均线和55天均线，而上方有前期高点压力，形成短期偏 多而上方有压力的市场行情格局；中证1000股指期权隐含波动率快速下降回落；期权持仓量PCR持续拉升至1.10附近。操作建议，构建4月份偏中性的卖方期权组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨或者大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2304-P-6800@10，S_MO2304-P-6700@10和S_MO2304-C-6900@10，S_MO2304-C-7000@10。 市场周行情概要 【市场行情】 标的简称 收盘价 涨跌 涨跌幅 日均成交量(万) 增减(万) 日均成交额(亿) SH50ETF 2.6600 0.0230 0.86 612.08 -163.84 16.22 SH300ETF 4.0260 0.0720 1.79 499.76 -88.50 19.91 SZ300ETF 4.0950 0.0710 1.73 111.20 -12.44 4.51 HS300 4,027.05 68.2263 1.69 1.6358(亿) 1,000 2,857.68 ZZ1000 6,867.95 131.5849 1.92 1.6587(亿) 1,700.00 2,204.62 【期权量仓】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 Call Put 合计 变化 SH50ETF 85.77 85.98 171.74 -76.98 119.46 95.36 214.82 -51.78 SH300ETF 59.51 59.24 118.75 -46.61 75.66 73.29 148.95 -23.86 SZ300ETF 8.07 8.16 16.23 -7.46 11.38 12.20 23.58 -5.06 HS300 3.45 2.88 6.33 -7.44 6.28 6.15 12.43 -5.00 ZZ1000 1.77 1.61 3.38 -5.50 3.23 3.13 6.37 -1.81 期权日行情概要 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.650 0.0603 0.0405 2.6698 -0.0121 -0.45 0.0098 SH300ETF 4.000 0.0906 0.0541 4.0365 -0.0042 -0.10 0.0105 SZ300ETF 4.100 0.0763 0.0700 4.1063 -0.0029 -0.07 0.0113 HS300 4,050.00 58.40 69.60 4,038.80 -7.40 -0.18 11.75 ZZ1000 6,900.00 79.80 123.80 6,856.00 5.20 0.08 -11.95 注：平值是以当月call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 15.64 15.98 15.79 17.88 19.19 16.57 22 2023-04-26 SH300ETF 14.50 15.08 14.77 16.56 17.68 15.44 22 2023-04-26 SZ300ETF 14.78 15.35 15.06 16.95 18.21 15.70 22 2023-04-26 HS300 14.37 14.66 14.51 16.40 17.74 15.05 19 2023-04-21 ZZ1000 13.27 14.38 13.79 20.51 24.25 16.77 19 2023-04-21 【当月期权量仓】 期权标的 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 SH50ETF 489,101 399,663 0.82 -0.09 599,122 529,522 0.88 -0.10 SH300ETF 315,629 268,678 0.85 -0.09 370,899 369,157 1.00 -0.02 SZ300ETF 55,369 53,339 0.96 0.21 59,423 68,595 1.15 -0.00 HS300 25,150 23,116 0.92 0.04 35,404 36,937 1.04 -0.01 ZZ1000 13,864 12,078 0.87 0.03 17,212 17,663 1.03 -0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-09-14 2022-09-19 2022-09-22 2022-09-27 2022-09-30 2022-10-12 2022-10-17 2022-10-20 2022-10-25 2022-10-28 2022-11-02 2022-11-07 2022-11-10 2022-11-15 2022-11-18 2022-11-23 2022-11-28 2022-12-01 2022-12-06 2022-12-09 2022-12-14 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2022-09-14 2022-09-19 2022-09-22 2022-09-27 2022-09-30 2022-10-12 2022-10-17 2022-10-20 2022-10-25 2022-10-28 2022-11-02 2022-11-07 2022-11-10 2022-11-15 2022-11-18 2022-11-23 2022-11-28 2022-12-01 2022-12-06 2022-12-09 2022-12-14 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2022-09-14 2022-09-19 2022-09-22 2022-09-27 2022-09-30 2022-10-12 2022-10-17 2022-10-20 2022-10-25 2022-10-28 2022-11-02 2022-11-07 2022-11-10 2022-11-15 2022-11-18 2022-11