从微软+GPT看金山办公等国产软件潜力—计算机行业“核心云”系列专题12|中信证

从微软+GPT看金山办公等国产软件潜力—计算机行业“核心云”系列专题12|中信证券计算机微软+GPT开启全产品线生成式AI变革，重塑产品交互方式与价值创造。 –微软近年来与OpenAI持续深化股权、业务合作，开启全产品线生成式AI变革。 3月16日，微软发布Microsoft365Copilot，我们认为将重塑事务型、分析型、知识型、创意型、协作型等五类工作任务体验，开启办公领域新一轮效率革命。 微软产品交互方式的变革将支撑更大用户价值创造，丰富商业化路径。 -展望下一步，我们预计微软+GPT更大惊喜或来自于跨应用程序、基于用户总体视角的功能突破，如结合Windows操作系统、开发行业&组织知识模型；同时，结合GPT多模态展望，微软有望在图像、视频等领域实现AIGC软硬件业务联动。 国产办公软件+GPT具备高可行性，金山办公延伸GPT将展现差异化优势。 -国产办公软件厂商具备扎实AI技术基础，伴随成本控制、国产大模型突破，结合GPT的可行性将逐步深化。 金山办公近年来持续重点发力AI方向，在NLP、CV等领域均有技术落地，并探索WPS智能写作、演示文稿智能美化等AIGC功能。 -我们认为金山办公+GPT将体现差异化优势：一方面，充分利用自身产品矩阵特色，产品渗透或始于三件套，并延伸至PDF、思维导图、数字办公平台等特色产品；另一方面，相较于海外产品，金山办公+GPT有望在中文语料、模板素材储备、国内特色功能开发以及信息安全等方面实现差异化优势。 金山办公+GPT有望打开用户数、ARPU、付费率提升空间，并催生以AI办公助理为代表的新品可能。 -我们认为GPT将为国产办公软件开辟更大商业化空间，以金山办公为例： -用户数方面：有望通过产品使用门槛下探带来用户群体扩充，根据公司公告，截至2022Q3的WPSPC版月活设备数为2.38亿，对比我国5.4亿线上办公用户，同时考虑到WPS竞争力提升所带来的份额增长，我们预计WPSPC版月活仍有广阔的拓展空间。 -付费渗透率方面：GPT有望吸引免费用户加快转付费，我们测算截至2022H1的WPS付费渗透率为12.31%，对比“爱优腾”近30%付费渗透率有相当提升空间。 -ARPU方面：结合GPT创造的更大降本增效价值，有望支撑ARPU进一步提升。 -产品矩阵方面：GPT催生更多新产品可能，类似微软BusinessChat的AI办公助理或是金山办公在生成式AI上潜在布局的选择之一。投资策略： -办公场景天然具备高复杂度，关系连接多、信息含量高、时效性强，我们认为，办公软件将是GPT落地后效率提升最为显著的核心应用之一，微软+GPT揭示了大模型、多模态在办公领域的效率革命机遇。 -我们对以金山办公为代表的国产办公软件的潜力进行了展望。 我们认为，金山办公+GPT有望充分利用自身产品矩阵特色，并将有望在中文语料、国内特色功能开发以及信息安全等方面实现差异化优势，助力自身进一步在商业化上打开未来成长空间。 -推荐金山办公，建议关注福昕软件、万兴科技、税友股份。AI大模型与GPT系列研究合集