【中泰汽车】合资渠道及年降调研核心观点#终端数据底部

□【中泰汽车】合资渠道及年降调研核心观点 #终端数据底部-看好价格战尾声反弹 当前终端数据维持30w左右（年化1500w），核心原因在于去年政策透支+当前价格战导致的持币观望；我们认为随着价格战演绎至中后段（4月车展新车上市，各家清库基本完成），持币观望情绪改善后将获反弹（终端进店量改善，但数据未明显恢复，表明需求在，但观望情绪影响需求向订单转化），数据将逐步往40w以上恢复（对应年化2000w，亦是历年底部）。 #短期波动不改自主长期确定性 前期自主份额提升主要靠10-15w油车+25w以上电车（2年时间提升10pct，上一轮8年提12pct），23年自主开始依靠混动打入15-20w价格带 （合资主战场），份额提升加速，当前价格战亦是二线合资受自主挤兑后的困兽之斗，二线合资将逐步出局。 #实际终端折扣-热销车型未有明显降幅 本田：大幅降价仅针对国六a，雪铁龙C6针对湖北区域降价较多，但大部分被二手车商买下，热销车型降价幅度1w；雅阁2w，去年1-1.5w。奥迪：A4、Q5折扣提升4-5%，A6折扣提升5-6%；冲量车型调价幅度大，小众车型幅度小。 宝马：X76w，X51-2w；5系6-7w，3系5w；降幅是真实成交价格。 #库存短期可恢复至正常 本田：国六a总库存6-8月，东区占40%；预计清库工作4月底5月初完成，4月中下旬车源减少价格回升。奥迪：国六a库销比0.2，总库存2，正常1.5。 宝马：总库存1.1-1.2，0.7-0.8为理想水平。 西部0.6-0.7，南北1.3-1.5，价格下探后销量达预期，预计3月批发库存能均衡。 #价格战可能导致供应链年降增大 B年降外因在于需求较弱，整车价格战降加大成本压力；内因在于车型上量，谈判筹码更多。风险提示：渠道调研样本限制无法反映行业真实情况的风险 已结束： □终端系列1：#T厂商区域渠道专家 □终端系列2：#主流合资品牌本田 □终端系列3：#头部合资品牌奥迪 □终端系列4：#头部合资品牌宝马 □热点系列1：#B降价情况和后续策略#如需相关交流学习请私戳