公用事业行业欧美能源市场数据跟踪周报：欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1017-1023） 报告发布日期2022年10月26日 核心观点 欧洲天然库存升至92.9%，库存压力缓解，天然气近月合约价格回落 截至10月21日，欧盟27国的天然气在库储量达到1038TWh，为最大储量的93.2%，较上周+1.3pct，较上月+6.5pct，较去年同期+15.9pct，对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。德国方面，截至10月21日，天然气在库储量达到237TWh，为最大储量的96.8%，较上周+1.6pct，较上月+6.3pct，较去年同期 +25.0pct。 天然气库存压力得到缓解，受此影响近月天然气期货价格也随之开始回落。本周，英国NBP、荷兰TTF和美国HenryHub次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.53$/MMBtu（-3.8%）、31.28$/MMBtu（-7.6%）和43.73$/MMBtu（-9.6%）。 美国宣布将额外释放1500万桶石油战略储备，WTI及布伦特原油期货价格承压石油方面，本周拜登政府宣布在6个月释放1.8亿桶战略石油储备的基础上，再额外释放1500万桶石油，并将此前的释储计划延长至今年12月份。受此影响，WTI 原油期货和布伦特原油期货价格下挫，本周内均价分别为84.59（-4.42%）和91.61 （-2.36%）美元/桶。 动力煤市场价格基本平稳，澳煤小幅下挫 国际动力煤市场基本平稳，南非理查德港及欧洲ARA三港动力煤现货价（FOB）与前一周持平，分别收286.50和325.00美元/吨；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价 （FOB）收382.20美元/吨，较前一周下降17.20美元/吨（-4.3%）。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 欧洲电价持续分化，美国电价震荡 欧洲电力市场方面，欧洲国家电力市场日前交易价格走势持续分化。本周均价来看，丹麦205.99EUR/MWh（+108.6%）、芬兰69.80EUR/MWh（-12.7%）、法国224.31EUR/MWh（-8.6%）、荷兰207.36EUR/MWh（+15.9%）、德国210.73EUR/MWh（+32.2%）、英国181.87EUR/MWh（+16.9%）。 美国方面，本周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格继续回落，四大市场周均值为72.83$/MWh，较上周下跌15.1%。其中得州ERCOT周均值52.52$/MWh（-12.8%）、南加州SOCAL周均值69.62$/MWh（-8.3%）、新英格兰NEWPOOL周均值86.30$/MWh（-18.1%）、纽约周均值82.88$/MWh（-18.2%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 1-9月铁路发送电煤同比增加17%；电厂可耗天数29天：——公用事业行业周报 （1017-1023） 夏季用电高峰结束，用电量环比下降16.8%；同比增速明显放缓：——公用事业行业周报（1010-1016） 铁路直供电厂存煤同比+104.6%；平均可耗天数26.8天，同比+11.9天：——公用事业行业周报（0919-0923） 2022-10-23 2022-10-16 2022-09-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾6 5、重要行业资讯8 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：美国原油总库存量及战略石油库存量（亿桶）5 图7：美国汽油库存量（亿桶）5 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）6 图10：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）7 图11：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）8 表1：截至10月21日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家本周电力日前市场成交均价及环比变化汇总6 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比7 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起爆发的地缘冲突，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为去年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为去年同期的7.5倍。据欧 洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。 价格方面，本周，英国NBP、荷兰TTF和美国HenryHub次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.53$/MMBtu（-3.8%）、31.28$/MMBtu（-7.6%）和43.73$/MMBtu（-9.6%）。 截至10月21日，欧盟27国的天然气在库储量达到1038TWh，为最大储量的93.2%，较上周 +1.3pct，较上月+6.5pct，较去年同期+15.9pct，对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。德国方面，截至10月21日，天然气在库储量达到237TWh，为最大储量的96.8%，较上周 +1.6pct，较上月+6.3pct，较去年同期+25.0pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/42022/72022/10 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至10月21日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较上周（pct） 欧盟27国 93.18 +1.3↑ 意大利 94.58 +0.8↑ 西班牙 93.30 +0.9↑ 荷兰 92.27 -0.4↓ 德国 96.84 +1.6↑ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年90%2020年2021年2022年90% 100100 8080 6060 4040 2020 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 00 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，本周拜登政府宣布在6个月释放1.8亿桶战略石油储备的基础上，再额外释放1500万桶石油，并将此前的释储计划延长至今年12月份。受此影响，WTI原油期货和布伦特原油期货价格下挫，本周内均价分别为84.59（-4.42%）和91.61（-2.36%）美元/桶。 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶） 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，美国持续释放原油库存，上周末（10月14日）原油总库存量减至8.42 亿桶，较前一周（10月7日）减少530万桶。其中战略石油储备减至4.05亿桶，较前一周减少 360万桶，继续刷新1984年以来新低。汽油方面，上周末汽油总库存量减至2.09亿桶，较前一 周减少12万桶。 图6：美国原油总库存量及战略石油库存量（亿桶）图7：美国汽油库存量（亿桶） 美国原油库存量美国战略石油储备 12 10 8 6 4 2 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 10月10日~10月14日，国际动力煤市场基本平稳，南非理查德港及欧洲ARA三港动力煤现货 价（FOB）与前一周持平，分别收286.50和325.00美元/吨；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价 （FOB）收382.20美元/吨，较前一周下降17.20美元/吨（-4.3%）。 国际运费方面，本周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为14.90美元/吨，与上周 持平；南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为17.70美元/吨，较上周下降0.40美元/吨。 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨） 500 400 300 200 100 0 理查德港ARA纽卡斯尔 澳大利亚(纽卡斯尔)-青岛 南非(理查德兹/萨尔达尼亚)-中国 50 40 30 20 10 0 2022-12022-42022-72022-10 数据来源：GlobalCoal，wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 4、电力市场行情回顾 电力市场方面，据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示，欧洲国家电力市场日前交易价格走势持续分化。本周均价来看，丹麦205.99EUR/MWh（+108.6%）、芬兰69.80EUR/MWh（-12.7%）、法国224.31EUR/MWh（-8.6%）、荷兰207.36EUR/MWh（+15.9%）、德国 210.73EUR/MWh（+32.2%）、英国181.87EUR/MWh（+16.9%）。 表2：欧洲部分主要国家本周电力日前市场成交均价及环比变化汇总 本周均价（EUR/MWh） 周均价环比（%） 丹麦 205.99 +108.6