贵金属周报：银行业危机来袭，美联储态度软化，金价高位震荡

银行业危机来袭，美联储态度软化，金价高位震荡 美尔雅期货贵金属周报20230327 研究员：原涛 投资咨询证号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cnTel：18935138212 内容要点 FED加息周期很可能已经结束； 银行业危局担忧仍存； 全球央行的多元化投资购买黄金； C 目录 ONTENTS 1基本面方面 2操作策略方面 基本面方面 数据来源：IFIND，美尔雅期货 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2014−06 2014−10 2015−02 1.6 2015−06 2015−10 2016−02 美国ISM非制造业PMI，密歇根大学消费者信心指数 2016−06 2016−10 2017−02 2017−06 美业 2017−10 2018−02 2018−06 2018−10 2019−02 2019−06 2019−10 2020−02 2020−06 2020−10 2021−02 2021−06 2021−10 2022−02 2022−06 2022−10 2023−02 120 100 80 60 40 20 0 2019−01 2019−03 2019−05 2019−07 美 2019−09 2019−11 2020−01 2020−03 2020−05 2020−07 学数 2020−09 2020−11 2021−01 2021−03 2021−05 2021−07 2021−09 2021−11 2022−01 2022−03 2022−05 2022−07 2022−09 2022−11 2023−01 2023−03 美期 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2022−11−01 2022−12−01 2023−01−01 2023−02−01 2023−03−01 1998−12 1999−10 2000−08 2001−06 2002−04 2003−02 2003−12 2004−10 2005−08 2006−06 2007−04 2008−02 2008−12 2009−10 2010−08 2011−06 2012−04 2013−02 2013−12 2014−10 2015−08 2016−06 2017−04 2018−02 2018−12 2019−10 2020−08 2021−06 2022−04 基本面方面 1.7 美国十年期国债收益率，季调后GDP季率 生 40 30 20 10 0 −10 −20 −30 −40 数据来源：IFIND，美尔雅期货 7.5 美物源 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 2014−062015−062016−062017−062018−062019−062020−062021−062022−06 基本面方面 美业数数 131,000 129,000 127,000 125,000 123,000 121,000 119,000 117,000 115,000 113,000 111,000 109,000 107,000 105,000 1.8美国核心CPI当月同比，ADP就业人数月率 2013−01 2013−06 2013−11 2014−04 2014−09 2015−02 2015−07 2015−12 2016−05 2016−10 2017−03 2017−08 2018−01 2018−06 2018−11 2019−04 2019−09 2020−02 2020−07 2020−12 2021−05 2021−10 2022−03 数据来源：IFIND，美尔雅期货 2001−09 2002−06 2003−03 2003−12 2004−09 2005−06 2006−03 2006−12 2007−09 2008−06 2009−03 2009−12 2010−09 2011−06 2012−03 2012−12 2013−09 2014−06 2015−03 2015−12 2016−09 2017−06 2018−03 2018−12 2019−09 2020−06 2021−03 2021−12 2022−09 2018−11 2019−01 2019−03 2019−05 2019−07 2019−09 2019−11 2020−01 2020−03 2020−05 2020−07 2020−09 2020−11 2021−01 2021−03 2021−05 2021−07 2021−09 2021−11 2022−01 2022−03 2022−05 2022−07 2022−09 2022−11 2023−01 基本面方面 1.9 美国季调后失业率，季调后零售销售月率 美业 美： 16 60 50 14 40 12 30 10 20 8 10 6 0 4 −10 2 −20 美 美 数据来源：IFIND，美尔雅期货 基本面方面 美业金数 300,000 280,000 260,000 美 16 14 1.10美国当周初请失业金人数，个人支出当月同比 12 240,000220,000 10 200,000 8 180,000 6 160,000140,000120,000 420 数据来源：IFIND，美尔雅期货 2019−02 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 2022−12 基本面方面 1.11 美国新增非农就业人口数，FHFA房价指数月率 美业数 价数 10,000 25 5,000 20 0 15 −5,000 10 −10,000 5 −15,000 0 −20,000 −25,000 −5 美价数 美价数 数据来源：IFIND，美尔雅期货 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 2022−12 2023−02 基本面方面 数据来源：IFIND，美尔雅期货 8 7 6 5 4 3 2 1 0 −1 2019−06 2019−08 2019−10 1.12 美物价数 2019−12 2020−02 美物价数 2020−04 美国PCE通胀指数，成屋签约销售指数月率 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 美物价数 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 2022−12 30 20 10 0 −10 −20 −30 −40 2019−01 美数 2019−03 2019−05 2019−07 2019−09 2019−11 美数 2020−01 2020−03 2020−05 2020−07 2020−09 2020−11 2021−01 美数 2021−03 2021−05 2021−07 2021−09 2021−11 2022−01 2022−03 2022−05 2022−07 2022−09 2022−11 2023−01 2019−01 2019−03 2019−05 2019−07 2019−09 2019−11 2020−01 2020−03 2020−05 2020−07 2020−09 2020−11 2021−01 2021−03 2021−05 2021−07 2021−09 2021−11 2022−01 2022−03 2022−05 2022−07 2022−09 2022−11 2023−01 2019−01 2019−03 2019−05 2019−07 2019−09 2019−11 2020−01 2020−03 2020−05 2020−07 2020−09 2020−11 2021−01 2021−03 2021−05 2021−07 2021−09 2021−11 2022−01 2022−03 2022−05 2022−07 2022−09 2022−11 2023−01 基本面方面 1.13 美国所有商品非季调PPI，工业生产指数 美 业生数 300 15 10 250 5 200 0 150 −5 −10 100 −15 50 −20 0 −25 数据来源：IFIND，美尔雅期货 15 10 5 0 −5 −10 −15 −20 −25 −30 −35 美 美： 45,000 500,000 40,000 480,000 35,000 460,000 30,000 440,000 25,000 420,000 20,000 15,000 400,000 10,000 380,000 业 储 310,000 290,000 270,000 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 美业美业 基本面方面 1.15ETF持仓： 金 2,060 970 2,060 1,960 920 1,960 1,860 1,860 1,760 870 1,760 1,660 1,660 金 970 920 870 820 1,560 820 1,560 770 1,460 770 1,460 1,3607201,260金货金美 720 金 1,3601,260 货金美 基本面方面 1.16美国CFTC持仓报告： 金 800,000 银 250,000 600,000 400,000 200,000 200,000 150,000 100,000 50,000 00 金金期货业数银银期货业数 金期货业数金期货业数 金期货业数 银期货业数银期货业数 银期货业数 1.17上周COMEX金价收高位宽幅震荡小阴线。上周COMEX金开盘于1989.7美元/盎司，最高触及2014.9美元/盎司，最低1936.5美元/盎司，收盘1981美元/盎司，涨跌幅-0.64%。沪金主力合约AU2306上周收上涨小阳线。上周沪金AU2306合约开盘于435.18元/克，最高445.94元/克，最低433.30元/克，收盘440.70，涨跌+1.91%；周五隔夜，沪金AU2306合约跳空高开回落，下跌0.53%，收中阴线 。 上周COMEX黄金金价高位宽幅震荡，创去年3月9日以来新高至2014.9美元/盎司。之前全球主要央行联手阻止银行业危机蔓延，为上周动荡走势做好铺垫，投资者纷纷寻求避险资产。美联储如期升息25个基点，但不再提及需要持续升息，自2022年3月16日决定启动加息周期以来首次改口，选择了“再额外多加一些”的说法，因美联储还在观察银行业信心问题会如何影响经济。市场认为其加息周期或已告终，美元指数一度触及2月3日以来新低101.912。 瑞士当局说服瑞银以一笔历史性交易收购竞争对手瑞信，平息了对风险蔓延的担忧，金价一度探低1936.5美元/盎司。美国财长耶伦则对议员表示，她没有考虑或讨论过未经国会批准向美国银行存款提供“全面保险”，来阻止本月两家美国中小银行倒闭引发的动荡。这限制了美元指数跌势。美联储本周升息2