家用电器23W12周观点：新品专题：激光投影加速布局，扫地机延续微创新

新品专题 头部品牌加速布局激光投影新品，行业有望延续高景气。根据洛图科技，2022年中长焦激光微投出货量18.6万台，同比+181%，在DLP市场占比仅8%，受益于上游技术迭代，激光投影性能持续提升，定价更具性价比，未来有望持续抢占中高端投影市场，并持续向中低端渗透。在新品带动下，激光投影市场有望延续高景气。 当贝发布旗舰激光投影X3 Air，首发一周占据京东、天猫双平台销额榜首。3月14日，当贝发布X3 Air，定价4999元，沿用光峰ALPD光机，亮度2100CVIA、3050ANSI流明，此次激光新品将3000ANSI以上亮度投影价格降至5000元以下，创4000-5000价格段亮度新高，首发一周占据双平台销额榜首，具有爆款潜质。 海信vidda推出三色激光投影C1S，5月将再发激光新品，补全三色激光投影产品线。vidda三色激光投影C1S首发价7299元，亮度提升至1600ANSI流明，4K分辨率，色域提升至110%BT.2020，用户自定义调节色彩，满足个性化需求。此外，Vidda发布“三色激光全家桶”计划，5月将再发两款 C1 系列产品，包括对标商用投影、主打高亮度的C1 Pro和轻量便携的C1 Air，实现三色激光投影的完整布局。 峰米推出高端激光投影，亮度首次超越电视。峰米推出激光投影X5，首发价9999元，主打4K、高亮。亮度超越电视，2450CVIA流明、4500ANSI流明，80吋亮度达到320nit，超越普通80吋电视亮度；可投影千吋，在家中体验影院巨幕。此次峰米新品性能超越过往激光电视产品，同时价格降至万元以下，体现了光峰ALPD技术在亮度、成本等方面的突出优势，持续看好激光投影在中、高端市场的渗透。 扫地机延续“微创新”迭代。3月21日，石头科技发布年度双旗舰新品：1）G20：全能款，吸扫拖功能升级，避障进一步优化。定价4999元，洗烘拖布+自动集尘+基站自清洁&烘干+自动补水+除菌。相比上一代旗舰款G10S，G20采用创新螺旋双胶刷，吸力提升至6000Pa，毛发拾取率99%，减少缠绕；创新四区双震擦地、一分钟擦地3000次；全环境感知，搭载RR mason 10.0系统；避障升级，可识别13类42种障碍物。2）P10：入门款，主打性价比。定价3299元，洗烘拖布+自动集尘+自动补水，吸力5500Pa；采用双旋拖布，双拖布200转/分钟内旋，30档水量调节；沿边拖地覆盖边角（5月上线）；采用结构光实时测距避障。 行情数据 本周家电板块周涨幅+1.9%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+1.3%/+8.8%/+2.3%/+2.6%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别+2.88%、+1.23%、-0.42 %、-0.99%。 投资建议 国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，二手房交易已有回暖迹象，地产销售回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；积极推进精品化升级，内部降本增效，22Q4经营确定性较强的小熊电器；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家、美的集团、有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器，以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 风险提示：原材料价格上涨，需求不及预期，汇率波动影响，芯片缺货涨价。 1.新品专题：激光投影加速布局，扫地机延续微创新 头部品牌加速布局激光投影产品，中高端激光微投价格持续下探，行业有望延续高景气。激光微投市场景气度较高，根据洛图科技，2022年中长焦激光微投出货量18.6万台，同比+181%，在DLP市场占比仅8%，受益于上游技术迭代，激光投影性能持续提升，定价更具性价比，未来有望持续抢占中高端投影市场，并持续向中低端渗透。近期当贝、海信、峰米陆续推出中高端激光产品，海信、峰米推出高端激光投影，亮度、色彩、音响、智能化水平显著提升，当贝推出旗舰激光投影，继续主打高亮度，价格进一步下探，具有爆款潜质，在新品带动下，激光投影市场有望延续高景气。 当贝发布旗舰激光投影X3 Air，首发一周占据京东、天猫双平台销额榜首。 3月14日，当贝发布X3 Air，定价4999元，沿用光峰ALPD激光光机，亮度2100CVIA流明（约等于3050ANSI流明），搭载0.47DMD芯片，标准分辨率1080P，中长焦镜头，同时配备AI智能感应调光、AI智能色彩优化、自动对焦、自动梯形校正、运动补偿等功能。当贝此次激光新品将3000ANSI以上亮度投影价格降至5000元以下，创造4000-5000价格段亮度新高，根据品牌官方微博，当贝X3 Air首发一周占据京东、天猫双平台投影仪类目销额榜首，有望延续此前X3爆款路径，带动激光微投市场继续高增长。 海信vidda推出三色激光投影新品C1S，5月将再发两款三色激光投影，补全产品线。3月21日，vidda发布三色激光投影C1S，首发价7299元。亮度提升至实标1600ANSI流明；搭载0.47’’DMD芯片，实现4K分辨率；色域提升至110%BT.2020；针对游戏电影爱好者，开放Vi-PQ专业调色工具，自定义调节色彩，满足用户个性化需求。与此同时，Vidda发布“三色激光全家桶”计划，将推出针对不同需求和价位段、满足不同人群的三色激光产品，以此推动三色激光投影发展，5月将再发两款 C1 系列产品，包括对标商用投影、主打高亮度的C1 Pro和轻量便携的C1 Air，实现三色激光投影的完整布局。 图1：当贝新品首发一周占据京东、天猫双平台销额榜首 图2：Vidda发布“三色激光全家桶”计划 峰米推出高端激光投影，亮度首次超越电视。3月22日，峰米推出4K激光投影X5，首发预订价9999元，主打4K、高亮，色彩、音效、智能校正全面升级。1）亮度超越电视：峰米X5沿用ALPD3.0激光技术，实现2450CVIA流明、4500ANSI流明，80吋亮度达到320nit，超越普通80吋电视亮度（300nit）；2）4K分辨率：搭载0.47’’DMD芯片，实现4K分辨率；3）影院巨幕体验：可投影千吋，在家中体验影院巨幕；4）还原真实色彩：采用自主研发FAC色彩校准引擎、莫奈色彩智绘，真实还原原画色彩；5）音响效果升级：天龙音响系统，全球首创270°声场覆盖投影仪，540cc大音腔。此次峰米新品各方面性能超越过往激光电视产品，为业内首款亮度超越电视的投影仪，同时价格降至万元以下，体现了光峰ALPD技术在亮度、光效、成本等方面的突出优势，持续看好激光投影在中、高端投影市场的渗透。 图3：智能投影新品汇总 扫地机延续“微创新”迭代。3月21日，石头科技发布年度双旗舰全能基站机器人：1）G20：全能款，吸扫拖功能升级，避障进一步优化。定价4999元，洗烘拖布+自动集尘+基站自清洁&烘干+自动补水+除菌。相比上一代旗舰款G10S，G20采用创新螺旋双胶刷，吸力提升至6000Pa，毛发拾取率99%，减少缠绕；创新四区双震擦地、一分钟擦地3000次；纯扫模式提升吸力、纯拖模式升起主刷，减轻拖地噪音；全环境感知，搭载RR mason 10.0系统；避障升级，可识别13类42种障碍物。2）P10：入门款，主打性价比。定价3299元，洗烘拖布+自动集尘+自动补水，吸力5500Pa；采用双旋拖布，双拖布200转/分钟内旋，30档水量调节；沿边拖地覆盖边角（5月上线）；采用结构光实时测距避障。 图4：扫地机新品汇总 2.周度投资观点 国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。 另外近期地产政策有所放松，二手房交易已有回暖迹象，地产销售回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；积极推进精品化升级，内部降本增效，22Q4经营确定性较强的小熊电器；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家、美的集团、有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器，以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 3.行情数据 本周家电板块周涨幅+1.9%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+1.3%/+8.8%/+2.3%/+2.6%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别+3.55%、+1.48%、-0.41%、-0.99%。 图5：家电指数周涨跌幅 图6：家电指数年走势 图7：家电重点公司估值 4.各板块跟踪 随着春节结束、消费复苏，2月家电各品类零售数据有明显好转，白电、厨电线下销售显著修复，小家电方面，小厨电线上销售回暖，扫地机降幅收窄，洗地机恢复高增长，投影景气度回升。 图8：白电板块公司销售数据跟踪 图9：小家电板块公司销售数据跟踪 图10：厨电板块公司销售数据跟踪 图11：黑电板块公司销售数据跟踪 5.行业新闻 3月23日，上海市政府新闻办举行新闻通气会，介绍《关于我市进一步促进和扩大消费的若干措施》(以下简称《若干措施》)及全年促消费活动安排。据悉，上海继续实施绿色智能家电消费补贴，对消费者购买绿色智能家电等个人消费给予支付额10%、最高1000元的一次性补贴。（南方都市报·湾财社） 3月23日，工信部召开重点行业协会座谈会，强调要发挥优势、因业施策，引导企业加大设备更新改造投资力度，积极搭建产销对接平台，着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费（e公司） 3月23日，苏宁易购：海信在“开门大吉”活动中的定制家电销售同比增长91%。（电商报） 3月21日，以“初心如磐春归有期”为主题的2023京东家电合作伙伴大会在京召开。会上，京东家电家居业务相关负责人介绍了2022年京东家电家居的战略升级和规划布局，并提出2023年京东家电家居在线下零售板块会做重点布局，打造线上线下融合的零售业态，充分发挥新型实体企业的优势，共同激活实体消费市场的活力。据透露，未来三年，京东家电家居计划在全国布局30家京东MALL、200家城市旗舰店以及超过2.5万家京东家电专卖店和家居专卖店。 （砍柴网） 6.上游跟踪 6.1.原材料价格、海运走势 图12：铜铝价格走势（美元/吨） 图13：塑料价格走势（元/吨） 图14：钢材价格走势（1994年4月=100） 图15：人民币汇率 图16：海运运价及港口情况跟踪 6.2.房地产数据跟踪 图17：累计商品房销售面积（亿平方米） 图18：当月商品房销售面积（亿平方米） 图19：累计房屋竣工面积（亿平方米） 图20：当月房屋竣工面积（亿平方米） 图21：累计房屋新开工面积（亿平方米） 图22：当月房屋新开工面积（亿平方米） 图23：累计房屋施工面积（亿平方米） 图24：30大中城市成交面积（万平方米） 7.风险提示 原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。 需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。 疫情反复风险。国内外疫情反复，如果海外疫情持续