纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 纸浆期货主力合约日间低位震荡，小幅上涨。现货市场偏弱 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月23日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 运行，买卖双方持续博弈，浆市高价放量受阻，下游白卡纸、双胶纸、铜版纸、生活用纸市场局部地区价格下行，进一步影响浆价走势。银星6100元/吨，马牌月亮6200元/吨。 纸浆期货走稳，但远月继续下探，现货报价整体继续下调，其中低价资源价格持稳，银星、俄针价格涨50元到6100和5800元/吨，阔叶浆价格在5150-5200元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1-2月进口同比增加4%，低于过去几年均值，阔叶进口量同比较高。外盘方面，新一轮报价尚不明朗，根据纸业联讯统计，加拿大NBSK价格维持在910-930美元/吨不变，北欧NBSK价格为810-900美元/吨，价格区间低位较下跌40美元/吨，整体均价下跌。本周成品纸走势继续偏弱，铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸价格均有不同幅度下跌，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但纸浆长协价格仍较高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，欧洲库存目前已升至近两年高位，暗示海外需求下滑，但从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。 整体看，海外市场不确定性暂时下降，但国内成品纸市场改善有限，阔叶浆新产能投放的利空压制市场情绪，纸浆现货同步调整后基差相对较低，当前纸浆绝对价格正接近上一轮低点，估值压力显著减轻，仍从基本面看仍缺乏明确的上涨逻辑，低位偏弱震荡，预计远月合约受供应释放的利空影响更大，有望先行见底，但做多仍需等待。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 市场信心面不足，本周商谈外盘为主，买卖双方持续博弈，浆市高价放量受阻。山东地区进口针叶浆现货银星6100元/吨，马牌月亮6200元/吨。山东地区进口阔叶浆金鱼5200元/吨，杨木浆5000元/吨。 非木浆： 非木浆市场维持下行走势。西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元/吨，漂白浆板主流成 交价格参考5600-6000元/吨，个别价格低于5600元/吨，本色浆板成交价格参考4600-5000元/吨；广 西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元/吨，主流成交价格参考5300-5500元/吨； 华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元/吨，漂白苇浆 板报价参考5000元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/3/23 7,200 6,800 6,800 6,200 6,300 6,200 6,100 5,750 6,100 2023/3/22 7,200 6,850 6,850 6,350 6,400 6,350 6,050 5,750 6,100 2023/3/21 7,200 6,850 6,850 6,350 6,400 6,350 6,050 5,750 6,100 2023/3/20 7,200 6,850 6,850 6,400 6,500 6,400 6,300 5,900 6,200 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 920 930 960 940 上期 940 940 930 900 940 950 940 920 折人民币 7,635 7,169 7,091 7,324 7,246 7,324 7,557 7,402 内外价差 -435 -369 -891 -1,124 -1,146 -1,574 -757 -1,102 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/3/23 5,200 5,200 5,200 5,000 5,000 5,000 750 2023/3/22 5,250 5,250 5,250 5,000 5,000 5,000 750 2023/3/21 5,250 5,250 5,250 5,000 5,000 5,000 750 2023/3/20 5,300 5,300 5,300 5,200 5,200 5,200 700 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场生活用纸： 生活用纸市场行情持续疲软，市场价格差距依旧较大，当前市场依旧略显混乱。北方地区低价不断显现，部分纸价低于7000元/吨，但部分大企纸价依旧偏高，当前市场情况下，市场交易非常有限；山东地区大企价格波动有限，多数实单实谈为主，外来货源到货价格偏低，重心偏于低端。川渝地区纸企观望为主，主流报价暂无明显波动，但差异化订单纸品低价存在，市场观望为主。 白卡纸： 白卡纸市场价格重心继续下移，交投起色不大。主流市场参考价格4700-5000元/吨，少数更低价格。下游印刷厂订单有限，随用随补为主；需求整体低于预期，对市场支撑不足。上游原料纸浆价格维持下行趋势，对市场形成利空影响，增加后市看空心态。市场供应过剩，竞争压力大，贸易商倾向于一单一议，市场价格混乱下行。 文化纸： 双胶纸市场稳中趋弱。本周70g木浆双胶纸市场均价为6720元/吨，环比下调5元/吨。纸厂环节近期暂未明显调价，部分出版订单仍在交付，经销商出货整体偏淡，业者对纸厂动向观望情绪较浓，华南地区部分出货稍见松动，印厂采买节奏平平，出版招标订单释放相对有限。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2304 SP2305 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 4月-5月 2023-03-23 5,660 273 8,380 5,684 217,448 176,169 -24 2023-03-22 5,642 2,247 8,387 5,668 338,356 182,716 -26 涨跌 18 -1,974 -7 16 -120,908 -6,547 2 涨跌幅 0.32% -87.85% -0.08% 0.28% -35.73% -3.58% - 500 400 300 200 100 0 纸浆期货月间价差 05-09月05-07月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 8000 7000 6000 5000 4000 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 9000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月3日 1月16日 1月31日 2月14日 2月28日 3月14日 3月28日 4月13日 4月27日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月31日 4月19日 5月9日 5月25日 6月10日 6月24日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月18日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 银星09合约基差银星 银星05合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1000 500 0 -500 -1000 针叶浆现货内外价差：银星当月 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 多头持仓占比 多头持仓前5名 14000 12% 12000 国泰君安 8%