豆油周报：受宏观市场拖累，豆油扩大跌幅

和合期货豆油周报（20230320-20230324） ——受宏观市场拖累，豆油扩大跌幅 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油行情整体来看延续上周跌势，现货交投低迷。外盘豆油不断创新低。供应方面，进口大豆到港情况有所好转，随着4月到港情况恢复，油厂开机率逐步提升，目前豆油压榨总量偏低。需求方面。下游需求整体较为谨慎，贸易商多以观望为主。本周主要受到欧美银行业事件持续发酵的影响，叠加美联储持续加息，导致国际原油期货下挫，拖累油脂市场。预计下周国内大豆压榨继续减少，豆油产出持续偏低，豆油价格易跌难涨。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...................................- 5 - 2.1政策带动国内大豆价格继续上涨..- 5 - 2.2进口大豆港口库存小幅增加..- 5 - 2.3原料供应缓解，压榨量小幅增加..- 6 - 2.4国内豆油库存再创新低..- 7 - 三、国外基本面情况...................................- 8 - 3.1CBOT豆油期货行情.............................- 8 - 3.2CBOT大豆期货行情.............................- 9 - 3.3美国农业部周度销售情况..- 10 - 四、后市展望..- 10 - 五、风险点..- 11 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 11 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格继续大幅下跌，价格再创近一年内新低，以及跌出之前长期震荡的区间下限。豆油主力合约y2305本周开盘价8148元/吨，最高价8248元/吨，最低价7564元/吨，收盘价7848元/吨，较上一周下跌378，跌幅4.42%，成交量325.3万手，较上一周增加49.3万手，持仓量38.4万手，较上一周减少 24995手。 1.2现货行情 图1：国内豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 3月24日，豆油均价9160元/吨，较上周价格下跌140元/吨，跌幅1.51%。本周豆油行情延续上周跌势。整体盘面走势偏弱，豆油供应偏紧，下游需求虽然有所好转，但是贸易商仍然多观望。整体供强需弱格局难有改善，国内豆油价格延续跌势。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第11周末，国内豆 油现货成交量为63200吨，较上周增加28900吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 二、国内基本面分析 2.1政策带动国内大豆价格继续上涨 本周国内大豆市场价格继续上涨，国内大豆均价为5715元/吨，较上周价格上涨100元/吨，涨幅1.79%。各大粮库加大收储力度提振国内大豆市场，农民积极性有所提高，市场看涨信心十足，但是由于下游需求仍未有明显好转，同时也限制了大豆价格涨幅。 图4：国内大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 2.2进口大豆港口库存小幅增加 截止2023年3月23日，进口大豆港口库存为658.18万吨，较上周减少3.7 万吨，减幅0.56%，较上月增加4.63万吨，同比减少16.09万吨。美国农业部 最新周度出口销售报告显示，截止到2023年3月16日，2022/23年度美国对中 国（大陆地区）大豆出口装船量约为2910万吨，去年同期为2579万吨。当周美 国对中国装运约42.1万吨大豆，前一周对中国装运19.6万吨大豆；美国对华大豆销售总量为3068万吨，同比提高10.7%，前一周是同比提高10.3%，两周前同比提高11.1%。 图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货 2.3原料供应缓解，压榨量小幅增加 根据中国粮油商务网监测显示，截止3月17日，国内大豆压榨量148.14 万吨，周环比增加4.52万吨。比上月同期减少29万吨，同比增加23万吨，比 近三年同期均值减少11万吨。其中国产大豆压榨量为0.35万吨，进口大豆压榨 量为147.79万吨。截止到3月17日，国内主要油厂平均开机率为39.29%，较上周增加1.20%。 根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月17日，国内主要油厂进口大豆 库存量为328.87万吨，周环比增加11.97万吨，增幅3.77%。 图6：国内油厂大豆压榨量和开机率数据来源：文华财经和合期货 图7：油厂大豆库存 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.4国内豆油库存再创新低 上周国内主要油厂豆油库存继续缩减。根据中国粮油商务网监测数据显示，截至第11周末，全国主要油厂豆油库存量为76.9万吨，周环比下降1.8万吨，降幅2.23%。上周进口大豆不足情况有一定缓解，开工率有一定增加，下游需求相较上周有所增加，使得豆油库存再创新低。预计4月份大豆到港供应充裕后， 油厂开机将恢复正常，因此后期国内豆油供应将呈现先降后升的走势。 图8：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 三、国外基本面情况 3.1CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场继续下挫，再创新低。截止周四CBOT豆油市场相比上周，其中5月下5.12美分，收52.27美分/磅；7月下跌4.91美分，收盘52.51美分/磅。主要是市场对于欧美银行的各种问题，对今后宏观经济形势产生担忧，另外美联储继续鹰派做法，加息25个基点，大宗商品收到拖累，油脂盘面震荡下跌。 图9：CBOT豆油收盘价数据来源：Wind和合期货 3.2CBOT大豆期货行情 截至3月23日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1418美分/蒲，较上周同期下跌58美分/蒲，跌幅3.93%，较上月同期下跌5.91%，较年初下跌2.61%。本周美豆市场继续下滑，跌至近一月最低点。据数据显示，截至上周末巴西大豆收割工作已经完成了62.5%，巴西新豆马上出售，市场供应大幅增加，给美豆市场构成了下行压力。 图10：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 3.3美国农业部周度销售情况 本周四美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高10.7%，前一周增长10.3%。截止到2023年3月16 日，2022/23年度当周美国对中国装运约42.1万吨大豆，前一周对中国装运19.6 万吨大豆。美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为20.47万吨，其中13.77万吨在2022/23年度交货，6.7万吨在2023/24年度交货。截至2023年3月16日的一周，美国2022/23年度豆油净销售量为10,800吨，创下年度新高，显著高于上周以及四周均值。 四、后市展望 本周豆油行情整体来看延续上周跌势，现货交投低迷。外盘豆油不断创新低。供应方面，进口大豆到港情况有所好转，随着4月到港情况恢复，油厂开机率逐步提升，目前豆油压榨总量偏低。需求方面。下游需求整体较为谨慎，贸易商多以观望为主。本周主要受到欧美银行业事件持续发酵的影响，叠加美联储持续加息，导致国际原油期货下挫，拖累油脂市场。预计下周国内大豆压榨继续减少，豆油产出持续偏低，豆油价格易跌难涨。 五、风险点 阿根廷产量；进口大豆到港量；欧美银行业事件发酵情况 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。