纺织服装行业周报：国内外运动品牌收入表现亮眼，持续关注优质龙头

3,870.9478点3,870.9478点C 国内外运动品牌收入表现亮眼，持续关注优质龙头 ——纺织服装行业周报 2023年3月26日 证券研究报告行业研究 行业周报行业名称纺服投资评级看好上次评级看好 汲肖飞纺织服装首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱：jixiaofei@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 国内外运动品牌收入表现亮眼，持续关注优质龙头 2023年3月26日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为0.46%、3.16%、1.72%，纺织服装板块涨幅为0.68%，位居全行业第17名。恒生指数周涨幅为2.03%，耐用消费品与服装板块涨幅为3.31%。A 股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为酷特智能、百隆东方、迪阿股份、飞亚达B、中胤时尚，跌幅前�位分别为ST摩登、康隆达、朗姿股份、牧高笛、ST爱迪尔。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为特步国际、安踏体育、晶苑国际、周大福、申洲国际；跌幅前 �位分别为思捷环球、江南布衣、都市丽人、中国利郎、慕尚集团控股。 行业动态：1）CDA战略驱动下Nike2023财年第三季度收入同比增长 14%至123.9亿美元。2）2022财年瑞士运动品牌On（昂跑）净销售额同比增长68.7%至12.22亿瑞士法郎；净利润由净亏损1.7亿瑞士 法郎扭亏为盈至5770万瑞士法郎。3）宝尊电商2022年营收同比减 少10.6%至84.01亿元，亏损由上一年度的2.2亿元扩大至6.53亿元。4）LVMH提倡“Web2.5”以解决假冒产品、供应链透明度等问题。 上市公司公告：1）开润股份股东范劲松减持89.02万股，占公司总股本比例为3.72%。2）伟星股份2022年营收36.28亿元，同比增长 8.12%，归母净利润4.89亿元，同比增长8.97%。3）太平鸟计划向禾乐投资发行股票，发行价格为17.00元/股，数量不超过公司总股本的 30%。4）报喜鸟及子公司收到政府补助资金共计5210.06万元，占 2022年归母净利润的11.22%。5）2022年安踏集团全年收入同比增长8.8%至536.5亿元人民币，归母净利润75.90亿元，同增-1.68%。6）2022年李宁收入同比大涨14.3%至258亿元人民币，实现归母净利润40.6亿元，同比增长1.3%。7）特步国际2022年实现收入129.96亿元，同增29.15%，归母净利润9.22亿元，同增1.47%。 行业数据跟踪：1）中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15214元/吨、92.05美分/磅，周跌幅为0.84%、1.60%。从棉价来看，国内棉花现货供应充足，纺企采购偏谨慎，维持刚需采购，工业库存持 续回升，后期新增订单不足，因此短期棉价走势偏弱。国际棉价方面，受海外等棉纺织品服装消费市场需求连续降温、南半球棉花产量预测上调及美联储加息脚步并未停止等利空之下，国际棉价持续下行。2）2023年1-2月服装鞋帽针纺织品类零售额为2549亿元，同增5.4%。 2023年1-2月春节销售旺季结束，且去年收入基数相对较高、北京冬奥会催化运动鞋服需求，1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长，防疫政策优化后服装消费有所修复，3月份服装需求预计将恢复稳定增长。从全年来看，出行及户外活动恢复，服装等可选消费在低基数背景下有望实现销售反弹。 投资建议：我们建议持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政 策调整后港股优质服装公司股价有望率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰、结合AIGC技术不断提升运营效率，成长空间较大。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际、色纱行业龙头富春染织、毛纺行业龙头新澳股份。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装在板块涨幅排名位列第17名5 本周行业动态6 新闻一：Nike上季度收入同比增长14%超预期，排除汇率影响后大中华区也有1%的增长6 新闻二：超90亿人民币！瑞士On昂跑去年销售额大涨近70%，成功扭亏为盈6 新闻三：宝尊电商去年亏损扩大至6.5亿7 新闻四：LVMH集团高管称：LVMH提倡“Web2.5”7 行业数据跟踪9 上游数据跟踪：需求走弱，海内外棉价偏弱运行9 下游数据跟踪：3月份服装需求有望恢复增长，全年有望实现强劲反弹10 越南数据跟踪：海外市场去库存调整持续，2月越南纺织品、鞋类出口额有所下降11 上市公司公告12 重点公司估值13 风险因素13 表目录 表1：上市公司重点公告13 表2：重点公司EPS预测及估值对比15 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）9 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）9 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）9 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）9 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）10 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）10 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况10 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）10 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）11 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）11 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）11 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)11 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）11 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）11 本周行情与观点 纺织服装在板块涨幅排名位列第17名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为0.46%、3.16%、1.72%，纺织服装板块涨幅为0.68%，其中纺织板块上涨1.51%，服装板块上涨0.37%，从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰板块位列第17名。恒生指数周涨幅为2.03%，耐用消费品与服装板块涨幅为3.31%。 A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为酷特智能、百隆东方、迪阿股份、飞亚达B、中胤时尚，涨幅分别为17.49%、13.14%、11.51%、10.69%、6.58%；跌幅前�位分别为ST摩登、康隆达、朗姿股份、牧高笛、ST爱迪尔，跌幅分别为14.11%、11.62%、10.01%、8.91%、8.15%。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为特步国际、安踏体育、晶苑国际、周大福、申洲国际，涨幅分别为13.19%、10.57%、8.68%、8.42%、5.69%；跌幅前�位分别为思捷环球、江南布衣、都市丽人、中国利郎、慕尚集团控股，跌幅分别为5.63%、5.49%、 4.76%、4.58%、3.83%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 美容护理 深证成指 纺织服装 沪深300 上证指数 传计电商食社家机纺煤房医农公石钢媒算力贸品会用械织炭地药林用油铁机设零饮服电设服产生牧事石 备售料务器备饰物渔业化 12 4%10 2%8 0% 2023/2/22 2023/2/24 2023/2/26 2023/2/28 2023/3/2 2023/3/4 2023/3/6 2023/3/8 2023/3/10 2023/3/12 2023/3/14 2023/3/16 2023/3/18 2023/3/20 2023/3/22 2023/3/24 6 -2% 4 -4% 2 -6% 0 -8% -2 -10% -4 -12% -6 -14% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 酷特智能 17.49 棒杰股份 -5.82 百隆东方 13.14 曼卡龙 -6.24 迪阿股份 11.51 伟星股份 -6.26 飞亚达B 10.69 欣贺股份 -7.09 中胤时尚 6.58 九牧� -7.33 恒辉安防 6.26 ST爱迪尔 -8.15 万事利 5.80 牧高笛 -8.91 明牌珠宝 5.70 朗姿股份 -10.01 三夫户外 5.49 康隆达 -11.62 华孚时尚 5.47 ST摩登 -14.11 周涨 幅前十 周跌幅前十 特步国际 13.19 波司登 -0.23 安踏体育 10.57 361度 -1.04 晶苑国际 8.68 六福集团 -2.27 周大福 8.42 周生生 -2.77 申洲国际 5.69 金阳新能源 -3.78 佐丹奴国际 5.38 慕尚集团控股 -3.83 九兴控股 5.10 中国利郎 -4.58 超盈国际控股 5.00 都市丽人 -4.76 李宁 4.33 江南布衣 -5.49 德永佳集团 2.19 思捷环球 -5.63 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，当前行业处于去库存中后期，去年市场担心疫情反复，对于消费预期较低，板块调整幅度较大。2023年1-2月春节销售旺季结束，且去年收入基数相对较高、北京冬奥会催化运动鞋服需求，1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长，防疫政策优化后服装消费有所修复，但整体弹性相对较小，3月份服装需求有望恢复稳定增长，23Q2低基数效应下服装零售额增长有望加速，但多数品牌预计难以恢复21Q2水平。2022年11月疫情管控调整后优质服装品牌估值持续修复，目前看多数公司已恢复至合理水平，短期估值提升空间有限，仍具有长期配置价值。近期跨境电商行业市场关注度提升美高通胀背景下居民消费能力受损，高性价比消费预计增长韧性较强，优质卖家华凯易佰数据表现良好，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大。上游纺织 企业方面，22H2受全球海外高通胀影响下游需求疲软，业绩表现环比上半年有所下滑，22Q4-23Q1多数纺织企业业绩存在一定压力。色纱龙头富春染织技术水平不断提升，产能快速扩产，通过价格优势拓展毛巾、家纺等新品类，在手订单充足，业绩弹性较大。 我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，关注色纱行业龙头富春染织。 本周行业动态 新闻一：Nike上季度收入同比增长14%超预期，排除汇率影响后大中华区也有1%的增长（华丽志2023/03/22） 3月21日，美国运动服饰巨头Nike（耐克）公布了截至2月28日的2023财年第三季度财务数据：得益于市场对JordanRetro等经典运动鞋的强劲需求，总收入同比增长14%至123.9亿美元（按不变汇率计：+19%），高出分析师此前预期的114.7亿美元。其中Nike品牌营收同比增长14%至117.66亿美元（按不变汇率计： +