电池及储能行业周报（2024/02/19-2024/02/25）：2023年国内钒电池项目建设提速，储能招标稳步推进

行业研究 2024年02月26日 行业周报 标配2023年国内钒电池项目建设提速，储能招标稳步推进 ——电池及储能行业周报（2024/02/19-2024/02/25） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 1% -10% -22% -34%23-02 -46% 23-05 23-0823-11 -58% 13% 投资要点： 市场表现：本周（02/19-02/25）申万电池板块整体上涨0.94%，跑输沪深300指数2.76个百分点。主力净流入前五为宁德时代、当升科技、新宙邦、德业股份、锦浪科技；净流出前五为德方纳米、湖南裕能、金盘科技、上海电气、恩捷股份。 电池板块 （1）销量短时承压，行业需求向好。2月国内新能源零售预计38.0万辆左右，环比-43.0%渗透率约33.0%，较1月略有恢复。春节刚过，锂电板块开工率仍处于低位。车企价格战导 致下游需求承压，短期内电池厂排产动能较弱。预计随着主流车企各车型降价，有望带动新能源汽车销量。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负 极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 1.硅料价格企稳回升，节后静待需求拉动——新能源电力行业周报 （2024/02/05-2024/02/08） 2.电车需求向好，储能市场加速出清 —电池及储能行业周报（20240205-20240211） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 建议关注：特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结 构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。 储能板块 （1）本周新增7个招标项目，6个中标项目。本周（截止2月23日）储能项目招中标总规模为0.35GW/0.91GWh，其中招标项目规模为0.01GW/0.23GWh；中标项目规模为 0.33GW/0.68GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.75元/Wh，环比+22.8%。 （2）2023年国内钒电池项目建设提速，新筑股份拟投建60000m³/a钒电解液项目。据北极星储能网数据，2023年国内共发布28个液流电池项目，规模超2.2GW/9.1GWh。当前阶 段钒电池全生命周期成本已优于锂电池、接近钠电池，国内钒电池产业链已基本形成，市场需求亟待释放，随着电解液及电堆各环节商业模式创新及国产替代加速，初始投资与LCOE有望进一步下降。本周新筑股份发布公告，其子公司川发兴能拟启动建设60000m³/a短流程钒电解液生产线建设项目，项目总投资估算4.63亿元。 建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。公司已建成 4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态9 4.1.行业新闻9 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告10 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至20240223）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20240223（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至20240223）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）销量短时承压，行业需求向好 2月国内新能源零售预计38.0万辆左右，环比-43.0%，渗透率约33.0%，较1月略有恢复。春节刚过，锂电板块开工率仍处于低位。车企价格战导致下游需求承压，短期内电池厂排产动能较弱。预计随着主流车企各车型降价，有望带动新能源汽车销量。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2023年公司储能出货约25GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿， 中游正负极材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 1.2.储能板块 （1）本周新增7个招标项目，6个中标项目 春节期间招投标项目进展放缓，本周（截止2月23日）储能项目招中标总规模为 0.35GW/0.91GWh，其中招标项目规模为0.01GW/0.23GWh；中标项目规模为 0.33GW/0.68GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.75元/Wh，环比+22.8%。 （2）2023年国内钒电池项目建设提速，新筑股份拟投建60000m³/a钒电解液项目 据北极星储能网数据，截止2023年底全国累计发布液流电池项目共计45个，规模超80GWh，其中2023年共计发布28个项目，占比达62%，规模超2.2GW/9.1GWh，液流电池项目建设提速。从项目类型来看，签约项目主要为钒电池，当前阶段钒电池全生命周期成本已优于锂电池、接近钠电池，国内钒电池产业链已基本形成，市场需求亟待释放，随着电解液及电堆各环节商业模式创新及国产替代加速，初始投资与LCOE有望进一步下降，2023年钒电池储能系统全年平均报价为2.778元/Wh。本周新筑股份发布公告，其子公司川发兴能拟启动建设60000m³/a短流程钒电解液生产线建设项目，项目总投资估算4.63亿元。 建议关注： 钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 表1核心标的池估值表20240223（单位：亿元） 300014.SZ亿纬锂能738.5135.0920.76%21.0545.3729.29%16.2862.3337.39%11.85 YoY%PE 2024年归 母净利润E PE YoY% 2023年归 母净利润E PE YoY% 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技148.6113.5348.54%10.9811.77-13.05%12.6315.6833.27%9.48 002340.SZ格林美260.8912.9640.36%20.1310.45-19.34%24.9618.0372.45%14.47 车& 锂电300769.SZ德方纳米115.9423.80188.36%4.87-5.19-121.82%-22.3216.12410.33%7.19 300568.SZ星源材质162.487.19154.25%22.599.7034.88%16.7512.9433.40%12.55 池 001301.SZ尚太科技77.0312.89137.26%5.977.29-43.48%10.578.8120.93%8.74 300037.SZ 新宙邦 322.44 17.58 34.57% 18.34 11.04 -37.20% 29.20 15.75 42.63% 20.47 300693.SZ盛弘股份85.982.2497.04%38.463.8672.55%22.295.4741.91%15.71 300827.SZ上能电气86.110.8238.46%105.573.75359.52%22.976.1664.44%13.97 储能688390.SH固德威190.196.49132.27%29.2913.76112.00%13.8219.9745.07%9.52 688248.SH南网科技149.312.0643.82%72.586.00191.82%24.878.5842.92%17.40 002518.SZ科士达131.466.5675.90%20.039.7849.01%13.4413.3236.21%9.87 601222.SH林洋能源124.02 8.56 -8.00% 14.49 11.61 35.58% 10.69 15.64 34.79% 7.93 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（02/19-02/25）申万电池板块整体上涨0.94%，跑输沪深300指数2.76个百分点。主力净流入前五为宁德时代、当升科技、新宙邦、德业股份、锦浪科技；净流出前五为德方纳米、湖南裕能、金盘科技、上海电气、恩捷股份。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至20240223） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至20240223） 主力净流入前十主力净流出前十证券代码公司名称净流入额所属申万三级证券代码公司名称净流出额所属申万