朝闻国盛

朝闻国盛 本月哪些行业景气改善？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨业伟 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月22日 【策略】交易盘主导外资返场——外资周报第154期-20230321 【策略】本月哪些行业景气改善？——中观景气跟踪（2023年3月） -20230321 【电力设备】电解槽全球市场与出口机会怎么看--电解水系列之二 -20230322 【电子】卫星通信：推动智能终端设备技术创新升级-20230321 研究视点 【机械设备】新版大型医用设备管理目录发布，重视手术机器人板块机会 -20230321 【轻工制造】思摩尔国际（06969.HK）-业绩筑底，一次性超预期、多元矩阵共驱成长-20230322 【能源钢铁&化工】广汇能源（600256.SH）-主营业务稳定发展，量价齐 升成长可期-20230322 【钢铁】久立特材（002318.SZ）-归母净利创历史新高盈利能力持续改善-20230322 【电力设备】天顺风能（002531.SZ）-海上管桩基地再下2城，广东区位优势持续提升-20230321 【海外】小鹏汽车-W（09868.HK）-短期持续调整，蓄力新产品周期 -20230321 【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-业绩增长符合预期，后续期待品种放量拉动业绩加速-20230321 【海外】耐世特（01316.HK）-盈利拐点向上，加速开拓亚太市场-20230321 【海外】万国数据-SW（09698.HK）-业绩稳步增长，海外扩张持续推进 -20230321 【房地产】绿城管理控股（09979.HK）-地产逆周期龙头，营收业绩保持高增-20230321 【食品饮料】中炬高新（600872.SH）-主业稳健，静待拐点-20230321 【基础化工】万华化学（600309.SH）-研发创新驱动内生成长，新材料业务不断壮大-20230321 【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-扣除新冠增长强劲，“研发+销售” 双轮驱动，价值被严重低估-20230321 【建筑装饰】中国化学（601117.SH）-“一带一路”龙头，核心受益中东、俄罗斯区域合作深化-20230321 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 传媒 9.2% 29.0% 13.5% 通信 6.7% 26.1% 16.9% 计算机 5.7% 30.1% 9.4% 建筑装饰 5.6% 14.3% 4.5% 电子 0.4% 10.3% -11.4% 行业表现后�名行业1月3月 1年 美容护理 -9.4% 1.9% 6.8% 汽车 -9.2% -0.2% -0.2% 电力设备 -7.2% -1.9% -16.1% 建筑材料 -7.1% 2.5% -10.2% 基础化工 -6.6% 2.4% -5.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：财政发力再度前置》2023-03-21 2、《朝闻国盛：超预期降准，怎么看、怎么办？》 2023-03-20 3、《朝闻国盛：内需复苏强劲，持续性待观察》 2023-03-17 4、《朝闻国盛：美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？》2023-03-16 5、《朝闻国盛：利差下行的方向与空间》2023-03-15 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】交易盘主导外资返场——外资周报第154期-20230321 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配置：流动性预期反复，交易盘大幅涌入。 2、行业配置：电力设备获增配居前，银行遭减持居多。 3、个股配置：TCL中环增持居前，中国平安减持居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【策略】本月哪些行业景气改善？——中观景气跟踪（2023年3月）-20230321 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665@gszq.com 周期：地产销售竣工改善，金价迫近历史高位消费：社零增速明显修复，出行链延续复苏 科技：新能车销量重回高增，软件利润延续正增 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期变化；监管政策超预期扰动。 【电力设备】电解槽全球市场与出口机会怎么看--电解水系列之二-20230322 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyi@gszq.com 投资建议：具备渠道能力的优质设备厂商有望迎来与海外龙头合资设厂、获取出口订单的机会。推荐行业龙头隆基绿能、阳光电源；推荐优质设备供应商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。 风险提示：政策支持力度不及预期、假设和测算存在误差。 【电子】卫星通信：推动智能终端设备技术创新升级-20230321 郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星分析师S0680520010001shelingxing@gszq.com 卫星通信技术迭代将推动以智能手机为代表的消费电子设备创新升级，或将助力以智能手机为代表的的厂商迎来新一波技术升级。投资建议：手机卫星通信技术处在行业智能终端萌芽期，未来随着全球手机卫星通信技术不断发展，智能终端设备的整体用量将不断增长。我们相信未来卫星通信技术在消费电子行业的崛起将会非常迅速。 重点关注：华力创通、电科芯片、海格通信。 风险提示：宏观经济下行风险、智能电子设备出货量不及预期、卫星通信芯片市场规模不及预期、行业空间测算不及预期 研究视点 【机械设备】新版大型医用设备管理目录发布，重视手术机器人板块机会-20230321 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com 我们认为本次管理目录的变化有利于医疗设备进一步扩容，建议关注技术实力领先的国产手术机器人龙头，以及具备进入核心供应链潜力的企业。1）微创机器人：全面布局�大手术机器人赛道，是全球唯一一家覆盖�大领域的手术机器人标的；2）鸣志电器：世界级运控方案领军品牌，有望进入手术机器人指关节电机供应商行列；3）亿嘉和：参股佗道医疗加码成长赛道；4）博实股份：参股思哲睿智能医疗、瑞尔医疗、铸正机器人布局高端手术机器人。 风险提示：相关公司商业化不及预期风险；相关公司持续亏损风险；政策风险。 【轻工制造】思摩尔国际（06969.HK）-业绩筑底，一次性超预期、多元矩阵共驱成长-20230322 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2022年年报：2022年实现收入121.45亿元(同比-11.7%)，调整后净利润25.75亿元(同比-52.7%)；2022H2实现收入64.92亿元(同比-4.6%)，调整后净利润11.39亿元(同比-53.9%，其中Q4为4.18亿元，同比 -65.7%)。展望未来，我们认为Q4或为公司收入阶段性底部，2023年有望回升，利润率预计仍较为承压（产品结构变化、大客户盈利压力较大&成本管控趋严、税政导致产业链利润格局变化）。 投资评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.5亿元、30.2亿元、35.2亿元，对应PE分别为21.8X、18.4X、15.7X。 风险提示：全球渗透率提升不及预期，政策趋严。 【能源钢铁&化工】广汇能源（600256.SH）-主营业务稳定发展，量价齐升成长可期-20230322 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com 事件：公司发布2023年第一季度业绩预增公告。公司预计2023年第一季度实现营业收入193~200亿元，同比增长约105.37%~112.82%；预计实现归母净利润为30~31亿元，同比增长约35.54%~40.06%。 投资建议。公司立足“煤、油、气”资源禀赋，享受能源高景气周期中“价值”红利，煤、气产能的扩容也为公司业绩带来“成长”属性，叠加公司灵活的天然气贸易机制，LNG接收站持续扩建均助力公司业绩飞跃。我们预计公司2022年~2024年实现归母净利润分别为114亿元、154亿元、200亿元，维持“买入”评级。 风险提示：天然气价格大幅下跌，煤炭产能释放不及预期。 【钢铁】久立特材（002318.SZ）-归母净利创历史新高盈利能力持续改善-20230322 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢分析师S0680523020001gaokang@gszq.com 我们预计公司2023年~2025年实现归母净利分别为14.4亿元、16.1亿元、18.0亿元，对应PE为11.1、9.9、8.7 倍，维持“买入”评级。 风险提示：上游原料价格大幅波动，不锈钢管需求不及预期，新业务发展存在不确定性。 【电力设备】天顺风能（002531.SZ）-海上管桩基地再下2城，广东区位优势持续提升-20230321 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 事件：🕔3月10日，揭阳市惠来县签约天顺风能重型风电海工装备智能制造项目（一期）；②3月20日，天顺风能重型风电海工装备智能制造项目落户阳江，项目总投资15亿元。海上管桩龙头再下2城海风布局，广东区位优势再度提升。盈利预测：预计2022~2024年公司实现归母净利润6.45/20.60/25.45亿元，对应PE估值39.1/12.3/9.9倍，维持“买入”评级。 风险提示：产能基地建设不及预期，海风发展不及预期。 【海外】小鹏汽车-W（09868.HK）-短期持续调整，蓄力新产品周期-20230321 夏君 分析师S0680519100004 xiajun@gszq.com 刘澜 分析师S0680522030006 liulan@gszq.com 投资建议:我们预计公司2023-2025年销量约13.0/21.2/32.2万辆，2023-2025年总收入达324/521/811亿元、non-GAAP净利润率为-24%/-9%/-1%。考虑到整车赛道竞争加剧，对标同业估值，我们给予小鹏汽车94亿美元目标估值，对应2x2023eP/S，维持“买入”评级。将来，小鹏汽车的智能化探索有望为公司带来更多科技和商业价值。 风险提示：自动驾驶能力提升和功能落地不及预期风险、车型研发及上市进度不及预期风险、毛利率提升不及预期风险。 【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-业绩增长符合预期，后续期待品种放量拉动业绩加速-20230321 张金洋 分析师S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师S0680519010003 huruobi@gszq.com 应沁心 分析师S0680521090001 yingqinxin@gszq.com 根据2022年报情况，我们调整了盈利预测。预计2023-2025年归母净利润分别为11.2亿元、13.6亿元，16.4亿元，增长分别为24.4%、21.4%、20.7%，对应PE分别为22x，18x，15x。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：产品获批进度低于预期；创新药研发失败风险。 【海外】耐世特（01316.HK）-盈利拐点向上，加速开拓亚太市场-20230321 刘澜分析师S0680522030006liulan@gszq.co