安踏(02020)FY22 业绩会纪要-港股-调研纪要

安踏 FY22业绩会纪要 日期：2023年3月21日 市场和业务回顾： 社会零售消费品有略微下降，服装纺织品下降6.5%，消费者信心历史最低，GDP增长低于预期，所以面对宏观经济的不确定性，公式采取灵活的动态管理方针来应对市场变化，保持健康的资金流动性，提升防范风险能力，为有需要的时候启动应急的做计划，做好了准备和部署。在22年，公司观察到中国消费者市场有几个新的变化： 1）运动行业有所增长。2）新赛道的机会涌现：露营产品、滑雪装备。3）综合电商增速放缓，天猫、京东等综合电商的增速降到很低水平，抖音等直播电商成功抢占份额。4）国际品牌两强增速放缓，国产品牌崛起，户外市场的增速高于整体体育用品市场，对于多品牌集团来说是一个机会。 在21年公司成立30周年的时候，我们提出了单聚焦多品牌、全球化的新的十年战略，致力于成为世界领先的多品牌体育用品集团。22年品牌价值、科技创新、社会责任、员工敬业四大维度取得不错的成绩。 1） 品牌价值：冬奥后安踏品牌力大幅提升，FILA增速跑赢竞争品牌。 2） 科技创新：我们明确了集团的新创新战略和创新体系，制定了与高校合作的平台和总体规划，积极推进数字化。3）社会责任：成立ESG部门，明确未来5-10年的ESG的核心目标。4） 员工敬业：达成集团关键岗位还有梯队的培养目标,并明显提升了员工的敬业度。 各品牌业务回顾： 1） 安踏——专业为本、品牌向上 在品牌心智专业化方面：抢占了奥运关联度第一品牌的位置。 在商品科技专业方面：奥运科技的产品占到了流水的20%左右，核心科技氮科技的产品也占了10%左右。 在渠道升级方面：我们提高了核心商圈的竞驻力，同时我们线上一些比较高收入人群的占比也不断地提高超过30%。 安踏儿童：努力打造专业儿童的第一品牌，打造儿童的专属科技，并在鞋服产品中应用，并获得显著的提升。包括应用了弹科技的跑鞋，还有GORETEX的滑雪服装，还有各种新科技的应用。在目前总数9603家的安踏和安踏儿童的门店中，现在有7200家纳入了DTC的模式。当中又有大概51%是我们的直营店，49%是加盟商，按照安踏的营业营运标准。 2） FILA——顶级品牌、顶级商品、顶级渠道 品牌方面：FILA在运动鞋服行业的时尚声量是行业第一。 商品方面：顺利地推进了鞋和专业运动商品的占比提升，鞋的流水同比增长有超过10%，成人和儿童的专业运动服装的占比也都超过了30%，提升了我们FILA的一个专业性的个产品的结构。 渠道方面：开设了多家的高端一号店且取得很好的形象和很好的产出；线上的直播电商平台也做得非常好，线上的流水增长有超过30%。 FILAKIDS坚持高端定位，聚焦儿童的网球、滑雪、跑步等户外运动，提升协和专业产运动产品的占比。FILA潮牌成功地重塑和打造了新的年轻运动生活方式和街头运动心智。年内潮牌达成高三位数的流水增长，在各个子品牌中表现最好。 3）迪桑特、可隆获得户外景气红利： 迪桑特是打造高端高质感、专业的运动品牌。滑雪的心智打造已经很有成效，专业滑雪的增长超过60%。旗舰店渠道的多元和非常高效，店效3000万以上的店铺有19家，平均店销也有在120w+。同时迪桑特的高尔夫也成为新的增长点，流水增长超过50%。 可隆是集团增长力最高的品牌继续丰富产品结构与多个合作传播户外文化，大量店铺扭亏为盈。 可隆的目标是成为令人向往的户外生活方式的品牌。2022年因为露营的兴起，可能是整个集团增长力最高的一个品牌。可隆自身的品牌DNA，夯实户外心智的品类。另一方面也继续丰富产品结构，打造各种机会产品的一些品类，也与多个户外群体合作，围绕核心商品传播户外文化。过去的3年，可隆经过渠道调整，大幅升级渠道，大量的店铺已经扭亏为盈。分销网络管理方面，虽然在疫情下，但各个品牌的新的形象的升级和各种渠道的突破也没有停止。我们以高质量发展和全面提升门店体验为目标，围绕以门店为核心的零售策略进行优化。 安踏成人在12月底有6924家店，儿童有2679家店，都略有增加。在疫情的情况下，成人店效25万，儿童店效16万。 FILA在12月底有1984家，略有下降，因为22年是FILA的一个小调整期，也是关停了一些低效的店，整合资源，为疫情过后发展做好准备。今年开年，菲兰的表现是比一期的还要好很多，比我们计划的要好很多。也可以，我们FILA经过一两年的调整，已经又重回比较高速增长的一个轨道。 线上业务和数字化方面：电商的收益在年内的整体占比已经达到了34.3%，对比去年又有了差不多6个点的提升。如果按绝对金额来算，比去年同期就增长了30.7%。 公司强化各个品牌的官网的运营和内容制作，不断的提升消费者的体验。新兴的抖音、得物、官网的业务增长快速，公司也会继续关注这一类平台上的发展。 加强店铺营销：特别是在疫情的风控期间，通过店铺的直播将门店的销售从线下转到线上，同时也提高消费者在线的体验。还有开拓私域流量，实现在线的高质量增长。在双11期间，我们各个品牌在不同的平台上也都取得了在行业内比较领先的销售业绩。 供应链平台方面： 1）在疫情期间加大了商品快款的系统的处理能力来应对不确定性，同时应灵活调节库存水平。2） 引入和储备了高端科技材料的供货商，还有一些高端的生产商，在材料质量升级的同时也保持我们一贯有的性价比。加强供应链的数字化和工厂的自动化，提升研发和物流的效率。2022年安踏自产的鞋服的比例分别是21.1%、9.6%。FILA是8.4%和3.8%。 不断的深化和改和巩固ESG的相关的理念，不断推动企业的可持续发展。 1）对于自有的营业设施也制定了详细的节能计划，同时也推动供应商使用可再生能源。2） 利用在可持续环保材料的创新能力，加强了碳足迹的管理和化学品的管理。同时重点推进了整个集团ESG的治理架构，扎实地推进ESG风险库的搭建，不断优化应对措施和预防机制。 3）在细化企业管理管制方面的同时，制定了各项政策来提升董事会成员的多元化，为企业的高质量发展持续领跑。今年对供应商开展的责任审核。4） 在员工权益、社会投资方面，责任方面，秉持以人为本的理念，充分为社会的发展提供动力。我们ESG方面的努力也得到市场的充分肯定，在各种评级中的分数和等级都有所提升，也取得了较好的成果，并跑赢了大多数同业。 未来展望：今年2023年认为确定性比较高。对比之前的几年，我们也更有信心，更有动力去把很多工作做好。三大必胜之战，一个是安踏的升级突破，一个是FILA的高质量发展，以及继续整个集团的组织与能力的提升。 安踏： 会继续通过稳老拓新的战略，打造心智产品，提升产品的布局。网球、高尔夫、跑步这一类稍微比较优雅，我们叫优雅运动，并以时尚相结合的，这些也跟一些艺术运动做一些更好的结合。 FILA：有在中国的顶级渠道、代言人矩阵，携带产品的突破，继续驱动FILA品牌的向上发展。户外运动品牌我们也进入了良好的发展轨道了。会继续抓好这个场景延伸的机翼，捕捉户外运动市场的庞大机翼，把握小众运动品牌的多元化新场景，以及消费者对于新功能产品的需求，把迪桑特和可隆也做精做强。 AMER：继续加强中国、北美、欧洲三大市场。我们的很多品牌在细分领域目标都要做到全球的领先，5个10亿欧元的目标我想也很快就会实现。不断的成为世界领先的多品牌用品体育集团，致力于我们旗下多品牌的健康发展，并在品牌价值、科技创新、社会责任、员工敬业度四大方面我们都成立行业的标杆。 问答环节： 1. 23Q1的流水情况？全年的指引？ 行业中的头部企业品牌和产品做得较好，过去几年所有品牌都极为看重中国市场，国际品牌投入较大。过去3年，公司一直强调动态管理。随着疫情得到控制，23Q1业绩总体不错。公司在零售、商业模式会做得更好。 2. 国际品牌投资加大，一季度有所恢复对公司的影响？ 过去3年行业进步的原因是1）国际品牌的2强格局开始有松动；2）中国消费者对中国品牌接受度提升。23年行业中的国际品牌恢复增长是正常的，因为他们过去几年太差。阿迪达斯2022年相比疫情前2019减少30%+，但是公司市场份额在增长。安踏保持多品牌多渠道现在来看很成功，从疫情放开的第一个季度看，所有品牌都优于预期；过去三年动态管理可确定性较低。随着疫情的放开后，23年的能见度和可确定性应该较高，公司的信心很足。希望大家有空来看集团店铺的改变。未来公司在零售、商业模式的改变的过程中，会做的更好。 3. 去年库存压力较大，近期库存情况？什么时候可以回到满意的状况？怎么看市场的库存改善情况？ 库存指标是23年最重要的指标，集团23年把库存指标加入了激励目标（股票激励、长期超额激励）的考核中。行业库存目前来看整体偏多，安踏的库存与之前对比相对可控。 从22H2加强了库存管理（控货、买货的动态管理），库存水平开始下降。截止去年底FILA、安踏牌库销比为6。 23年1-2月后安踏、FILA牌库销比都为4.5-5，为可控水平。管理好的话还有进一步调整的空间。23H1应该会回到更好的水平。 4. 安踏：22年安踏引领计划增速因疫情不及预期，未来3-5年的市占率提升目标是3-5pct吗？ 2011年公司提出安踏引领计划，安踏会有18-25%复合增长，现在坚守目标意义不大。公司23年调整管理层，23Q3才能宣布中长期的更细致的战略目标。但公司做的好的方面是1)品牌方面与奥运的关联度提升、产品的科技创新、渠道方面核心商圈的进入取得突破、线上方面吸引了更多高收入消费者（30%占比）。 5. FILA：公 司22年做的改善工作？未来400-500亿流水目标是否依然在25-26年完成？ FILA定位高端，一二线受疫情影响巨大。纯直营经营模式下，22年增速基本持平。零售运营表现较好，国际品牌受疫情影响更大。库存4.5-5，有所改善。店效、坪效表现较好。22年最重要的决策是线上高增长，FILA再集团当中确实增速较快。FILA在疫情冲击的背景下，保持较好的品牌韧性。23年1-3月各个指标基本回归正常，各个零售指标会好于预期。23年FILA会继续保持高质量增长，深化产品力，尤其是心智品类的打造和卓越的零售力。FILA门店标准是行业最高最好的，团队有信心实现双位数增长。高端运动行业潜力巨大，基于FILA的纯直营的商业模式和差异化定位，公司对FILA品牌发展充满信心。公司坚定“顶级商品、顶级渠道、顶级品牌”的战略，加力鞋、专业运动（网球、高尔夫）、儿童三大领域，维持中长期的400-500亿的目标。 6. 新兴品牌的发展情况？高端专业运动和户外的增长空间与店铺的展望？ 虽然2022年行业受到疫情影响的波动，迪桑特和可隆两个品牌仍有超过26%的增长，在运动品行业中增速名列前茅。在2017年建立合资企业后，经历了两个品牌建设过程和户外市场的发展，两个品牌顺利完成承接消费者个性化需求的转化，在细分市场中找准定位。 迪桑特：定位高端运动，在滑雪、铁人三项和高尔夫三个细分领域通过独特的商品来区别于竞争对手。2022年店效超过120万，较19年60万翻倍。迪桑特的发展验证了在精准定位下为高端消费者带来更优质体验。截至22年底共有店铺190+家，未来不追求店铺的快速扩张，而是品牌在市场中找准定位，持续提升消费者体验。23年迪桑特店铺预计200家左右，提升店铺质量从而进一步提升店效；线上业务会维持20-25%的占比，会更加细致挑选线上平台，为消费者呈现价值。 可隆：在细分赛道中找准定位，成为高端户外生活方式领导品牌，聚焦登山、户外野营，整体商品线独树一帜，在消费者群体中找到切入点。2022年店效为60万，未来将围绕户外生活方式打造，从东北、华北区域逐步拓展至全国性品牌，继续提升店铺效率。 Amer：从2019收购完成后，5个10亿欧元的发展战略得到逐步呈现。始祖鸟、Salomon和Wilson三个品牌中，2022年Salomon已经超过10亿，始祖鸟和wilson超过9亿，朝着既定方向逐步推进。同时AMER加快DTC生意占比，到2022年，AMER DTC占比为29%，已超过10亿欧元，生意转型充分体现。Amer 22年全球增长22%，中国市场增长