豆油周报：受宏观市场拖累，豆油大幅下跌

和合期货豆油周报（20230313-20230317） ——受宏观市场拖累，豆油大幅下跌 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周国内豆油行情没有延续上周偏强走势，价格大幅回落。本周受到美国硅谷银行倒闭的影响，使得投资者对于全球宏观经济形势担忧情绪骤增，拖累了油脂市场。国内方面，在国家最新政策的引导下，收储规模增加，并且收购价格提高，提振大豆现货市场。国外方面，受到天气的影响，使得巴西大豆收割缓慢，导致进口大豆到港延期，在原料面整体供应偏紧下，且国内大豆价格走高的影响下，油厂开工率再创新低，压榨量不足，影响豆油产量偏低。需求方面，国内豆油需求暂无明细改善，整体市场维持着供强需弱的态势，并且随着4月进口大豆如期抵港，国内大豆压榨量或得以改善，豆油供应将呈现前紧后松的情况。预计下周期货走势上或有小幅技术反弹，但豆油价格整体仍以偏弱震荡为主。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...................................- 4 - 2.1政策带动国内大豆价格小幅上涨..- 4 - 2.2进口大豆港口库存小幅增加..- 5 - 2.3原料供应偏紧，开工率继续下降..- 6 - 2.4国内豆油库存再创新低..- 7 - 三、国外基本面情况...................................- 8 - 3.1CBOT豆油期货行情.............................- 8 - 3.2CBOT大豆期货行情.............................- 9 - 3.3NOPA发布2月月度报告.........................- 9 - 四、后市展望..- 10 - 五、风险点..- 10 - 风险揭示：..- 10 - 免责声明：..- 11 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格大幅下跌，已经连续两周周K线收阴，期价创近一年内新低。豆油主力合约y2305本周开盘价8556元/吨，最高价8604元/吨，最低价8060元/吨，收盘价8182元/吨，较上一周下跌378，跌幅4.42%，成交量276.1 万手，较上一周增加28.7万手，持仓量40.9万手，较上一周减少37434手。 1.2现货行情 图1：国内豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 3月17日，豆油均价9300元/吨，较上周价格下跌320元/吨，跌幅3.33%。本周现货价格未能延续之前走势，快速下跌。除了受到全球经济担忧的影响外，国内供强需弱的局面也使得豆油开始走低。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第10周末，国内豆油现货成交量为34300吨，较上周下降29450吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 二、国内基本面分析 图3：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 2.1政策带动国内大豆价格小幅上涨 本周国内大豆市场价格大幅上涨，国内大豆均价为5615元/吨，较上周价格上涨75元/吨，涨幅1.35%。本周农业农村部新闻办公室发布最新政策，各收购主体提高收购价格，进行大规模增收，提振了大豆现货市场。但是由于下游需求 仍未有明显好转，同时也限制了大豆价格涨幅。 图4：国内大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 2.2进口大豆港口库存小幅增加 截止2023年3月16日，进口大豆港口库存为662.78万吨，较上周增加2.26 万吨，增幅0.34%，较上月增加11.54万吨，同比减少4.34万吨。截至2023年 3月9日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为66.5万吨，显著高于上周 以及四周均值。对中国销量20.81万吨,其中另有销售量减少6.79万吨。美国大豆出口装船为77.35万吨，较之前一周增加33%，较前四周均值减少37%；其中向中国出口装船19.62万吨，前一周对中国装运19.4万吨大豆。 图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货 2.3原料供应偏紧，开工率继续下降 数据显示，截止3月10日，国内大豆压榨量143.62万吨，周环比减少8.98 万吨，同比增加1万吨，与近三年同期均值持平。据悉，2023年3月巴西大豆 对华排船为1107万吨，目前已装船216万吨（32船）。由于进口大豆延期抵港，原料面供应偏紧下，影响沿海油厂压榨，根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月10日，国内主要油厂平均开机率为40.47%，较上周下降2.38%。 根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月10日，国内主要油厂进口大豆 库存量为308.4万吨，周环比增加7.3万吨，同比增加81.6万吨。 图6：国内油厂大豆压榨量和开机率数据来源：文华财经和合期货 图7：油厂大豆库存 数据来源：文华财经和合期货 2.4国内豆油库存再创新低 上周国内主要油厂豆油库存继续缩减。根据中国粮油商务网监测数据显示，截至第10周末，全国主要油厂豆油库存量为78.7万吨，周环比下降0.5万吨，降幅0.63%。上周由于进口大豆仍然不足，影响油厂开工，开机率连续四周下滑，使得豆油库存再创新低。预计4月份大豆到港供应充裕后，油厂开机将恢复正常，因此后期国内豆油供应将呈现先降后升的走势。 图8：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 三、国外基本面情况 3.1CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场触底反弹。截止周四CBOT豆油市场先抑后扬，再创新低，随后出现反弹。相比上周，其中5月上涨1.14美分，收盘57.69美分/ 磅；7月上涨0.99美分，收盘57.70美分/磅。主要是市场担心美国硅谷银行的倒闭对今后宏观经济形势造成影响，以至于国际原油期货大幅下挫，拖累了油脂盘面。 图9：CBOT豆油收盘价数据来源：Wind和合期货 3.2CBOT大豆期货行情 截至3月16日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1490.50美分/蒲，较上周同期下跌31.25美分/蒲，跌幅2.05%，较上月同期下跌2.39%，较年初上涨0.13%。本周美豆市场大幅回落。虽然美国农业部预估阿根廷大豆产量将再次下调，但是巴西创纪录的新豆收获上市，抵消了阿根廷市场影响，给美豆价带来压力。 图10：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 3.3NOPA发布2月月度报告 本周三NOPA发布2月月度报告，报告数据显示，2月份NOPA会员企业压榨量为1.65414亿蒲大豆，比1月份的1.79007亿蒲低了7.6%，但是比去年2月 份的压榨量1.65057亿蒲提高0.2%。2月日均大豆压榨量有所提高，达到590.8万蒲式耳，已经连续第二个月有所增长。 图11：美国大豆月度压榨量数据来源：Wind和合期货 四、后市展望 本周国内豆油行情没有延续上周偏强走势，价格大幅回落。本周受到美国硅谷银行倒闭的影响，使得投资者对于全球宏观经济形势担忧情绪骤增，拖累了油脂市场。国内方面，在国家最新政策的引导下，收储规模增加，并且收购价格提高，提振大豆现货市场。国外方面，受到天气的影响，使得巴西大豆收割缓慢，导致进口大豆到港延期，在原料面整体供应偏紧下，且国内大豆价格走高的影响下，油厂开工率再创新低，压榨量不足，影响豆油产量偏低。需求方面，国内豆油需求暂无明细改善，整体市场维持着供强需弱的态势，并且随着4月进口大豆如期抵港，国内大豆压榨量或得以改善，豆油供应将呈现前紧后松的情况。预计下周期货走势上或有小幅技术反弹，但豆油价格整体仍以偏弱震荡为主。 五、风险点 南美天气；进口大豆抵港情况；全球宏观经济担忧 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应 当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。