外资周报第160期：交易盘阶段离场，配置盘稳健增持

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年05月23日 交易盘阶段离场，配置盘稳健增持——外资周报第160期 1、总体配置：人民币汇率破7，交易盘离场超百亿。 联储加息预期反复，国内经济预期承压，人民币汇率破7。上周联储加息预期反复，前半周多位美联储高官释放偏鹰信号，亚特兰大联储主席明确驳斥 市场降息预期，达拉斯联储主席同样认为当前通胀仍然太高，受此影响美元指数前半周快速走高。与此同时，国内经济数据边际承压，经济预期也有所承压，美元兑人民币再度破7。不过伴随上周�美联储主席鲍威尔的发言，仍倾向于支持6月暂不加息，联储加息预期再度返鸽，随后美元指数高位回调，人民币也重返升值。 外资分歧放大，交易盘流出提速，配置盘稳健增持。北向资金上周转为小幅离场，单周净流出约16.91亿元。资金类型拆分看，配置盘大幅增持，单周 净流入约109.47亿元，交易盘上周流出破百亿，周内净流出约121.07亿元。 与此同时，南下资金加速流入，上周净流入约96.26亿元。截至5月19日， 北上配置盘今年以来累计净流入达到1490.38亿元，北上交易盘今年以来累 计净流入达到403.83亿元。 2、行业配置：电力设备获增配居前，非银金融遭减持居多。整体视角下，上周电力设备（+40.63亿元）、电子（+22.03亿元）和传媒（+9.22亿元）净流入居前，非银金融（-36.67亿元）、食品饮料（-24.03亿元）和房地产 （-10.59亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周电子（+21.11亿元）净流入最多，而非银金融（-37.96亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周电力设备（+47.41亿元）净流入最多，而食品饮料（-10.05亿元）净流出最多。 3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多。整体视角下，上周宁德时代（+19.44亿元）、昆仑万维（+7.64亿元）和中微公司（+7.53亿元）净流入居前；而贵州茅台（-9.04亿元）、隆基绿能（-8.28亿元）和 中国平安（-7.95亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周中微公司（+7.57亿元）、沪电股份（+3.56亿元）和兆易创新（+2.92亿元）净流入居前；而宁德时代（-16.05亿元）、贵州茅台（-9.83亿元）和中国平安（-7.49亿元）流出居多。配置盘视角下，上周宁德时代（+35.49亿元）、顺丰控股（+6.07亿元）和昆 仑万维（+5.81亿元）净流入居前；而海天味业（-7.77亿元）、隆基绿能 （-5.78亿元）和牧原股份（-3.68亿元）流出居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：弱现实下，哪些行业景气仍强？——景气趋势跟踪（2023.05）》2023-05-22 2、《投资策略：继续看好中特估的三点理由——中国特色估值系列（四）》2023-05-21 3、《投资策略：低位掘金：供需率先反转的方向——策略周报（20230521）》2023-05-21 4、《投资策略：市场回顾（5月3周）——汇率破“7”，主题分化》2023-05-20 5、《投资策略：二次探底后，全年A股盈利如何看？ 2023-05-19 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：转向预期升温，外资入场提速3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：电力设备获增配居前，非银金融遭减持居多5 2.1行业仓位：电子仓位提升居首，非银金融仓位回落较多5 2.2行业净流入：电力设备与电子获增配居前6 3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美元兑人民币汇率破7，鲍威尔讲话后贬值略放缓3 图表2：上周前半周加息预期持续升温，鲍威尔讲话后加息预期回落3 图表3：北向资金净流出约16.91亿元3 图表4：南下资金净流入约96.26亿元3 图表5：北上交易盘资金净流出约121.07亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约109.47亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回升4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：电子仓位环比提升居首，非银金融仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：电力设备、电子流入居前，非银金融、食品饮料流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：人民币汇率破7，交易盘流出破百亿 1.1海外要闻概览 联储加息预期反复，国内经济预期承压，人民币汇率破7。上周联储加息预期反复，前半周多位美联储高官释放偏鹰信号，亚特兰大联储主席明确驳斥市场降息预期，达拉斯联储主席同样认为当前通胀仍然太高，受此影响美元指数前半周快速走高。与此同时， 国内经济数据边际承压，经济预期也有所承压，美元兑人民币再度破7。不过伴随上周 �美联储主席鲍威尔的发言，仍倾向于支持6月暂不加息，联储加息预期再度返鸽，随后美元指数高位回调，人民币也重返升值。 图表1：美元兑人民币汇率破7，鲍威尔讲话后贬值略放缓图表2：上周前半周加息预期持续升温，鲍威尔讲话后加息预期回落 106 105.5 105 104.5 104 103.5 103 102.5 102 101.5 101 美元指数 即期汇率:美元兑人民币(右轴) 7.1 7.1 7.0 7.0 6.9 6.9 6.8 6.8 6.7 5.18 5.17 5.16 5.15 5.14 5.13 5.12 5.11 5.1 5.09 5.08 5.07 联邦利率期货隐含政策利率(%，2023年6月) 5.166 5.131 5.124 5.11 5.108 2023-012023-022023-032023-042023-055月15日5月16日5月17日5月18日5月19日 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Bloomberg，国盛证券研究所 1.2总体配置 外资分歧放大，交易盘流出提速，配置盘稳健增持。北向资金上周转为小幅离场，单周净流出约16.91亿元。资金类型拆分看，配置盘大幅增持，单周净流入约109.47亿元， 交易盘上周流出破百亿，周内净流出约121.07亿元。与此同时，南下资金加速流入，上 周净流入约96.26亿元。截至5月19日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1490.38 亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到403.83亿元。 图表3：北向资金净流出约16.91亿元图表4：南下资金净流入约96.26亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-07 2021-09 2021-11 2021-12 2022-02 2022-04 2022-05 2022-07 2022-09 2022-10 2022-12 2023-02 2023-03 2023-05 14000 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流出约121.07亿元图表6：北上配置盘资金净流入约109.47亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，科技成长流入提速。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回落，而创业板和科创板仓位小幅回升。截至5月19日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例 分别为81.13%、16.24%和2.63%。大类风格结构上，中游制造、其他服务和上游资源流入节奏较快。具体来看，截至5月19日，中游制造、其他服务、上游资源、科技成 长、必需消费、金融地产和可选消费的近20日外资日均净流入规模分别约4.31亿元、 2.61亿元、-0.07亿元、-0.20亿元、-1.45亿元、-1.57亿元和-2.74亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回升 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/05 2018/10 2019/03 2019/08 2020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07 2022/12 2 100 95 90 85 80 75 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/05 2018/10 2019/03 2019/08 2020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07 2022/12 2 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：电力设备获增配居前，非银金融遭减持居多 2.1行业仓位：电子仓位提升居首，非银金融仓位回落较多 上周电子仓位