金融期权周报

期权研究2023年3月20日星期一 金融期权周报 【行情要点】以来延续弱势偏空头，跌幅收窄；上证300ETF维持两周以来的弱势空头，震荡下行，形成上方有压力弱势偏空头趋势；中证1000指数延续近两周以来震荡下行逐渐回落，跌破前期三周以来的盘整区间下限，市场行情逐渐转为弱势。截止上周五收盘，上证50ETF周跌幅0.19%报收于2.637；上证300ETF周跌幅0.18%报收于3.954；深证300ETF周跌幅 卢品先 0.22%报收于4.024；沪深300指数周跌幅0.21%报收于3958.82，中证1000指数周跌幅0.92%报收于6736.37。 投研经理 0755-23375252 【期权盘面】 lupx@wkqh.cn 50ETF期权增加24.13万张至248.72万张；上证300ETF期权增加28.10万张至165.36万张；深证300ETF期权增加3.78万张 从业资格号 F3047321 至23.68万张；沪深300股指期权增加2.89万张至13.78万张，中证1000股指期权增加2.32万张至8.88万张。化。其中上证50ETF期权增加19.45万张至266.60万张；上证300ETF期权增加6.89万张至172.81万张；深证300ETF期权 交易咨询号 增加1.63万张至28.65万张；沪深300股指期权增加0.73万张至17.43万张，中证1000股指期权增加0.54万张至8.18万张 Z0015541 。上证50ETF期权隐含波动率为19.39%，上证300ETF期权隐含波动率为17.44%，深证300ETF期权隐含波动率为17.87%，沪深300股指期权隐含波动率为15.73%，中证1000股指期权隐含波动率为16.16%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量 PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于0.83，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.90，深证300ETF期权成交量PCR报收于1.13，沪深300股指期权成交量PCR报收于0.85；中证1000股指期权成交量PCR报收于0.85。PCR快速下跌报收于0.57，上证300ETF期权持仓量PCR报收于0.74，深证300ETF期权持仓量PCR报收于0.85，沪深300股指期权持仓量PCR报收于1.06，中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.11。。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点为2.80和支撑点为2.65；上证300ETF的压力点为4.20和支撑点为4.00；深证300ETF的压力点为4.30和支撑点为4.20；沪深300指数的压力点4200和支撑点为4000，中证1000指数的压力点7000和支撑点为6800。（1）上证50ETF期权 上证50ETF前一周连续报收大阴线持续大幅下跌，形成较强的空头趋势，上周以来延续弱势偏空头跌幅收窄；期 权隐含波动率快速反弹拉升后逐渐回落，报收于中线附近；期权持仓量PCR维持近两周以来0.60以下，表明市场情绪偏悲观。操作建议，构建4月份卖出看涨+看跌偏空头期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速反弹大涨至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2304M02550@10，S_510050P2304M02600@10和S_510050C2304M02650@10，S_510050C2304M02700@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF维持两周以来的弱势空头，震荡下行，形成上方有压力弱势偏空头趋势；期权隐含波动率快速拉升后 逐渐下降，仍维持在中轨水平；期权持仓量PCR维持在0.80以下，表现为短期市场行情维持震荡偏向下趋势。操作建议，构建卖出4月份偏空头期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持负值，若市场行情快速大涨，策略将出现亏损，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2304M03800@10，S_510300P2304M03900@10和S_510300CP2304M04000@10，S_510300C2304M04100@10。（3）中证1000股指期权 中证1000指数延续近两周以来震荡下行逐渐回落，跌破前期三周以来的盘整区间下限，市场行情逐渐转为弱势； 中证1000股指期权隐含波动率快速上升后急速下降；期权持仓量PCR快速反弹拉升至1.10附近。操作建议，构建4月份偏空头的卖方期权组合策略，获取方向性和时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2304-P-6600@10，S_MO2304-P-6700@10和S_MO2304-C-6800@10，S_MO2304-C-6700@10。 市场周行情概要 【市场行情】 标的简称 收盘价 涨跌 涨跌幅 日均成交量(万) 增减(万) 日均成交额(亿) SH50ETF 2.6370 -0.0050 -0.19 735.40 129.98 19.51 SH300ETF 3.9540 -0.0070 -0.18 576.19 -20.07 22.89 SZ300ETF 4.0240 -0.0090 -0.22 126.88 8.28 5.13 HS300 3,958.82 -8.3158 -0.21 1.5322(亿) 1,000 2,587.99 ZZ1000 6,736.37 -61.9315 -0.92 1.4802(亿) 900.00 1,849.42 【期权量仓】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 Call Put 合计 变化 SH50ETF 125.67 123.05 248.72 24.13 155.16 111.44 266.60 19.45 SH300ETF 82.57 82.79 165.36 28.10 89.91 82.90 172.81 6.89 SZ300ETF 11.33 12.36 23.68 3.78 14.71 13.94 28.65 1.63 HS300 7.48 6.30 13.78 2.89 9.59 7.83 17.43 0.73 ZZ1000 4.36 4.52 8.88 2.32 4.29 3.89 8.18 0.54 期权日行情概要 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.650 0.0156 0.0259 2.6397 0.0100 0.38 0.0027 SH300ETF 4.000 0.0503 0.0756 3.9747 -0.0526 -1.31 0.0207 SZ300ETF 4.000 0.0458 0.0186 4.0272 0.0230 0.57 0.0032 HS300 3,950.00 84.80 67.40 3,967.40 23.40 0.59 8.58 ZZ1000 6,700.00 149.20 121.40 6,727.80 45.60 0.68 -8.57 注：平值是以当月call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 18.56 20.39 19.39 18.01 18.84 17.18 3 2023-03-22 SH300ETF 17.47 17.40 17.44 16.77 17.44 16.10 3 2023-03-22 SZ300ETF 17.83 17.90 17.87 17.26 18.09 16.42 3 2023-03-22 HS300 15.50 16.00 15.73 16.71 17.84 15.58 24 2023-04-21 ZZ1000 15.56 16.87 16.16 20.67 24.35 17.00 24 2023-04-21 【当月期权量仓】 期权标的 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 SH50ETF 1,205,667 1,006,287 0.83 -0.21 998,730 569,975 0.57 0.00 SH300ETF 716,470 642,125 0.90 -0.18 521,333 385,461 0.74 0.03 SZ300ETF 104,841 118,967 1.13 -0.15 98,298 83,092 0.85 0.01 HS300 35,718 30,401 0.85 -0.09 29,084 30,858 1.06 -0.03 ZZ1000 14,475 12,375 0.85 -0.25 11,677 12,995 1.11 0.03 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-09-06 2022-09-09 2022-09-15 2022-09-20 2022-09-23 2022-09-28 2022-10-10 2022-10-13 2022-10-18 2022-10-21 2022-10-26 2022-10-31 2022-11-03 2022-11-08 2022-11-11 2022-11-16 2022-11-21 2022-11-24 2022-11-29 2022-12-02 2022-12-07 2022-12-12 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2022-09-06 2022-09-09 2022-09-15 2022-09-20 2022-09-23 2022-09-28 2022-10-10 2022-10-13 2022-10-18 2022-10-21 2022-10-26 2022-10-31 2022-11-03 2022-11-08 2022-11-11 2022-11-16 2022-11-21 2022-11-24 2022-11-29 2022-12-02 2022-12-07 2022-12-12 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2022-09-06 2022-09-09 2022-09-15 2022-09-20 2022-09-23 2022-09-28 2022-10-10 2022-10-13 2022-10-18 2022-10-21 2022-10-26 2022-10-31 2022-11-03 2022-11-08 2022-11-11 2022-11-16 2022-11-21 2022-11-24 2022-11-