麒麟电池实现量产，绿氢项目密集招标、建设

麒麟电池实现量产，绿氢项目密集招标、 建设 电力设备与新能源 2023年3月26日 证券研究报告 麒麟电池实现量产，绿氢项目密集招标、建设 行业研究 2023年3月26日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源 行业展望及配置建议： 投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电新行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新能源汽车： 新能源汽车：随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。 重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。宁德时 代麒麟电池已实现量产，作为麒麟电池的全球量产首发车型,极氪汽车的纯电中大型MPV极氪009将在今年第二季度交付,在麒麟电池量产后延迟1~2个月左右。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、纯电重卡等的0-1过程。近期，雅迪科技集团携手旗下华宇新能源科技公司联合宣布，成立现阶段以钠离子电池为主要业务的华宇钠电公司，并发布华宇的第一代钠离子电池—“极钠1号”及其配套整车—雅迪极钠 S9。此次发布的“极钠1号”的电芯能量密度超145Wh/kg，循环寿命达3000 次，最快10分钟即可充满80%。在零下40度的低温环境下，电池容量保持率仍可大于85%。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。新能源重卡方面，2023年2月新能源重卡终端实销1188辆 （含14吨及以上车型），同比2022年2月的940辆增长26.4%，环比上个月的1436辆下降17.3%。建议关注相关的汉马科技、蓝海华腾、瀚川智能等公司。我们认为当前新能源车处于低估区间，23Q1财报之后，业绩有 望逐步环比提升，同时近期电池级碳酸锂价格处于下行通道，随着未来碳酸锂价格逐步回归合理，电池端的成本压力有望缓解。当前位置建议积极 关注，推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、星源材质、中伟股 份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三 🖂”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而2022年由于疫情影响开 工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对 较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：金冠股份、四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期5年复合增速达 91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。 光伏： 硅料价格缓步下降，行业需求总体向好。根据InfoLinkConsulting公布的最 新产业链价格数据，多晶硅致密料均价216元/kg，环比降1.8%，最高价为230元/kg，环比降2.95%；硅片182mm/150μm均价为6.45元/片，环比涨1.1%，硅片210/150μm为8.20元/片，与上周持平；单晶电池片182mm/210mm均价分别为1.08元/W和1.10元/W，与上周持平；单双面大尺寸组件价格分别为1.73元/W和1.75元/W，与上周持平。根据InfoLinkConsulting，当前硅料价格缓降，硅片价格有所分化，电池片价格维持，下游组件环节竞争激烈，招投标价格预示下半年整体价格走势呈现下探，成本压力也将逐渐向上传导。而随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，我们认为随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。 目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐美畅股份，晶科能源，昱能科技，天合光能，通威股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧，23年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前 低基数情况下，继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关 注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 1）3月20日，吉电股份发布，其全资子公司与长春绿动氢能科技签订大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目PEM制氢设备供货合同，合同价格为 2.9亿元，共涉及10000Nm³/hPEM电解水制氢系统； 2）3月22日，国家能源局公布了《加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023-2025年）的通知》，指出：各级能源主管部门要加大支持力度，对于作为油气勘探开发用能清洁替代的太阳能、风能、氢能、地热等新能源项目，优先列入各级能源发展规划；依托全国投资项目在线审批监管平台，用于油气勘探开发的风光发电、氢能地热等多能互补、源网荷储、微电网等新能源设施，作为油气开发项目的产能建设配套，整体办理备案手续。 3）江苏国富氢能技术装备、内蒙古龙源新能源发展、中国机械设备香港有限公司在内蒙古丰镇市人民政府举行“风光制氢一体化项目”三方签约仪式，总建设制氢规模约40吨/天，总投资约36亿元，项目分两期建设：一 期计划建设制氢3300吨/年，日产能10吨，项目投资约9亿元，其中风电 光伏建设投资约6亿，制氢液化约3亿。 4）河北张家口阳原县人民政府与中铁十�局集团有限公司、中国电力国际发展有限公司就风光制绿氢合成绿氨项目举行签约仪式，该项目年产绿氨50万吨，依托阳原县风电和光伏资源，建设光伏发电容量300MW，风力发电容量2.1GW，并根据需求进行产业园配套建设、地下水资源开发、铁路专用线建设、电网安保用电接入等。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周上涨2.76%；近一个月下跌5.64%，2023年初至今下跌1.10%；沪深300：本周上涨1.72%；近一个月下跌1.95%，2023年初至今上涨4.01%； 创业板指：本周上涨3.34%；近一个月下跌3.32%，2023年初至今上涨1.01%。 图1：主要股票指数近一年走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。本周碳酸锂市场价格延续跌势。供应端，由于目前碳酸锂出货不畅，目前部分工厂端库存偏高，个别工厂减产或停产。下游需求端，采购依旧谨慎，碳酸锂需求仍显不足。下游压价情绪显著，上下游多以去库存为主，抛货意愿增强。原料方面，锂矿石价格相对稳定，但 工厂多使用长协原料，且市场流通货源仍显紧张，盐湖端除外的成本压力较大，仍存成本倒挂情况。 钴价格上涨，硫酸镍价格下降。硫酸镍方面，硫酸镍市场目前需求仍未大幅好转，且百川盈孚预计年内镍产业产量不断增加，未来市场流通资源较为宽松，对硫酸镍价格走势形成压制，镍价对硫酸 镍支撑走弱，下周硫酸镍市场行情延续弱势。硫酸钴方面价格上涨，钴盐终端需求暂无明显释放迹象，压制价格上行走势。百川盈孚预计，短期内若无确切的指向性因素出现，钴盐市场将以行情弱稳运行为主。 六氟磷酸锂、电解液价格继续下降。本周国内电解液市场价格下降，部分六氟磷酸锂企业按计划生产，少数企业降负荷生产，市场供应量维持相对稳定。下游电解液开工情况不佳，基本按订单进行生产，对六氟磷酸锂采购意愿不强。原料端整体价格将持续下滑，企业采购原料成本将有所减少。 综合来看，六氟磷酸锂市场将维持低迷状态，百川盈孚预计短期内六氟磷酸锂市场价格将有所下调，价格下调区间在10000-20000元/吨。 MB钴99.8% 美元/磅 18.3 2.8% 4.7% -16.1% 电池级硫酸钴 万元/吨 4.2 -2.3% 9.1% -12.5% 电池级硫酸镍 万元/吨 3.8 -3.1% -3.9% -1.6% 电池级硫酸锰 万元/吨 0.6 -1.2% -1.2% -1.9% 锂盐 电池级碳酸锂99.5% 万元/吨 28.3 -19.1% -36.7% -45.0% 电池级氢氧化锂56.5% 万元/吨 37.3 -8.6% -19.1% -26.2% 三元前驱体 三元前驱体523 万元/吨 9.4 1.1% 1.1% -8.7% 三元前驱体622 万元/吨 10.5 0.0% 0.0% -8.7% 三元前驱体811 万元/吨 12.3 2.5% 2.5% -4.8% 三元正极材料 三元材料523 万元/吨 21.8 -16.8% -24.8% -34.9% 三元材料622 万元/吨 27.5 -12.3% 0.0% -8.7% 三元材料811 万元/吨 32.1 -10.8% 2.5% -4.8% 钴酸锂 万元/吨 27.5 -11.9% -23.6% -34.9% 磷酸铁锂 万元/吨 11.2 -10.4% -22.8% -32.5% 针状焦 国产油系高端 元/吨 12700 0.0% 0.0% -5.9% 进口油系 美元/吨 1500 -6.3% -6.3% -11.8% 人造负极 中端 万元/吨 4.7 0.0% 0.0% -11.3% 高端 万元/吨 6.4 0.0% 0.0% -10.5% 天然负极 中端 万元/吨 4.1 0.0% 0.0% -2.4