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中国太保发布2022年年报,寿险NBV为92亿元,同比下滑31.4%,符合预期。公司寿险个险渠道转型不断深化,银保渠道重启后保持高增,预计2023年NBV同比增速或领先同业。银保贡献增量价值,但结构改变拖累margin,负债端转型领先有望延续。财险承保利润同比高增,投资端受权益市场拖累同比下降。公司2022年归母净利润246亿元,同比下滑8.3%。公司寿险转型先行指标举绩率改善明显且领先同业,2022年月均举绩率同比提升+11.3pct至63.4%,转型进度领先得到数据验证。考虑到转型领先、银保渠道重启及低基数,2023年公司负债端有望领先行业。