公用环保行业周报：2月：二产拉动用电高增，风光发电数据亮眼

本周（3.20-3.24）上证综指上涨0.46%，创业板上涨3.34%，公用事业板块下跌1.47%，环保板块下跌0.31%，煤炭板块上涨0.55%，碳中和板块上涨2.35%。 2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比上升11.5%，环比上升1.0%。分一/二/三产看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比上升9.1%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比上升20.4%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比上升4.5%。城乡居民用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。随着疫情管控解除，全社会用电需求复苏。 2月二产用电占比同比增幅最为明显。2月，第一产业用电量84亿千瓦时，占全社会用电量的1.2%，占比同比无变化；第二产业用电量4523亿千瓦时，占全社会用电量的65.1%，占比同比上升4.8pct；第三产业用电量1235亿千瓦时，占全社会用电量的17.8%，占比同比下降1.2pct；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，占全社会用电量的15.9%，占比同比下降3.6pct。 1~2月份，我国总发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%。其中水电1367亿千瓦时，同比下降3.4％；火电9757亿千瓦时，同比下降2.3％；核电发电量668亿千瓦时，同比增长4.3%；风电、光伏发电量分别为1484、899亿千瓦时，风电发电量同比增加39.3%。 3月22日，国家能源局发布关于印发加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023-2025年）的通知。政策提出，在具备岸电的情况下，以电网作为调峰，推进高比例海上风电为油气平台供电，逐步实现绿色电力全部替代；积极有序开发漂浮式风电，为深远海油气平台输送绿色电力。各电网企业要积极支持油气勘探开发与新能源融合发展，加快构建智能电网，推进各级电网协调发展，支持新能源优先就地就近消纳。 3月23日，工业和信息化部办公厅发布关于公布2022年度绿色制造名单的通知。在2022年度绿色制造名单中，绿色工厂874家、绿色设计产品643个、绿色工业园区47家、绿色供应链管理企业112家，其中多家电力企业上榜。 3月24日，国家能源局发布关于印发《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2023版）》的通知，并提出如下工作要求：①各电力企业要加强领导，认真组织，确保《二十五项反措（2023版）》的有关要求在规划设计、安装调试、运行维护、更新改造等阶段落实到位，有效防范电力生产事故的发生；②各电力企业要结合工作实际，采取多种方式，做好《二十五项反措（2023版）》的宣传培训工作，确保各项要求入脑入心；③地方政府各级电力管理部门、各派出机构要加强监督管理，督促、指导电力企业落实《二十五项反措（2023版）》的有关要求。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力；核电：建议关注核电龙头企业中国核电；灵活性改造：建议关注青达环保。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾4 2.每周专题7 3.行业数据跟踪10 3.1煤炭价格跟踪10 3.2天然气价格跟踪11 3.3碳市场跟踪12 4.行业要闻13 5.上市公司动态14 6.投资建议15 7.风险提示15 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅4 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅4 图表4：本周公用行业涨幅前五个股5 图表5：本周公用行业跌幅前五个股5 图表6：本周环保行业涨幅前五个股5 图表7：本周环保行业跌幅前五个股5 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率6 图表12：全社会用电需求情况（亿千瓦时，%）7 图表13：细分一、二、三产及城乡居民用电量占比变化情况（%）7 图表14：分电源发电情况（亿千瓦时，%）8 图表15：火电投资情况（亿元，%）8 图表16：水电投资情况（亿元，%）8 图表17：核电投资情况（亿元，%）9 图表18：风电投资情况（亿元，%）9 图表19：其他电源投资完成情况（亿元，%）9 图表20：电网投资完成情况（亿元，%）9 图表21：各电源电网投资完成额当月新增情况（%）9 图表22：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10 图表23：广州港印尼煤库提价：Q550010 图表24：山东滕州动力煤坑口价：Q550011 图表25：环渤海九港煤炭场存量11 图表26：IPE英国天然气价12 图表27：美国HenryHub天然气价12 图表28：国内LNG到岸价12 图表29：全国碳交易市场交易情况13 图表30：分地区碳交易市场交易情况13 图表31：上市公司股权质押公告14 图表32：上市公司大股东增减持公告14 图表33：上市公司未来3月限售股解禁公告14 本周（3.20-3.24）上证综指上涨0.46%，创业板上涨3.34%，公用事业板块下跌1.47%，环保板块下跌0.31%，煤炭板块上涨0.55%，碳中和板块上涨2.35%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：光伏板块涨幅最大、上涨2.52%，火电板块跌幅最大、下跌3.19%。从环保子板块涨跌幅情况来看：大气治理板块涨幅最大、上涨1.17%，环保设备板块跌幅最大、下跌1.55%。 图表1：本周板块涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 传电计有电商碳家社汽综食国通纺轻机建煤房美基非农环银医公交石建钢媒子算色力贸中用会车合品防信织工械筑炭地容础银林保行药用通油筑铁 机金设零和电服 饮军服制设材 产护化金牧 生事运石装 属备售器务 料工饰造备料 理工融渔 物业输化饰 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 光热 伏力服务 其风电燃他电能气能综 源合 发服 电务 核水火 电电电 2% 1% 0% -1% -2% 大气治理 综水固环 合务废保 环及治设 境水理备 治治 理理 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——涪陵电力、珈伟新能、恒盛能源、杭州热电、华通热力；跌幅前五个股——宝新能源、晓程科技、华电国际、通宝能源、惠天热电。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——南大环境、中创环保、*ST博天、通源环境、久吾高科；跌幅前五个股——路德环境、江南水务、国林科技、青达环保、顺控发展。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——宝泰隆、潞安环能、辽宁能源、大有能源、靖远煤电；跌幅前五个股——未来股份、中煤能源、晋控煤业、山西焦煤、安泰集团。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 10% 8% 6% 4% 2% 0% 公用行业涨幅前五个股 涪陵电力珈伟新能恒盛能源杭州热电华通热力 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 公用行业跌幅前五个股 宝新能源晓程科技华电国际通宝能源惠天热电 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 环保行业涨幅前五个股 南大环境中创环保*ST博天通源环境久吾高科 环保行业跌幅前五个股 路德环境江南水务国林科技青达环保顺控发展 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 煤炭行业涨幅前五个股 5% 4% 3% 2% 1% 0% 宝泰隆潞安环能辽宁能源大有能源靖远煤电 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 煤炭行业跌幅前五个股 未来股份中煤能源晋控煤业山西焦煤安泰集团 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2023年3月24日，沪深300估值为11.32倍（TTM整体法，剔除负值），中游光伏设备板块、风电设备板块、电池设备板块、电网设备板块、储能设备板块PE估值分别为21.78、25.31、26.78、23.64、37.84，上游能源金属板块PE估值为8.43，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为25.30、22.25；对应沪深300的估值溢价率分别为0.94、1.25、1.38、1.10、2.37、 -0.25、1.25、0.98。 来源：Wind，国金证券研究所 6 敬请参阅最后一页特别声明 2021-01-24 2021-02-24 2021-03-24 2021-04-24 2021-05-24 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 来源：Wind，国金证券研究所 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率 30 25 20 15 10 5 0 -5 2021-01-24 2021-02-24 2021-03-24 2021-04-24 中游-光伏设备中游-电网设备下游-光伏 中游-光伏设备中游-电网设备下游-光伏 2021-05-24 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-24 中游-风电设备中游-储能设备下游-风电 2021-12-24 中游-风电设备中游-储能设备下游-风电 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 中游-电池设备上游-能源金属 2022-08-24 中游-电池设备上游-能源金属沪深300 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 行业周报 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比上升11.5%，环比上升1.0%。分一/二/三产看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比上升9.1%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比上升20.4%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比上升4.5%。城乡居民用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。随着疫情管控解除，全社会用电需求复苏。 图表12：全社会用电需求情况（亿千瓦时，%） 用电需求（亿千瓦时）同比（%）环比（%） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 来源：国家能源局，国金证券研究所 2月二产用电占比同比增幅最为明显。2月，第一产业用电量84亿千