外资周报第154期：交易盘主导外资返场

投资策略 交易盘主导外资返场——外资周报第154期 1、总体配置：流动性预期反复，交易盘大幅涌入。作者 证券研究报告|市场策略研究 2023年03月21日 硅谷银行事件持续发酵，美联储加息预期反复。近期硅谷银行事件的影响持续发酵，继美国监管机构兜底SVB后，两家美国机构再度暴雷，同时避险情绪也进一步蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭内控“缺陷”，次日最大股东沙特国家银行表示因监管原因不能再增持瑞士信贷，避险情绪进一步推升。受此影响，美联储加息预期遭遇明显制约，流动性预期再面反复，避险情绪与加息 终结的预期明显升温，油金比大幅回调，美债也明显下挫。 交易盘大幅流入，配置盘小幅流出。北向资金转为净流入，单周净流入约 147.81亿元。资金类型拆分看，配置盘单周净流出约61.60亿元，交易盘则大幅涌入，单周净流入约214.16亿元。与此同时，南下资金继续增持，上周净流入约118.28亿元。截至3月17日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1238.15亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到373.99亿元。 2、行业配置：电力设备获增配居前，银行遭减持居多。整体视角下，上周电力设备（+39.20亿元）、医药生物（+26.35亿元）和传媒（+25.36亿元）净流入居前，银行（-25.74亿元）、非银金融（-14.32亿元）和家用电器（-10.61亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周电力设备（+46.98亿元）净流入最多，而银行（-15.32亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周交通运输（+4.93亿元）净流入最多，而非银金融（-14.94亿元）净流出最多。 3、个股配置：TCL中环增持居前，中国平安减持居多。整体视角下，TCL中环（+6.94亿元）、长江电力（+6.93亿元）和法拉电子（+6.29亿元）净流入居前；而中国平安（-17.96亿元）、宁德时代（-11.57亿元）和贵州茅台（-11.11亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，牧原股份（+7.74亿元）、亿纬锂能（+5.7亿元）和阳光电源（+4.8亿元）净流入居前；而中国平安（-14.01亿元）、宁德时代（-8.7亿元）和招商银行（-8.2亿元）流出居多。配置盘视角下， 国电南瑞（+6.57亿元）、TCL中环（+6.51亿元）和长江电力（+5.48亿元）净流入居前；而隆基绿能（-11.99亿元）、阳光电源（-6.98亿元）和山西汾酒（-6.52亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：历史上的主线都是怎么确立的？——策略周报（20230319）》2023-03-19 2、《投资策略：市场回顾（3月3周）——原油重挫金价跳涨》2023-03-18 3、《投资策略：中字头热度再创新高——交易情绪跟踪第183期》2023-03-15 4、《投资策略：一文读懂互联互通大扩容——外资周报第153期》2023-03-14 5、《投资策略：发行审核规则梳理与展望——全面注册制系列（一）》2023-03-13 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：流动性预期反复，交易盘大幅涌入3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：电力设备获增配居前，银行遭减持居多5 2.1行业仓位：计算机仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：电力设备与医药生物获增配居前6 3、个股配置：TCL中环增持居前，中国平安减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：TCL中环增持居前，中国平安减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：近期避险资产黄金持续上涨，WTI原油大幅回调3 图表2：2年期、10年期美债近期大幅下挫3 图表3：北向资金净流入约147.81亿元3 图表4：南下资金净流入约118.28亿元3 图表5：北上交易盘资金净流入约214.16亿元4 图表6：北上配置盘资金净流出约61.60亿元4 图表7：主板仓位上周有所回升4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：计算机仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：电力设备、医药生物流入居前，银行、非银金融流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：流动性预期反复，交易盘大幅涌入 1.1海外要闻概览 硅谷银行事件持续发酵，美联储加息预期反复。近期硅谷银行事件的影响持续发酵，继美国监管机构兜底SVB后，两家美国机构再度暴雷，同时避险情绪也进一步蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭内控“缺陷”，次日最大股东沙特国家银行表示因监管原因不能再增持瑞士 信贷，避险情绪进一步推升。受此影响，美联储加息预期遭遇明显制约，流动性预期再面反复，避险情绪与加息终结的预期明显升温，油金比大幅回调，美债也明显下挫。 图表1：近期避险资产黄金持续上涨，WTI原油大幅回调图表2：2年期、10年期美债近期大幅下挫 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶) 伦敦现货黄金:以美元计价(美元/盎司,右轴) 95 90 85 80 75 70 65 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 美国:国债到期收益率:2年(%)美国:国债到期收益率:10年(%) 2022-102022-112022-122023-012023-02 2022-102022-112022-122023-012023-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 交易盘大幅流入，配置盘小幅流出。北向资金转为净流入，单周净流入约147.81亿元。 资金类型拆分看，配置盘单周净流出约61.60亿元，交易盘则大幅涌入，单周净流入约 214.16亿元。与此同时，南下资金继续增持，上周净流入约118.28亿元。截至3月17日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1238.15亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到373.99亿元。 图表3：北向资金净流入约147.81亿元图表4：南下资金净流入约118.28亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-07 2021-09 2021-11 2021-12 2022-02 2022-04 2022-05 2022-07 2022-09 2022-10 2022-12 2023-02 14000 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流入约214.16亿元图表6：北上配置盘资金净流出约61.60亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 0 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回升，科技成长流入提速。板块仓位层面，上周主板和科创板仓位有所抬升，而创业板小幅下降。截至3月17日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别 为81.98%、15.85%和2.17%。大类风格结构上，科技成长流入节奏加快。具体来看，截至3月17日，科技成长、中游制造、其他服务、上游资源、必需消费、可选消费和金融地产的近20日外资日均净流入规模分别约3.00亿元、2.85亿元、2.27亿元、-0.26亿元、-0.32亿元、-0.88亿元和-3.80亿元。 图表7：主板仓位上周有所回升图表8：创业板仓位上周有所回落 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2 100 95 90 85 80 75 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/11 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：电力设备获增配居前，银行遭减持居多 2.1行业仓位：计算机仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 上周计算机仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。上周计算机、传媒和电子仓位提升居前，分别环比提升0.37%、0.21%和0.18%，而电力设备、食品饮料和银行仓位回落居多，分别环比降低0.64%、0.13%和0.10%。 图表10：计算机仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多 0.