FOF配置周报：市场震荡波动，大盘价值反弹

中信期货研究|FOF配置周报 市场震荡波动，大盘价值反弹 2023-03-21 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡波动，大盘价值反弹。传媒、建筑、计算机表现靠前；电力设备及新能源、汽车、基础化工表现不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金的涨幅最大，混合型基金跌幅最大。截至3月10日，朝阳永续私募策略指数整体下跌，宏观策略指数跌幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123260 119 220 115 180 111 107 103 2022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2 140 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.63%,恒生指数的涨跌幅为1.03%,纳斯达克的涨跌幅为4.41%,南华商品的涨跌幅为-2.18%,中证全债的涨跌幅为0.14%。上周中信一级行业指数中，传媒、建筑、计算机、通信和电子等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有电力设备及新能源、汽车、基础化工、煤炭和国防军工等。中信风格指数部分上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为3.93%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为2.31%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.68%，混合型基金的涨跌幅为-0.9%，债券型基金的涨跌幅为0.06%，商品ETF的涨跌幅为0.82%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.25%，QDII型基金的涨跌幅为1.05%。私募基金中，截止2023年3月10日，股票多头策略指数下跌1.92%；股票中性策略指数下跌0.33%；管理期货策略指数下跌0.37%；宏观策略指数下跌1.97%；债券策略指数下跌0.14%；多策略指数下跌1.48%；私募全市场指数下跌1.43%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约、IM合约当月和当季对冲成本均有所上升，IF合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走强，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置，截面动量因子、时序动量因子、基差动量因子走强，期限结构因子、库存因子和仓单因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的行业为钢铁、综合、建筑。配置占比的边际变化来看，消费者服务、计算机、汽车和通信增加幅度较大，电力设备及新能源、房地产、食品饮料和银行减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.63%，由3230.08上涨至3250.55；恒生指数的涨跌幅为1.03%，由19319.92上涨至19518.59；纳斯达克的涨跌幅为4.41%，由11138.89上涨至11630.51；南华商品的涨跌幅为-2.18%，由2372.86下跌至2321.05；中证全债的涨跌幅为0.14%，由226.61上涨至226.93。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.21%，由3967.14下跌至 3958.82；上证50的涨跌幅为-0.3%，由2636.39下跌至2628.59；中证500的涨跌幅为-0.35%，由6204.9下跌至6183.18；中小板指的涨跌幅为-1.26%，由7442.76下跌至7349.2；创业板指的涨跌幅为-3.24%，由2370.36下跌至2293.67。 目前，10年期国债到期收益率为2.8602%，5年期国债到期收益率为2.6865%，1年期国债到期收益率为2.249%。两市融资融券余额合计规模15851.99亿元。 北向资金和南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500滚动60日超额 收益分化扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚动60日超额收益为- 0.63%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为0.53%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 上周收益率本周收益率 4.41% 0.63% 1.03% 0.14% -2.18% -0.21%-0.30% -0.35% -1.26% -3.24% 1.00%0.63% 0.00% -1.00% -2.00% 上周收益率本周收益率 -2.00% -4.00% -3.00% -4.00% -6.00%-5.00% -8.00% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 -6.00% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 融资融券余额 15,851.99 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 16000 2.8602 4 15800 315600 15400 2 15200 1 2020-03-132021-03-132022-03-132023-03-13 2022-12-15 2023-01-13 2023-02-17 15000 2023-03-17 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8022700 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8019400 6022600 402250040 18900 20 0 -20 -40 22400 22300 22200 22100 0 -40 18400 17900 17400 -60 2023-02-202023-02-272023-03-062023-03-13 22000 -80 2023-02-202023-02-272023-03-062023-03-13 16900 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，传媒、建筑、计算机、通信和电子等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5.74%、5.38%、4.81%、4.48%和1.85%，表现靠后的行业有电力设备及新能源、汽车、基础化工、煤炭和国防军工，涨跌幅分别为-5.7%、-3.19%、 -2.66%、-2.55%和-2.51%。中信风格指数部分上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为3.93%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，跌幅为2.31%。 图表8：中信一级行业指数表现 传媒建筑计算机通信电子 综合金融非银行金融商贸零售 家电 交通运输 上周收益率本周收益率 1.19% 1.07% 0.73% 0.64% 0.61% 1.85% 4.81% 4.48% 5.74% 5.38% 电力及公用事业 银行农林牧渔石油石化房地产 消费者服务 钢铁建材 纺织服装食品饮料轻工制造 综合有色金属 医药机械 国防军工 煤炭基础化工 汽车电力设备及新能源 -5.70% -0.16% -0.17% -0.61% -0.81% -1.19% -1.52% -1.80% -1.96% -2.06% -2.15% -2.48% -2.51% -2.55% -2.66% -3.19% 0.56% 0.49% 0.49% 0.48% -7%-5%-3%-1%1%3%5% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 上周收益率本周收益率 3.93% 0.67% -0.59% -1.23% -1.90% 周期成长金融消费稳定 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 2.31% 0.74% 0.65% -0.92% -2.61% -2.61% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.68%，普通股票型基金的涨跌幅为-1.11%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.51%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.94%；混合型基金的涨跌幅为-0.9%，偏股混合型基金的涨跌幅为-1.25%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.85%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.74%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.06%；债券型基金的涨跌幅为0.06%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.07%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.11%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.05%；商品ETF的涨跌幅为0.82%，黄金ETF的涨跌幅为3.5%，期货ETF的涨跌幅为-2.76%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.25%，QDII型基金的涨跌幅为1.05%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-1.82%，中位数-1.8%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.07%，中位数0.06%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 2.00% 1.00% 0.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 1.05% 0.82% 0.06% -0.68% -0.90% QDII-混合型基金QDII-股票型基金QDII-债券型基金 债券型-混合债券型一级基金债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 0.29% 0.11% 0.09% 0.07% 1.62% 1.44% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金 量化对冲型股票型-被动指数型基金混合型-平衡混合型基金混合型-灵活配置型基金股票型-增强指数型基金股票型-普通股票型基金混合型-偏股混合型基金QDII-另类投资基金 商品型-期货ETF-2.76% -0.05% -0.06% -0.25% -0.51% -0.74% -0.85% -0.94% -1.11% -1.25% -1.53% 股票型债券型混合型QDII商品ETF -4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期