欧美能源市场数据跟踪周报：欧洲天然气价格结束连续13周下跌，硅谷银行暴雷国际油价承压下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧洲天然气价格结束连续13周下跌；硅谷银行暴雷国际油价承压下跌 ——欧美能源市场数据跟踪周报（0313-0317） 报告发布日期2023年03月25日 核心观点 欧州天然气价格结束了自上限协议达成连续13周的回落 库存方面，截至2023年3月17日，欧盟27国的天然气在库储量达到626TWh，为最大储量的55.67%，较前一周-1.21pct，较上月-9.56pct，较去年同期 +30.01pct，供暖周期接近尾声，天然气库存消耗放缓。德国方面，截至3月17 日，天然气在库储量达到159TWh，为最大储量的63.67%，较前一周-0.98pct，较上月-8.49pct，较去年同期+39.40pct。 价格方面，上周（03/13~03/17），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.47$/MMBtu（-3.4%）、13.47$/MMBtu （0%）和14.01$/MMBtu（+0.4%）。荷兰TTF天然气价格结束了自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续13周的下跌，气价或已触底。 硅谷银行暴雷叠加欧佩克下调石油需求预期，国际油价承压下跌 3月11日，总资产规模位列第16位的美国硅谷银行爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑，陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司以“流动性不足和资不抵债”为由接管。投资者担忧整体美国银行业的稳定性，使得恐慌情绪在市场中迅速扩散。受此影响，不少投资者选择避开原油等其他大宗商品，纷纷转向美国国债和黄金等资产。叠加欧佩克下调全球石油需求预期，上周（03/13~03/17）国际原油价格大幅下跌，WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为69.77（-9.89%）和75.92（-8.86%）美元/桶。 国际动力煤现货价下跌 3月3日~3月10日，国际动力煤市场价格继续回落，南非理查德港现货FOB价124美元/吨（-11.4%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价142美元/吨（-12.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为175.3美元/吨（-5.0%）。 欧美电价全面下降 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格全面下降。上周均价来看，丹麦62.76EUR/MWh（-46.7%）、芬兰87.86EUR/MWh（-24.8%）、法国93.66EUR/MWh（-21.3%）、荷兰100.03EUR/MWh（-23.7%）、德国 98.86EUR/MWh（-19.1%）、英国131.56EUR/MWh（-8.1%）。 美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面下跌。四大市场周均值为38.44$/MWh，较前周下跌4.5%。其中得州ERCOT周均值33.14$/MWh（-4.5%）、南加州SOCAL周均值38.80$/MWh（-0.4%）、新英格兰NEWPOOL周均值41.36$/MWh（-6.5%）、纽约周均值40.47$/MWh（-6.2%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 新能源配储技术导则出台，配储比例设置2023-02-28 有标准：——公用事业行业周报（0220-0224）OPEC上调原油需求预期，下调原油供给 2023-02-20 预期，预计供需趋紧：——欧美能源市场数据跟踪周报（0213-0217）2022年我国风电光伏新增装机1.25亿千 2023-02-20 瓦；已投运新型储能870万千瓦：——公用事业行业周报（0213-0217） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、重要行业资讯9 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）8 图12：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）8 表1：截至2023年3月17日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）5 表2：欧洲部分主要国家上周（0313-0319）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比8 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起地缘冲突加剧，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为2021年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期 货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为2021年同期的7.5倍。 据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。10月，欧洲气温整体较温和，供暖需求较淡，叠加补库力度持续加大库存高企，天然气价格进入下行通道。11月起，随着多国气温逐渐转凉，供暖需求开始显现，天然气库存开始消耗，价格也出现回升的迹象。 12月19日，欧盟能源部长在布鲁塞尔举行会议，努力就天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元(MWh)达成协议。据新方案，这项天然气限价机制的触发条件为，作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心(TTF)天然气期货价格连续三天超过每兆瓦时180欧元，远低于11月欧盟委员 会提出的每兆瓦时275欧元。叠加欧洲多地暖冬趋势明显，天然气消耗速度放缓，至今，荷兰 TTF天然气期货价格已连续10周回落。 价格方面，上周（03/13~03/17），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.47$/MMBtu（-3.4%）、13.47$/MMBtu（0%）和14.01$/MMBtu （+0.4%）。荷兰TTF天然气价格结束了自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续13周的下跌，气价或已触底。 截至2023年3月17日，欧盟27国的天然气在库储量达到626TWh，为最大储量的55.67%，较前一周-1.21pct，较上月-9.56pct，较去年同期+30.01pct，供暖周期接近尾声，天然气库存消耗放缓。德国方面，截至3月17日，天然气在库储量达到159TWh，为最大储量的63.67%，较前一周-0.98pct，较上月-8.49pct，较去年同期+39.40pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/3 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年3月17日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较上周（pct） 欧盟27国 55.69 -1.21↓ 德国 63.67 -0.98↓ 意大利 56.40 -0.58↓ 荷兰 58.59 -0.46↓ 西班牙 78.19 -0.42↓ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，3月11日，总资产规模位列第16位的美国硅谷银行爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑，陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司以“流动性不足和资不抵债”为由接管。投资者担忧整体美国银行业的稳定性，使得恐慌情绪在市场中迅速扩散。受此影响，不少投资者选择避开原油等其他大宗商品，纷纷转向美国国债和黄金等避险资产。叠加欧佩克下调全球石油需求预期，上周（03/13~03/17）国际原油价格大幅下跌，WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为69.77（-9.89%）和75.92（-8.86%）美元/桶。 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 2022-9 2022-10 2022-11 2022-12 2023-1 2023-2 2023-3 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 2022-9 2022-10 2022-11 2022-12 2023-1 2023-2 2023-3 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，战略储备原油库存停止释放。截至3月10日，原油总库存量为8.52亿 桶，较前一周增加155万桶。其中战略石油储备3.72亿桶，连续10周持平。汽油方面，截至3 月10日，汽油总库存量下降至2.36亿桶，较前一周减少206万桶，连续四周下降。 图