外资周报第149期：交易盘“均值”回归，配置盘坚定入场

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年02月07日 交易盘“均值”回归，配置盘坚定入场——外资周报第149期 1、总体配置：加息预期再添变数，配置盘稳步入场。 美国非农数据超预期强势，加息预期再添变数。上周美国劳工部发布的1月非农报告显示，美国1月季调后非农就业人口+51.7万人（前值+26万人），预期+18.5万人；失业率为3.4%（前值3.5%），预期3.6%；美国非农就 业人数增长远超预期，创去年7月来最大增幅，结束了新增非农连续5个月 下降的情况，此外，失业率触及1953年以来低点，均反映当前美国就业市场的需求保持强劲。强势非农数据公布后，美联储加息预期升温，美元指数拉升，对外围短期因素更为敏感的交易盘转为流出，倾向长期配置的配置盘资金则延续入场。 配置盘继续稳步入场，交易盘“异常”趋弱。北向资金延续大幅入场，单周净流入约341.79亿元。资金类型拆分看，配置盘继续稳步增持，单周净流 入约376.18亿元，而交易盘上周开始转向，周内净流出约23.22亿元，反映出本轮外资“开门红”的交易盘“异常”开始趋弱（详见前期报告《本轮外资“开门红”的四个必知》）。与此同时，南下资金大幅净流出，上周净流出约150.67亿元。截至2月3日，北上配置盘今年以来累计净流入达到 946.49亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到496.16亿元。 2、行业配置：电力设备获增配居前，公用事业遭减持居多。整体视角下，上周电力设备（+110.53亿元）、非银金融（+44.49亿元）和汽车（+43.37亿元）净流入居前，公用事业（-17.83亿元）、煤炭（-10.25亿元）和通信 （-9.18亿元）流出最多； 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周汽车（+21.20亿元）净流入最多，而公用事业（-14.93亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周电力设备 （+119.64亿元）净流入最多，而公用事业（-2.89亿元）净流出最多。 3、个股配置：宁德时代增持居前，通威股份减持居多。整体视角下，上周宁德时代（+60.39亿元）、招商银行（+39.55亿元）和隆基绿能（+36.72 亿元）净流入居前；而通威股份（-10.7亿元）、康龙化成（-6.96亿元）和长江电力（-6.23亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周招商银行（+19.49亿元）、比亚迪（+14.87亿元）和中国平安（+10.77亿元）净流入居前；而�粮液（-12.83亿元）、隆基绿能（-9.31亿元）和紫金矿业（-6.46亿元）流出居多。配置盘视角下，上周宁德时代（+49.86亿元）、隆基绿能（+46.03亿元）和招 商银行（+20.06亿元）净流入居前；而康龙化成（-7.69亿元）、通威股份 （-5.17亿元）和恒瑞医药（-4.77亿元）流出居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：贝塔下沉——策略月报（20230205）》 2023-02-05 2、《投资策略：市场回顾（2月1周）——外资放缓 AH盘整》2023-02-04 3、《投资策略：本轮外资“开门红”的四个必知》 2023-02-03 4、《投资策略：2月策略观点与金股推荐：未到变盘时 2023-02-02 5、《投资策略：年报预披露释放了哪些信号？——22Q4 业绩预披露分析》2023-02-01 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：加息预期再添变数，配置盘稳步入场3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：电力设备获增配居前，公用事业遭减持居多5 2.1行业仓位：汽车仓位提升居首，医药生物仓位回落较多5 2.2行业净流入：电力设备与非银金融获增配居前6 3、个股配置：宁德时代增持居前，通威股份减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落7 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，通威股份减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美国1月新增非农就业人数远超预期3 图表2：非农数据公布后，美元指数飙升3 图表3：北向资金净流入约341.79亿元3 图表4：南下资金净流出约150.67亿元3 图表5：北上交易盘资金净流出约23.22亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约376.18亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回升4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：汽车仓位环比提升居首，医药生物仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：电力设备、非银金融流入居前，公用事业、煤炭流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：加息预期再添变数，配置盘稳步入场 1.1海外要闻概览 美国非农数据超预期强势，加息预期再添变数。上周美国劳工部发布的1月非农报告显示，美国1月季调后非农就业人口+51.7万人（前值+26万人），预期+18.5万人；失业率为3.4%（前值3.5%），预期3.6%；美国非农就业人数增长远超预期，创去年7月来 最大增幅，结束了新增非农连续5个月下降的情况，此外，失业率触及1953年以来低点，均反映当前美国就业市场的需求保持强劲。强势非农数据公布后，美联储加息预期升温，美元指数拉升，对外围短期因素更为敏感的交易盘转为流出，倾向长期配置的配置盘资金则延续入场。 图表1：美国1月新增非农就业人数远超预期图表2：非农数据公布后，美元指数飙升 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 配置盘继续稳步入场，交易盘“异常”趋弱。北向资金延续大幅入场，单周净流入约341.79 亿元。资金类型拆分看，配置盘继续稳步增持，单周净流入约376.18亿元，而交易盘上 周开始转向，周内净流出约23.22亿元，反映出本轮外资“开门红”的交易盘“异常”开始趋弱（详见前期报告《本轮外资“开门红”的四个必知》）。与此同时，南下资金大幅净流出，上周净流出约150.67亿元。截至2月3日，北上配置盘今年以来累计净流 入达到946.49亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到496.16亿元。 图表3：北向资金净流入约341.79亿元图表4：南下资金净流出约150.67亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流出约23.22亿元图表6：北上配置盘资金净流入约376.18亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，中游制造流入提速。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回落，而创业板和科创板仓位小幅回升。截至2月3日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.35%、16.76%和1.89%。大类风格结构上，中游制造、金融地产和必需消费流 入节奏加快。具体来看，截至2月3日，中游制造、金融地产、必需消费、科技成长、 上游资源、可选消费和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约21.29亿元、16.10亿元、11.64亿元、10.68亿元、9.38亿元、4.32亿元和-1.23亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回升 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：电力设备获增配居前，公用事业遭减持居多 2.1行业仓位：汽车仓位提升居首，医药生物仓位回落较多 上周汽车仓位提升居首，医药生物仓位回落较多。上周汽车、电力设备和计算机仓位提升居前，分别环比提升0.32%、0.32%和0.18%，而医药生物、家用电器和银行仓位回落居多，分别环比降低0.31%、0.25%和0.15%。 图表10：汽车仓位环比提升居首，医药生物仓位环比降低居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周汽车、电子和计算机仓位提升居前，分别环比提升0.59%、0.45%和0.19%，而医药生物、家用电器和公用事业仓位回落居多，分别环比降低0.29%、0.28%和0.27%。 配置盘：上周电力设备、汽车和有色金属仓位提升居前，分别环比提升0.44%、0.24%和0.18%，而医药生物、家用电器和银行仓位回落居多，分别环比降低0.32%、0.25%和0.15%。 图表11：北上交易盘行业仓位变动图表12：北上配置盘行业仓位变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.2行业净流入：电力设备与非银金融获增配居前 电力设备获增持居前，公用事业遭减持居多。根据我们的估算，上周电力设备、非银金融和汽车行业净流入居前，分别净流入110.53亿元、44.49亿元和43.37亿元；同时公 用事业、煤炭和通信行业净流出较多，分别净流出17.83亿元、10.25亿元和9.18亿元。 图表13：电力设备、非银金融流入居前，公用事业、煤炭流出居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周净流入前三大行业依次为汽车、电子和非银金融，分别净流入21.20亿元、 15.18亿元和9.79亿元；净流出前三大行业依次为公用事业、食品饮料和医药生物，分 别净流出14.93亿元、10.27亿元和10.01亿元。 配置盘：上周净流入前三大行业依次为电力设备、食品饮料和非银金融，分别净流入 119.64亿元、50.05亿元和34.70亿元；净流出前三大行业依次为公用事业、煤炭和房 地产，分别净流出2.89亿元、1.94亿元和1.25亿元。 图表14：北上交易盘净流入行业分布图表15：北上配置盘净流入行业分布 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 3、个股配置：宁德时代增持居前，通威股份减持居多 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落 从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周增加0.07%至37.87%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目减少为65家。前5大重仓股依次为贵州茅 台、宁德时代、美的集团、招商银行和隆基绿能，持股规模分别为1634.23亿元、931.47亿元、752.57亿元、654.62亿元和581.97亿元。 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅回落 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表17：北上资金前5大重仓股名单 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 持股市值占流通A股（%） ROE(%) PE(TTM) 申万一级行业 600519.SH 贵州茅台 1634.23 7.16 22.20 38.32 食品饮料 300750.SZ 宁德时代 931.47 9.76 11.32 43.24 电力设备 000333.SZ 美的集团 752.57 20.60 19.87 12.61 家用电器 600036.SH 招商银行 654.62 8.07 12.38 7.18 银行 601012.SH 隆基绿能 581.97 16.34 18.63 28.50 电力设备 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，通威股份减持居多 从整体净流入看，上周宁德时代、招商银行和隆基绿能净流入额居前，分