拼多多(PDD)业绩交流纪要-调研纪要

重点关注： ▶营收及利润：拼多多22Q4总营收为人民币398.2亿元， yoy+46.2%，qoq+12.2%（vs彭博一致预期419.48亿元，低于彭博一致预期5.1%）；22Q4Non-GAAP归母净利润为121.1亿元，yoy+43.4%，qoq-2.7%（vs彭博一致预期111.69亿元，高于彭博一致预期8.4%）。 ▶业务方面： 1）22Q4在线营销服务收入307.7亿元，占总体收入 77.8%，yoy+38.1%，qoq+8.9%（vs彭博一致预期 331.97亿元，低于彭博一致预期6.7%）。 2）22Q4交易服务收入88.0亿元，占总体收入22.1%，yoy+86.2%，qoq+25.3%（vs彭博一致预期83.12亿元，高于彭博一致预期5.8%）。 3）22Q4商品销售收入0.58亿元，占总体收入0.1%，yoy-29.0%，qoq+3.2%（vs彭博一致预期0.64亿元，低于彭博一致预期9.0%）。 公开业绩交流会 Q：拼多多逐渐发展成一个跨国的多业务线集团公司，能不能请管理层分享一下公司现在最新的发展战略？在业务线扩展以后，我们的发展重点有没有改变？我们的战略规划是什么样的？公司怎么定位多多在国际市场上的位置？A：在公司发展战略方面，公司仍然处于成长期，为了更好的服务消费者，我们会坚定执行我们的战略——通过研发和技术来创造长期的价值。拼多多是一家以技术为核心的公司，超过半数的员工都是工程师，很多核心的管理层也是技术出身的。从为消费者创造价值的角度来说，高效的理解快速变化的用户使用偏好，快速的迭代服务，这些都离不开强大的研发能力。所以我们坚信未来服务好用户的关键是继续加强我们自己的研发能力。 与此同时，我们也会专注用技术的来支持农业和制造业。在农业方面，会继续的通过我们的技术背景，对整个农业产业链中不同的环节都进行投入，带动更多的农产品上行。同时发挥拼多多的整个的平台优势，能让更多的农业研究的成果更快的走向市场。在制造业领域，我们希望能通过自己的投入，帮助更多的制造工厂进行实现数字化升级，从而提升他们的效率。加强科技能力，提升农业和制造业的供应链效率，这是我们明确的长期战略。在这个方 向上，我们的投入力度是不会受到短期的外界因素波动的影响，我们会做出持之以恒的投入。 Q：营销业务收入放缓的原因？展望2023年收入和业务的发展速度和空间？ A：目前，在整体消费复苏的大背景下，我们也加大了资源投入，更好的满足消费者的需求。在四季度中，拼多多发挥了服务用户基础需求的这样一个特长，平台上生活类的商品的销量一直在稳定的增长。另外，随着消费者对品质的好货这样的需求的日益增加，平台上诸如像手机、美妆、母婴的品类，我们都看到了很不错的销量增长。 现在行业内的竞争是非常激烈的，作为消费者，有不同的平台和购物的形式可以供选择，我们自身还有很多需要提升的地方。因此，我们的团队会不断的努力，加大投入，继续发展自身的核心能力，坚持向消费者提供的这种多实惠、多乐趣这样的购物体验。 与此同时，我们也将用技术支持，农业产业的不同环节进行投入，带动农产品上行，发挥拼多多的农产品优势，让更多的农产品进入市场。在工厂方面，PDD带来数字化升级。加强科技能力，在这个方向上我们的投入力度是不会收到外界波动的影响，我们会做到持之以恒的投入。 Q：竞对加大补贴，如何应对？如何维持高质量的增长？ A：中国的电商是具有活力的市场，随着疫情放开，市场活力迸发。目前行业中充满机会，可以看到各家电商平台加大投入，竞争更加激烈，我们认为这是正常的趋势。我们关注到行业动态，每个公司在竞争中会制定不同的战略，我们相信良性的竞争对消费者和行业都是有利的，但 是随着竞争的激烈，也会出现不同程度的异化。但我们会始终保持本分的精神，立足自身的发展，来面对这样的竞争，以及某些时候产生的异化。服务好消费者是创造长期价值的所在，我们会继续坚持为消费者提供多实惠多乐趣的购物体验，我们的团队也从自身的定位出发，探索如何为消费者带来更多的价值，我们也将延续这种研发的方 向，更高效的去理解消费者新的需求和偏好，提升消费者的购物体验，增强消费者的信任。我们仍然有很多需要提升的地方，因此我们会进一步加大投入，尤其在农业和制造业领域，提升供应链效率，为消费者带来更多价值。Q：市场营销开支加大的原因？未来几个季度营销开支的计划？ A：Q4我们看到消费复苏趋势在持续，在这种背景下，我们提供了各种促销和补贴来支持消费。正如我刚才提到的，这些费用的提升反映在财务数字上，你可以看到我们第四季度的销售和营销费用增加了。事实上，我们总是仔细评估每一项投资，所有的项目的ROI。我们希望把资源 配置到能够长期高质量发展的地方。当我们看到可以创造价值的好机会时，我们会坚定地投资。 Q：Temu发展的情况？ temu能够创造独特的价值，我们在供应链上积累了多年经验，那么为消费者提供价格实惠的精选商品，那么并且通过不断的迭代功能，提升消费者的购物体验。从去年9月份推出以来，这项业务仍然处于早期的阶段，相较于去关注竞争对手，我们更加会关注自身的发展与迭代，全球不同地区的市场存在着许多不同之处，我们也有很多经验需要积累，很多挑战需要克服，我们会保持耐心，不断的提高自身能力，创造长期的价值。很感谢早期阶段就选择了我们的消费者以及我们的商家，他们的支持，给我们做好这项业务的动力，他们也为我们不断的提升服务水平，提供了非常多有价值的建议。 Q：Temu财务方面的情况？ 我们不受财务指标的影响，现在对我们来说最重要的事情是建立我们自己独特的价值，财务指标只是我们财务影响方面所能产生的反映。一如既往，我们将继续仔细评估不同的投资机会，保持我们的ROI。 Q：行业增速有所放缓，多多买菜后续的策略？扩张or降本增效？ A：农业是我们的长期战略之一，通过多多买菜，我们用技术去提升农产品的流通效率，多多买菜在我们发挥农业特色，创造价值的整个过程中发挥重要的作用。我们通过供应链提效，多样化的选择以及履约效率的提升，在用户体验方面带来巨大价值的同时，也创造了很多的社会价 值。多多买菜在Q4推出了暖冬行动，帮助代销应季的农产品，那么直连消费者这是我们买菜的各省区团队，深入产区田间地头去采购农产品，高效的将本地的农产品匹配给本地消费者。在农业投入中我们仍然处于早期的阶段，很多可以继续通过技术来提升的方向，多多买菜目前所提供的服务，还有非常多可以优化的地方，那么因此我们会进行长期的投入，去创造更多的消费者价值。 Q：Q4PDD利润率有所下滑的原因？公司是否更加关注增长方向？ 机会。 A：我们仍然处在发展阶段，还有很多地方需要改进，从而为用户创造更有效的服务。我们继续加大在关键领域的投资，以加强我们的研发能力，通过技术支持农业和制造业，改善我们的服务，所以利润率不是当前的优先考虑。也就是说，我们对每一笔投资都谨慎地对待，衡量是否可以为我们长期高质量的发展助力，我们才认为是好的投资 财报解读 财务数据： ▶营收：拼多多22Q4总营收为人民币398.2亿元， yoy+46.2%，qoq+12.2%。2022年，PDD专注于加强自身核心能力并且提升技术水平，每年的研发支出超过100亿元，后续将进一步加强对技术的投资，以推动我们公司的可持续增长，对社会带来贡献。 分业务看： 1）在线营销服务：22Q4拼多多在线营销服务收入307.7亿元，占总体收入77.8%，yoy+38.1%，qoq+8.9%。 2）交易服务：22Q4拼多多交易服务收入88.0亿元，占总体收入22.1%，yoy+86.2%，qoq+25.3%。 3）商品销售：22Q4拼多多商品销售收入0.58亿元，占总体收入0.1%，yoy-29.0%，qoq+3.2%。 ▶毛利率：拼多多22Q4毛利润为308.9亿元，同比 +49.1%，环比+10.0%；毛利率为77.6%，同比 ▶费用率：22Q4拼多多整体费用率为54.7%，同比 +1.5pct，环比-1.5pct。 +4pct，环比+5pct。 1）销售费用：22Q4拼多多销售费用177.32亿元，同比 +56.01%，环比+26.22%；销售费用率44.5%，同比 +2.8pct，环比+5.0pct。 2）管理费用：22Q4拼多多管理费用16.41亿元，同比 +290.60%，环比+80.96%；管理费用率4.1%，同比 +2.6pct，环比+1.6pct。 3）研发费用：22Q4拼多多研发费用24.07亿元，同比 +18.97%，环比-10.80%；研发费用率6.0%，同比-1.4pct，环比-1.6pct。 ▶经营利润：22Q4拼多多经营利润为116.0亿元，同比 +67.9%，环比+11.1%。OPM为29.1%，同比+3.8pct，环比-0.3pct。 ▶Non-GAAP归母净利润：拼多多22Q4Non-GAAP归母净利润为121.1亿元，同比+43.4%，环比-2.7%。Non-GAAP归母净利率为30.4%，同比-0.6pct，环比-4.7pct。 ▶现金、现金等价物和短期投资：拼多多22Q4现金、现金等价物和短期投资为1378.1亿元。