预计2023年第二季度物业利用率将提高，“买入”

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该研报对银河娱乐集团进行了投资评级升级，从“中性”上调至“买入”，并将目标价从55.00港元提高至62.00港元。目标价基于2024年调整后的EBITDA的15.4x倍数，比基于DCF得出的NAV的22.3%折扣有所提高。该研报预测2023-2025年的调整后物业EBITDA分别为96.93亿港元、171.78亿港元和191.27亿港元。研报预计银河娱乐集团在2023年第二季度将解决人员短缺问题，并开放Raffles at Galaxy Macau酒店，从而实现更高的物业利用率和收入增长。研报认为，银河娱乐集团在2023年第二季度将能够增加非居民人员的招聘，以满足新的需求。随着人员的增加，银河娱乐集团将能够更充分地利用其物业，包括新的Raffles at Galaxy Macau酒店，该酒店可能最早在4月开业。这可能会导致银河娱乐集团的访客数量激增，从而在2023年第二季度和第三季度实现超出预期的收入和调整后的EBITDA。催化剂包括：人员水平的增加以满足增长的需求。