焦煤焦炭期货周报：预计煤焦价格震荡偏弱
焦煤焦炭期货周报 2023年3月25日 研究员：纪晓云 联系我们 分析逻辑： 预计煤焦价格震荡偏弱 联系方式：（010）56711796 从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：消费即将进入旺季，建材日成交减量，成材价格下跌，铁水日产增速可能放缓。焦炭：成本线不断下移，焦企盈利持续改善，焦炭供给预期增加。 焦煤：煤矿已恢复生产，焦煤供给增加。蒙煤进口量持续高位。行情预判：震荡偏弱。 风险提示：终端消费情况、成材价格走势。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点（《双焦半月刊》第五期观点）焦煤 供给：两会期间，安全监管加强，焦煤供应下降。两会结束后，前期停限产的煤矿开工多恢复至正常水平，焦煤国内供应稳步回升。进口蒙煤持续高位，甘其毛都日均通关继续维持在1000车上下。 需求：吨焦盈利持续改善，预计焦炭供给会增加。钢厂利润好转，铁水日产继续增加到237万吨，后期可能增至240万吨左右。 结论：焦煤供需双增，现货价格偏弱。因下游焦钢产量均预期增加，且库存不高，预计期价下方空间较为有限，焦煤5月合约区间震荡，主力合约区间1800-2000。基本面，焦煤弱于焦炭。 策略：短线操作。 焦炭 供需：两会结束后，吨焦利润持续改善，利润刺激下，焦化厂可能提产。下游钢材去库速度加快，钢厂利润好转，铁水产量继续增加至237万吨，预期增至240万吨左右。焦炭现货价格暂稳，焦企及下游利润、需求均向好情况下，提涨可能落地。 结论：焦炭供需双增，入炉成本下移。焦炭走势关键在需求端，当前需求边际向好。焦炭港口和产地折合盘面价格2800-2850元/吨，预计J2305合约震荡偏强，下方2700一线较强支撑，3000为压力位。 策略：5月合约2700-2750附近谨慎布局多单，目标位2900。若提涨落地，则目标位上移。 注意：1、下游钢材需求；2、近期是否�台粗钢压减政策。 期货：本周焦煤、焦炭期货价格回落后反弹，最终JM2301和J2301合约分别收于1858.5和2736.0元/吨，周下跌0.88%和1.58%。 现货：本周焦煤价格继续弱势下行，降幅100元/吨左右。 近期煤焦基本面变化不大，焦煤5月合约1800一线强支撑，符合预判。焦炭5月合约一度跌破2700关口，超预期，但周五收盘冲回2700以上。 Part2本期分析 钢材：高炉持续复产，铁水日产增至239万吨，钢材去库速度放缓，成材价格大幅下跌，钢材利润被压缩，有望突破240万吨，产量增速会放缓。 焦炭：焦炭盈利好转，供给呈增加趋势。成本线不断下移，不足以形成支撑。 焦煤：煤矿基本恢复生产，焦煤供给稳步增加，蒙煤进口量持续高位。现货价格弱势，市场情绪偏悲观。 总体看，需求增速呈现放缓迹象，煤焦供给均预期增加，预计煤焦供需逐步转向宽松。但考虑到旺季仍有需求支撑，煤焦价格下方空间不大，预计期价震荡偏弱。 投资建议：短线操作。 钢材及下游： 本周建材日成交平均降至15万吨以下，上周平均17万吨，显示钢材需求下滑。下游钢材去库速度同步放缓。 本周钢厂高炉开工82.73%，周环比增加0.44%。其中，本周新增8座高炉复产，5座高炉检修。折射到铁水方面，本周铁水日产239.82万吨，周环比增加2.24万吨。随着消费旺季的逐步来临，预期铁水日产将突破240万吨。 商品房新批上市面积（周度）数据持续向好，且明显高于过去三年同期，表明房屋新开工持续拉动钢材消费。 焦炭： 焦炭现货价格持续稳定，首轮提涨未能落地。 入炉成本不断下移，焦化厂盈利改善，吨焦盈利49元，环比增加22元。 本周焦炭供给虽小幅下降，MYSTEEL统计的全样本独立焦化厂焦炭日产66.5万吨，环比减少0.1万吨。但在利润刺激下，预计焦炭供给增加。 焦炭： 本周焦化厂焦炭库存继续下降。mysteel统计的230家焦化厂库存64.55万吨，环比减少3.8万吨。 本周钢厂焦炭库存644.66万吨，环比增加13.47万吨，表明钢厂仍有补库行为。 港口库存下降。mysteel调研显示本周港口焦炭库存182.3万吨，周环比增加0.28万吨。 本周焦炭总库存931.29万吨，周环比减少12.84万吨。 焦煤： 主产地煤矿基本恢复正常生产，焦煤供给增加。本周mysteel统计110家样本洗煤厂开工率73.52%，周环比增加0.09个百分点；精煤日产61.39万吨，周环比增加0.3万吨。焦煤供给已经回升至近三年同期的最高水平。 蒙煤进口量继续保持高位，春节后甘其毛都口岸日均通关持续保持在1000车上下。 本周煤矿库存继续下降。mysteel调研显示本周矿山库存236.96万吨，周环比减少1.38万吨。110家样本洗煤厂库存139.35万吨，周环比减少11.15万吨。 下游钢厂焦煤库存增加，焦化厂库存下降。但增速放缓。mysteel数据本周焦化厂库存可用天数10.93天，周环比减少0.29天。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数13.23天，周环比增加0.18天。 Part3风险提示 3风险提示 终端消费情况。 成材价格走势。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部
