宁德时代麒麟电池已量产，国内储能招标环比高增

电力设备与新能源 宁德时代麒麟电池已量产，国内储能招标环比高增 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：曾彪 简称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 执业证书编号：S0740522020001 (元) 宁德时代 393.5 6.52 12.58 20.60 26.81 60 31 19 15 0.3 买入 Email：zengbiao@zts.com.cn 壹石通 39.70 0.59 1.39 2.68 4.39 67 29 15 9 0.2 买入 分析师：吴鹏 天合光能 51.91 0.87 0.00 3.14 4.14 90 0 17 13 0.0 未评级 执业证书编号：S0740522040004 阳光电源 101.4 1.07 2.20 3.84 5.11 137 46 26 20 0.4 未评级 恒润股份 22.15 1.30 0.35 1.11 1.73 41 63 20 13 -0.9 未评级 Email：wupeng@zts.com.cn 备注：数据取自2023年03月26日 投资要点 本周锂电池板块，3月21日，据澎湃新闻报道，宁德时代麒麟电池已实现量产，作为麒 麟电池的全球量产首发车型，极氪009预计在二季度交付。3月21日，西安印发《西安市支持新能源汽车扩大生产促进消费若干措施》，对3月21日至4月30日在西安市限额以上汽车销售企业购买新能源乘用车并上牌的消费者给予补贴。根据各储能网站统计，3月截至本周末，国内储能EPC和系统招标11.2GWh，较2月5.2GWh提升115%，较1月7.2GWh增长56%。我们认为短期结合23年1季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】；材料推荐【德方纳米】，建议关注【尚太科技】【天赐材料】。 光伏：光伏排产环比上行，需求稳步转暖，看好光伏行业景气度逐步变化。当前上下游 博弈持续，产业链上游环节成交价整体相较22Q4已大幅下调，部分项目已启动组件采购，组件企业排产边际上行。当前上游环节看多后市，撑价心态强烈，进而驱动产业链价格再次上涨。整体而言，短期上游价格仍有支撑，长期考虑到硅料供给愈加宽松，不改回落趋势，产业链成本的下行，进而对需求产生持续催化，行业景气度进入加速提升通道，推荐以下投资主线：受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及坩埚环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注坩埚环节业绩兑现，中长期关注硅片环节盈利分化，重点关注石英股份（建材&新材料组覆盖）、欧晶科技、TCL中环等；受益于供给紧张、利润再分配的电池组件环节。考虑到此前电池组件盈利相对承压，叠加2023年电池片新增产出相对有限，预计产业链下游盈利能力相对乐观，后续新电池技术推进盈利能力接棒，关注晶科能源、中来股份、钧达股份（机械组共同覆盖）、爱旭股份等；不受主产业链价格变化的辅材环节。后续排产积极变化，辅材弹性大，重点关注市占率提升、高盈利产品占比提升的小辅材环节，如宇邦新材、通灵股份、快可电子、明冠新材等；一体化组件企业将受益于景气度提升。一体化组件企业前期调整较多，估值性价比高，后续将受益于景气度提升带来的行业β以及新电池技术兑现带来α机会，重点关注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能等。 风电：金风吊装全球再登顶，整机出海持续进行日前，BNEF发布《2022年全球风电整机制造商新增吊装容量排名》，2022年全 球风电新增装机85.7GW，YOY-15%，其中陆风新增装机76.6GW，海风新增装机9.1GW。2022年，入围风电装机容量前十的有6家中国厂家，分别为金风科技/远景能源/明阳智能/运达股份/三一重能/中国中车，新增装机分别为 分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn基本状况 上市公司数336行业总市值(亿元)68,001 行业流通市值(亿元)53,543行业-市场走势对比 相关报告 1、《电动车和储能行业深度报告：电车海外加速，储能景气向上》202301102、《光伏行业2023年投资展望：景气周期开启，紧抓紧缺环节+技术革新两条投资主线》20230129 12.7/8.3/6.8/6.4/4/3.2GW，全球排名位列第1/4/5/7/9/10。陆风装机方面，金风科技新增装机位列第一，达12.4GW；海风装机方面，全球前10中有3家中国整机商 涉及海上风电，分别为明阳智能（仅次于Vestas）、远景能源、金风科技，海风装机分别为1.4/0.9/0.3GW。 近两年，中国风电整机商在不断技术创新、开拓更多应用场景的同时，也在加快“走 出去”的步伐。据统计，2022年中国风电机组制造企业出口总容量为2.29GW，远 景能源/金风科技/明阳智能占据前三，分别为1.15/0.61/0.17GW。中国主机厂海外订单加速获取，据公开信息不完全统计，2022年至今国内厂商海外订单达5.14GW，包含金风1.23GW、远景2.86GW以及运达1.05GW。本周，运达股份中标塞尔维亚的854MWMaestraleRing风电项目，包括112台7.7MW陆上风电机组的供货和安装，以及风电场安装后10年的运维服务。十四五期间，在中国本土风机完备的供应链加持下，中国风电机组价格较国际风机巨头相比已经具备了一定优势，而随着国内整机商在配套软件、风机运维服务等方面不断突破，有望进一步增强在海外市场的订单获取能力，为长期的业绩增长夯实基础。 据不完全统计，2022全年海上风机累计新增招标11.70GW（不含国电投10.5GW海风竞配机组框架招标和中电建1GW海上风机框架集采招标），23年初至今海风招标达2.10GW（不含重新招标）。我们预计伴随JY、疫情等负面因素逐步缓解，海风需求确定性提升，预期2023年国内海风装机10GW左右，带动产业链出货放量，同时零部件的原材料成本压力明显好于2022年，且在规模效应带动下，零部件盈利有望在23年得到明显修复。当前位置，重点关注： 海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等 塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等 法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等 锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等 主机厂：【明阳智能】【三一重能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、宁德时代麒麟电池已量产，国内储能招标环比高增.-6- 1、宁德时代确认麒麟电池已量产....................................................................................-6- 2、西安发布措施支持新能源汽车消费.............................................................................-6- 3、本周国内储能政策及招标量更新................................................................................-6- 4、本周锂电池产业链价格跟踪.......................................................................................-7- 二、光伏：产业链价格基本持稳，上游供给紧张...........................................................................-8- 1、国内光伏市场增长态势延续.........................................................................................-8- 2、组件、逆变器出口数据，海外市场需求减弱..............................................................-10- 3、光伏产业链价格跟踪：主产业链环节价格基本持稳，硅料回落，部分辅材回升.......-14- 4、硅料、电池片毛利率下降，硅片、组件毛利率上升...................................................-15- 5、行业事件点评.............................................................................................................-16- 三、风电：金风吊装全球再登顶，整机出海持续进行.................................................................-19- 1、22年招标市场旺盛，驱动23年装机需求高涨...........................................................-19- 2、陆风价格有所下滑，海风价格相对稳定.....................................................................-20- 3、“双碳”背景下，看好风电长期发展.........................................................................-23- 四、投资建议................................................................................................................................-27- �、风险提示..............................................................................................................................-28- 图表目录 图表1:月度国内储能系统和EPC招标容量.-7- 图表2:月度国内储能系统和EPC招标功率.................................................................................-7- 图表3:中镍三元电池成本变动情况..............................................................................................-8- 图表4:磷酸铁锂电池成本变动情况..............................................................................................-8- 图表5:国内月度光伏新增装机（GW)..........................................................................................-8- 图表6:国内当年累计光伏新增装机（GW)...................................................................................