FOF配置周报：市场回撤明显，大盘价值偏强

中信期货研究|FOF配置周报 2022-09-20 市场回撤明显，大盘价值偏强 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场回撤明显，大盘价值偏强。行业板块中，国防军工、银行表现靠前；电力设备及新能源、有色金属表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF跌幅最小，股票型基金领跌。截至9月9日，朝阳永续私募策略指数周表现多数上涨，股票多头策略指数涨幅最大，仅管理期货策略指数录得下跌。 119 117 115 113 111 109 107 105 103 中信期货商品指数走势 中信期货商品指数 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数 240 220 200 180 160 140 120 2021-11-03 2021-11-17 2021-12-01 2021-12-15 2021-12-29 2022-01-13 2022-01-27 2022-02-17 2022-03-03 2022-03-17 2022-03-31 2022-04-18 2022-05-05 2022-05-19 2022-06-02 2022-06-17 2022-07-01 2022-07-15 2022-07-29 2022-08-12 2022-08-26 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-4.16%,恒生指数的涨跌幅为-3.1%,纳斯达克的涨跌幅为-5.48%,中信商品的涨跌幅为0.47%,中证全债的涨跌幅为0.01%。上周中信一级行业指数中，国防军工、银行等板块跌幅较少，表现靠后的行业有电力设备及新能源、有色金属等。中信风格指数全部下跌，其中周期风格领跌，跌幅为6.31%；市场风格指数全部下跌，其中中盘价值风格领跌，跌幅为6.40%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-4.55%，混合型基金的涨跌幅为-3.38%，债券型基金的涨跌幅为-0.26%，商品ETF的涨跌幅为-0.09%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.63%，QDII型基金的涨跌幅为-3.13%。私募基金中，截止2022年9月9日，股票多头策略指数上涨1.09%，股票中性策略指数上涨0.21%，管理期货策略指数下跌0.06%，宏观策略指数上涨0.27%，债券策略指数上涨0.23%，多策略指数上涨0.69%，私募全市场指数上涨0.79%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC、IF合约当月和当季对冲成本均有所上升，IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。上周久期因子收益有所下降、期限结构因子收益和信用利差因子收益有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额偏弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标偏弱，风格稳定性因子偏强，超预期因子中性。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为商贸零售、综合金融。配置占比的边际变化来看，电力设备及新能源、食品饮料增加幅度较大，家电、通信减少幅度较大。 风险提示：经济数据不及预期，市场偏好整体下降。货币政策超预期收紧，市场流动性下降。地缘事件和贸易冲突严重发酵。 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-4.16%，由3262.05下跌至3126.4；恒生指数的涨跌幅为-3.1%，由19362.25下跌至18761.69；纳斯达克的涨跌幅为 -5.48%，由12112.31下跌至11448.4；中信商品的涨跌幅为0.47%，由194.17上涨至195.08；中证全债的涨跌幅为0.01%，由225.85上涨至225.87。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-3.94%，由4093.79下跌至 3932.68；上证50的涨跌幅为-2.88%，由2757.57下跌至2678.03；中证500的涨跌幅为-5.74%，由6316.97下跌至5954.5；中小板指的涨跌幅为-4.43%，由8072.77下跌至7714.82；创业板指的涨跌幅为-7.1%，由2548.22下跌至2367.4。 目前，10年期国债到期收益率为2.675%，5年期国债到期收益率为2.459%，1年期国债到期收益率为1.8506%。两市融资融券余额合计规模15878.7621亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所收窄，沪深300超额收益较上周有所上升，本周滚 动60日超额收益为-3.34%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为0.64%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 6.00% 上周收益率本周收益率 0.47% 0.01% -3.10% -4.16% -5.48% 4.00% -2.88% -4.16% -3.94% -4.43% -5.74% -7.10% 上周收益率本周收益率 4.00% 2.00% 2.00% 0.00% 0.00%-2.00% -2.00%-4.00% -4.00%-6.00% -6.00% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 -8.00% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6750 4 融资融券余额 15,878.76 16600 16400 16200 316000 15800 15600 2 15400 15200 1 2019-09-102020-09-102021-09-102022-09-10 2022-06-24 2022-07-22 2022-08-19 15000 2022-09-19 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 5020850 200 17000 4020800 150 16950 3020750 100 16900 20207005016850 1020650016800 020600 -50 16750 -10 20550 -100 16700 -20 2022-08-222022-08-312022-09-09 20500 -150 2022-08-192022-08-262022-09-022022-09-09 16650 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，国防军工、银行、食品饮料、消费者服务和家电等板块跌幅较少，涨跌幅分别为-0.65%、-0.78%、-0.88%、-1.07%和-2.48%，表现靠后的行业有电力设备及新能源、有色金属、煤炭、电力及公用事业和基础化工，涨跌幅分别为-9.16%、-7.48%、-7.31%、-7.24%和-6.84%。中信风格指数全部下跌，其中周期风格领跌，跌幅为6.31%；市场风格指数全部下跌，其中中盘价值风格领跌，跌幅为6.40%。 图表8：中信一级行业指数表现 国防军工 银行食品饮料消费者服务 家电农林牧渔计算机纺织服装轻工制造交通运输房地产建材 商贸零售 传媒电子钢铁 非银行金融 医药通信 石油石化 综合金融 建筑综合汽车机械 基础化工电力及公用事业 煤炭有色金属 电力设备及新能源-9.16% 上周收益率本周收益率 -0.65% -0.78% -0.88% -1.07% -2.48% -2.87% -2.95% -3.18% -3.22% -3.24% -3.81% -3.84% -3.90% -3.99% -4.79% -4.91% -5.05% -5.38% -5.58% -5.59% -5.70% -6.09% -6.18% -6.25% -6.28% -6.84% -7.24% -7.31% -7.48% -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 -2.87% -2.82% -5.66% -5.69% -6.31% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 -2.35% -6.04% -6.24%-6.40% -6.31% -6.11% -6.00%-6.00% -8.00% 周期成长金融消费稳定 -8.00% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-4.55%，普通股票型基金的涨跌幅为-4.47%，被动指数型基金的涨跌幅为-4.59%，增强指数型基金的涨跌幅为-4.7%；混合型基金的涨跌幅为-3.38%，偏股混合型基金的涨跌幅为-4.39%，灵活配置型基金的涨跌幅为-3.32%，平衡混合型基金的涨跌幅为-3.05%，偏债混合型基金的涨跌幅为-1.04%；债券型基金的涨跌幅为-0.26%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.02%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.19%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-1.04%；商品ETF的涨跌幅为-0.09%，黄金ETF的涨跌幅为-1.41%，期货ETF的涨跌幅为1.68%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.63%，QDII型基金的涨跌幅为-3.13%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-4.0%，中位数-3.89%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.0%，中位数0.0%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 3.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率债券型-短期纯债型基金 -0.26% -0.09% -3.38% -3.13% 债券型-中长期纯债型基金 0.02% 0.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 债券型-混合债券型一级基金 QDII-债券型基金 量化对冲型债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金 商品型-黄金ETFQDII-另类投资基金 混合型-平衡混合型基金混合型-灵活配置型基金QDII-混合型基金 QDII-股票型基金 -0.19% -0.29% -0.63% -1.04% -1.04% -1.41% -2.48% -3.05% -3.32% -3.80% -3.99% -4.00% -5.00% -4.55% 股票型 债券型 混合型 QDII商品ETF 混合型-偏股混合型基金-4.39%股票型-普通股票型基金-4.47%股票型-被动指数型基金-4.59%股票型-增强指数型基-金4.70% -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图