中国巨石(600176)业绩会纪要-调研纪要

业绩概况： 2）生产布局： 1）产销：粗纱销量211万吨，电子布销量7亿米，抓住细纱市场有利机会，电子布同比+60% 3）分红：22年现金分红20.86亿元，股息率3.60% 行业仍面临过剩问题，但单一粗放的规模扩张是无效的产 能扩张，玻纤供给仍有优化空间 主要是整体经济的不景气带动玻纤复材行业的压力，普遍性问题还是过剩，跟需求的增长缓慢和停滞不前有关，也和新的增量亮点没有明显发现，但供应还在明显加快，各 也在进入，原来做的也希望通过增加产能带来竞争力的提高。但是，简单粗放的规模扩张解决成本问题，会导致成本更加高昂，高质量的发展过程中通过精细管控提高竞争力是对的，整个周期的情况还需要有一个过程。从供给结构看，一个是陶土的假冒伪劣的玻纤仍然存在，有50-100万吨的规模，用行政行为打压不下来，这次因为市场和价格的行为，只要玻纤生产价格和陶土价格越走越近，存在意义就没有，这是一块要释放出来的增量，还有一块用玻璃球拉丝的，成本是比较高的，也因为价格发生问题，也有几十万吨的量。 出口今年仍要保量，有以外供外优势 出口目前为止看2-3月份情况还是不错的，今年规划以外供外和以内供外还是要突破100万吨目标，这个量任务还是很有挑战的，但付出的代价可能是：1）抢市场的频率提高了，一部分是老客户有一定的增量甚至有的没有增量，还有部分就是要抢客户，外贸这块，市场严进性也有所变化；2）价格是比较滞后的，先国内的数量开始减，然后国外数量减，先国内降价到国外降价，但总体保持中国产品出口第一的位置是没什么变化的，对于巨石这么大的体量来说，国内和国外市场都不能缺。美国情况看，美 场对中国玻纤出口征收很高关税，早年公司就是预测到有这个情况的可能在美国提前建厂，加上埃及辐射了欧洲和中东地区，这个战略布局还起着积极作用，结构上还是提高以外供外比例，降低以内供外的比例，仍在探索以外供内，比例上要做一些调整。等到埃及的产品成本低于国内成本的时候，就会以外供內，其次要看物流成本，物流成本太高，玻纤成本再低用处都不大。 价格策略上分产品条线对待，高端产品维持溢价，低端产品成本领先 从价格策略上看，针对有特色的产品巨石价格是不降的，个别甚至是升的，常规中高端产品国内以巨石价格话语权为主，公司基本上比竞争对手高，根据不同情况不同对待，中低端产品采取打压政策，保持不亏甚至个别少亏的原则。 新能源领域玻纤需求仍有成长空间 预计今年光中国用于风电的玻纤回到120万吨左右，巨石会占到70%以上，光伏是新市场的开放，风电是增量。新能源汽车这块，玻纤渗透情况也是不错的，新能源车量一旦上去后，这块需求还是会非常乐观的。现在每辆新能源 倍，汽车减重用的复合材料，至少每辆车要用到几公斤的玻纤。 淮安玻纤零碳基地在智能制造基地的基础上进一步纳入了能源考虑 从全球角度讲是第一个零碳生产玻纤的项目，前五年做了智能制造基地，圆满完成收官，下一步战略中，应该更注重两个方面：1）数字制造；2）零碳和低碳制造。规划是40万吨，一期是先做20万吨，100%采用绿电，把能源这块也连起来，通过开发风场，和当地政府投资换资源。基地选址再淮安主要是考虑到，淮安周边300-500公里半径里面，有200万吨市场的能力，这个地方总体靠近生产和使用都比较密集的地方