互联网传媒行业海外应用映射之生产力篇：AI时代新起点，寻新投资方向（一）

东吴证券 证券研究报告·行业深度报告·互联网传媒 增持(维持) SCSSOOCHOWSECURITIES AI时代新起点，寻新投资方向（一） 海外应用映射之生产力篇 证券分折师：张卫 证券分析师：周良玖 研究助理：何逊瑚 执业证书编号：S0600516070001 执业证书：S0600517110002 执业证书：S0600122030019 联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn 联系邮箱：zhoulj@dwzq.com.cn 联系邮箱：hexy@dwzq.com.cn 研究助理：晋展 研究助理：郭若娜 研究助理：陈欣 执业证书：S0600122090072 执业证书：S0600122080017 执业证书：S0600122070012 jincx@.dwzq.com.cn guom@dwzq.com.cn chenxin@dwzq.com.cn 2023年3月28日 核心观点 ?东吴证券 GESSOOCHOWSECURITIES 1、生成式预训练大模型快速送代，推动生产力应用的繁荣发展。1）大模型发展推动生产力应用落地：模型能力持续优化，可以让A对生产力提升的实际效果更加显著，优化用 户体验。如基于GPT-3的Jasper和Notion.Al；基于GPT-3.5的ChatGPT、ChatGPTPlus以及NewBing：2）应用端发展促进模型送代：优秀的应用可以吸引大量用户参与，获得真实 的用户反馈，反过来加速模型优化 业管理、代码编写、数据分析等多个应用场景下，均已有结合了A能力的公司或产品。这些公司产品的发展路径、商业模式、市场反馈对投资具有重要借鉴意义。目前主要有 二类模式： ：第一类：头部互联网厂商基于大模型技术储备、办公套件生态和广泛的用户基础，将现有生产力工具的生态进行整体AI化，如微软和谷歌， 如搜索、在线文档、CRM等工作流程细分环节内的头部公司均可通过与ChaIGPT等先进AI技术结合提高办公智能化水平：电商、金融、社交等垂类行业领域龙头也可3、映射到国内的投资机会：关注在垂类领域有较深knowhow和客户资源积累、同时在AI技术上有前瞻布局的公司 ，1）办公、创意领域：推荐昆仑方维，建议关注方兴科技、金山办公、福昕软件、美图、创梦关地等， ：2）营销环节：推荐蓝色光标，建议关注利欧股份、天娱数科、易点天下等 ，4）垂类SaaS服务：吉宏股份、光云科技等 4、风险提示：AI相关技术/应用发展不完善、AI基础设施不及预期、AI伦理风险， 东吴证券 SCSSOOCHOWSECURITIES 1.AI大模型快速送代，推动生产力应用繁荣 1.1模型技术演进和商业化产品落地相辅相成、共同发展 の东吴证券 SESSOOCHOWSECURITIES 文本生成图像生成 模型侧 技术赋能 产品侧模型侧 技术赋能 产品侧 2018/06GPT-1 数据试能数据赋能 资金支持资金支持 2019:02GPT-22018/12StyleGAN 几乎同步2018Artbreeder 2020/06GPT-3 7个月 17个月 2021/01Jasper 2022/01DallE 2018RunwayML 2022/11Notion.Al2022/04DallE-2 2022/11GPT-3.53个月7个月 (ChatGPT)2023/02ChatGPTPlus 2022/07Midjourney 2023/02NewBing 2022/08StableDiffusion 2023/3/14GPT-4 2023/03/16Microsoft365 同步 Copilot 2022/11StableDiffusion2.0 1个月 2022/11微软Designer ..2022/12DreamDiffusion 资料来源Techtimes 1.2ChatGPT快速送代、成本逐步下降，有利于应用端爆发 の东吴证券 SESSOOCHOWSECURITIES 以免费到付费，从快速获取流量到逐步尝试商业化 2022年12月，Open.AI推出ChatGPT并实现用2023年3月2日，OpenA/在官方博客宣布开放ChatGPT和Whisper的模型APl 3.5YEARS 户快速增长，ChatGPT推出仅5天，用户数已 超过百万，这一速度远超其他媒体平台， 2YEARS 25YEARS 支撑chatGPT和Whisper的模型分别是GPT-3.5-turbo模型和Whisperlarge-v2语音转文本 模型，据OpenAI介绍，GPT-3.5-turbo是目前最强大的GPT-3.5模型，将优化后的聊天成 13MONTHS ChatGPT推出两个月后，在2023年1月末的本降到了此前GPT-3.5模型的1/10。同时，OpenAI提供了专用实例选项，面向需要道过 月活用户已经突破了1亿，成为史上用户增长10MONTHSAPI运行大量数据，以及希望控制特定型号版本和系统性能的开发人员提供。这部分用 速度最快的消费级应用程序。根据Sersor5MONTHS Tower的数据，TikTok达到1亿用户用了9个25MONTHS 月，Instagram则花了2年半的时间。1月期间ChatGPT50AYS CHATGPTGAINS1MUSERS 户将按时间段支付，以分担预留计算基础设施的费用 模型API调用价格 ChatGPT平均每天大约有1300万独立访客INJUST5DAYSGPT-3.5-turbo0.002美元/1000tokens 0.006美元/分钟 这一数据是2022年12月的两倍之多， Whisperlarge-v2 付费版更快、更准确基于用户反馈进行快速选代 在OpenAI的官方表述中，付费版采用了更优化的模型，因而生成速度更快。日期更新内容 在海外用户的4轮测试结果中，付费版整体表现更好。但具体用时还取决于回答的长度降低了ChatGPT拒绝回答的可能性 因此也存在付费版速度慢于免费版的情况2022/12/15推出对话回溯的功能，ChatGPT可查看历史对话 增加了每日对话数量限制 ChatGPTChatGPTPlusChatGPTPlusTurbo 用时 28.3秒 34.0秒 14.0秒 2023/2/1推出ChatGPTPlus版本 正确错误 错误 错误 正确 2023/2/9推出ChatGPTPlusTurbo版本 用时 20.2秒 28.6秒 9.5秒 2023/2/13 提高了免费版性 用时 75秒 38.5秒 14.5秒 2023/3/2 开放ChatGPT的模型API 测试问题1用时5.4秒8.2秒9.5秒 2023/1/9 提升了ChatGPT回答的真实性 发布了“停止生成”的新功能 测试问题2 测试问题3 正错误错误错误正确2023/1/30提高了ChatGPT模型的事实性和数学能力 能 资料来源：量子位，36氢，OpenAl，东吴证券研究所 1.3A的生产力价值：可大幅提升脑力劳动者的生产力 の东吴证券 GESSOOCHOWSECURITIES 据ARK预测，2030年AI将让脑力劳动者的生产效率提高4倍以上。在AI渗透率达到100%的假设下，41万亿美元的AI技术将提高产出价值200万亿美元。 如果A技术供应厂商能够获得其产出价值的10%，则对应2030年约14万亿美元的收入和90万亿美元的企业价值 问卷调查结果：使用ChatGPT完成什么任务？2030年预估的脑力劳动者工资和AI支出（Strillion）2030年A技术提供方收入预测 75 02 65 60 其他编程 6% AI技术提供方收入占比 1%10%20% 11% 个人研究26% 25% 55 商务研究50Λ支出 45- 35 2.5xS0.8TS8T$16T 254.5xSIT$14T$29T 20 28% 15 写作助手 01 脑力劳动者工资 以对生产力的提升 56.5xS2T$21T$41T 注：来自MomentumWorks对脑力劳动者的问卷调查结果0悲观预测中性预测乐观预测 咨料来源MomentumWorks.ARKinvest东呈证卷研究所 1.4每一轮生产力革命都会催生新的职业 の东吴证券 SESSOOCHOWSECURITIES 短时间内失业率的提升是难以避免的，但是长期来看，技术进步却提升了人类总体福利水平和生活质量， (1760-1840)(1870-1914)(1969-2000)(2008-2020)(2020-future) 工业革命工业革命2.0科技革命3.0科技革命4.0科技革命5.0 新型生产力 蒸汽 电力 计算机 互联网 人工智能 新的科学发现层出不穷 进一步数字化 产业切换 自给自足的农业→加工厂 棉花纺织手工业→纺纱厂 生产规模快速提升工厂流水线化 自动化、数字化 电子设备问世 AR/VR设备出现 网络安全重要性提升 人类工作逐步被AI所替代 帆船→汽船出现了电话、飞机重复的人力劳动逐步向IT转型云化程度提升出现了公司形式机器学习诞生 资料来源：MomentumWorks，东昊证券研究所 东吴证券 SCSSOOCHOWSECURITIES 2.模式一：大厂的生产力生态AI化 2.1微软：OpenAI的技术完美契合微软的生产力应用生态 の东吴证券 SCS SOOCHOWSECURITIES 搜索广告硬件设备 微软FY2022收入结构34%23%12%8%7%6%4%%3% 云服务Office产品和服务Windows操作系统游戏领英企业服务其他 C端&B端B端 2014年SatyaNadella就任微软CEO后 Bing Edge Microsoft365 Microsoft Dynamics365 微软开始逐步转型，Copilot赋能Bing和Edge搜索，实现一键同时 基于GPT-4模型的Copilot将逐步嵌入 搜索网络和本地内容并自动总结搜索结果。人力劳动自动化，比如AI业务 2014年以前，微软对于云业务和开源Microsull365全家桶，实现文档生成、文档 通过AI，搜素结果和搜索广告将更加精准，预测和数据分析、AI智能决策。 模式较为抵触。而2014年起，微软再总结、自动化数据分析、自动化办公流等。 提升用户体验。 度重视“提升生产力”的业务方向， 并拥抱上云趋势和开源趋势。生成式开发者基础设施 C AI完美契合了这一使命。 微软大力扶持OpenAI的发展，而在 开发者可以使用OpenAI的Codex辅助代码编写 比如：提供关于新代码行的建议、提出已有代码 AzureOpenAI提供“一站式购物 Microsoft商店”，企业用户可以在云市场 2023年，微软的投入开始获得回报， GitHub 的修改建议、解释用户不理解的代码。 Azure 上自行选购所需要的OpenAI能力、 云基础设施和AI大模型能力， 2.1.1搜索：NewBing能以对话形式展示结果，流量份额提升 2东吴证券 SCS SOOCHOWSECURITIES 2023年2月10日，微软推出新版Bing搜索引擎。相比于ChalGPT，新版Bing在资讯时效性、回答准确性和使用便利时效性更高、更多中文资讯 性方面都有所提升，而且融入了更多终端，从而能够更大程度地渗透用户的日常生活和工作。NewBing上线48ChatGPT训练数据截至2021年，而Bing可以获取网络新信息。相比于 小时内，已经有超过100万用户申请试用。根据data.ai，Bing应用的全球下载量在一夜间增长10倍，升至ChatGPT以英文资讯为主，新版Bing的回答参考了更多中文互联网资料， AppleAppStore最受欢迎的免费应用榜中的第十名、最受欢迎的免费生产力应用第二名（仅次于Gmail）。iOS 版Edge浏览器也升至实用类应用程序的第三名，自微软推出NewBing至3月20日，其页面访问量上升了15.8%，而Alphabet旗下的谷歌搜索引擎页面访问量同期下降了近1%。 融合