甲醇尿素期货周报：宏观情绪影响，甲醇偏弱震荡，尿素宽幅震荡

甲醇尿素期货周报 2023年3月17日 联系我们 宏观情绪影响，甲醇偏弱震荡，尿素宽幅震荡 多空逻辑： 甲醇利多因素：国内宏观强预期弱现实；社会库存低位；利空因素：原油价格大跌；煤炭 价格弱稳；烯烃需求下降；传统需求不足。 尿素利多因素：农业需求启动；工业需求回升；企业库存下降。利空因素：港口库存减少； 日产维持高位；海外尿素价格继续下跌。操作建议：甲醇MA2305合约偏弱震荡，上方压力2650-2700，下方支撑2400-2450，建议区间操作；尿素宽幅震荡，UR2305合约上方压力2600-2650,下方支撑2400-2450，建议区间内逢低做多。 风险提示：宏观情绪，能源价格。 能源化工研究小组联系方式：15000295386 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 20230303甲醇周报《甲醇宽幅震荡》，尿素周报《尿素偏弱震荡》 甲醇： 宏观和能源方面，受美联储发言的影响，美元上涨，原油大幅下跌。美联储主席鲍威尔对美国立法者表示，由于美国近期的经济数据 强劲，美联储很可能需要比预期更大幅度的提高利率。此外鲍威尔也表示如果有必要可以加大加息幅度，打压原油价格。但是，雪佛龙公司 首席执行官MikeWirth表示，运载俄罗斯原油和产品的船只，现在需要行驶更远的距离，到达不受制裁影响的市场，原油容易受到意外的影响，中断供给，利好油价。此外美国能源信息署预计，美国2023年原油产量和需求量将双双增加。美国能源信息署预计2023年美国原油日产量1244万桶，比去年日均增加56万桶，上月报告预估日均产量增加59万桶，短期重点关注宏观方面对油价的影响。 供需方面，国内甲醇供应继续增加，内地库存下降，3月春检也将启动，但影响或有限。伊朗甲醇装置陆续重启，港口库存维持相对低 位。动力煤市场供大于求现状短期难以缓解，预计后期煤炭价格仍有下降空间，成本端甲醇形成一定拖累。下游复工逐步恢复往年同期水平 ，烯烃需求支撑有限。短期上下空间均有限，操作上，MA2305合约维持区间震荡思路不变，上方压力2700-2750，下方支撑2500-2550。 尿素： 供需方面，3月淡储逐步释放，国内尿素供应继续回升。煤炭价格后期仍有走弱迹象，尿素企业成本下滑，工业需求回升有限，农业备 肥需求支撑但尚未放量。尿素出口继续减少，且海外尿素价格仍未止跌企稳，区域现货价格坚挺，基差走强。尿素期价宽幅偏弱震荡，重点 关注化工煤价格走势、下游采购节奏、宏观情绪和海外尿素价格变化，建议观望或短线操作。 期货方面，UR2305合约上方压力2600-2650,下方支撑2400-2450。 请务必阅读文后免责声明 现货回顾：太仓港甲醇现货价2615元/吨，较上周上涨10元/吨；河南小颗粒尿素价格2750元/吨，环比上涨10元/吨。 期货回顾：甲醇主力合约收于2507元/吨，跌幅1.3%；尿素主力合约振荡，涨幅4.7%收于2557元/吨。 江苏太仓港口价格走势 元/吨20192020202120222023 4000 元/吨 4000 河南尿素现货价格走势图 20192020202120222023 3000 3000 2000 2000 1000 甲醇主连期货合约日K线走势图 1000 尿素主连期货合约日K线走势图 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind、隆众资讯 Part2本期分析 甲醇方面 宏观和原油方面，本周国际原油大跌，受美国加息和硅谷银行时间的影响，投资者对经济前景感到担，经济活动预期减弱将减少原油 需求。此外，美国至3月10日当周API原油库存增加115.5万桶，预期增加55.5万桶，前值减少383.5万桶，利空油价。OPEC季节性需求放缓下 ，全球石油市场二季度或出现供应小幅过剩，2023年全球石油需求增速预期维持在232万桶/日不变；下季度石油供应温和过剩，需求放缓， OPEC月报将2023年全球原油需求预测下调20万桶/日；欧佩克2月份石油产量环比上升。 供需方面，国内甲醇供应维持高位，内地库存延续下降，3月春检启动，但影响或有限。伊朗甲醇装置陆续重启，港口库存维持相对低 位。动力煤市场供大于求现状短期难以缓解，预计后期煤炭价格仍有下降空间，成本端甲醇形成一定拖累。下游复工逐步恢复往年同期水平 ，烯烃需求支撑有限。受宏观市场扰动和原油价格剧烈波动，短期甲醇价格震荡偏弱，MA2305合约宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，上 方压力2650-2700，下方支撑2400-2450。 尿素方面 3月淡储继续释放，但近期国内尿素装置检修增多，供应压力预计缓解。煤炭价格后期仍有走弱迹象，尿素企业成本下滑，工业需求回 升有限，农业备肥需求旺季即将启动。尿素出口继续减少，且海外尿素价格仍未止跌企稳，区域现货价格松动，基差略走弱。尿素期价宽幅震荡，重点关注化工煤价格走势、下游采购节奏、宏观情绪和海外尿素价格变化，建议区间内逢低做多。 期货方面，UR2305合约上方压力2600-2650,下方支撑2400-2450。 请务必阅读文后免责声明 中性利多因素： 1.港口库存小幅减少，内地继续去库，订单待发量增加 隆众统计口径，本周港口库存量67.8万吨偏低水平。产区甲醇库存同比低位，预售订单环比增加，内地货源偏紧支撑产地甲醇价格，港 口价格跟随盘面波动，基差环比走强。 利空因素 1.煤制开工变化不大，国内整体供应微幅度增加 本周天然气制工艺开工下降至64.3%，环比-2.4%；煤制开工率变化不大。久泰甲醇装置产能预计4月投放，伊朗甲醇装置陆续重启，非 伊装置进口量预计增加，3-4月海外进口量有望小幅增加，短期港口库存维持相对低位水平。 2.烯烃需求小幅回落，传统下游开工下降 本周传统下游加权平均开工47.9%，环比减少1.1%，烯烃开工79.3%，环比减少0.5%。本周虽然宁波富德MTO装置提负，大唐国际装置重 启，但青海盐湖和恒有能源装置停车，导致国内整体产能利用率下降。 3.国际甲醇开工继续上行，非伊甲醇装置一开一停，3-4月进口量或将增加 本周国际甲醇开工率71.4%，环比上升1.08%。本周伊朗装置Kimiya、Sabalan重启；阿曼SMC周一停车检修；北美koch本周已开满。 请务必阅读文后免责声明 2.2甲醇多空逻辑 港口+内地甲醇总库存 万吨20192020202120222023 200 160 120 80 100% 90% 80% 70% 60% 50% 下游烯烃开工率 201820192020202120222023 万吨 160 120 80 40 0 甲醇进口量 2017201820192020 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 50% 40% 30% 传统下游加权平均开工率 2020202120222023 西北煤制甲醇利润 变动范围（2018-2022）5年平均（2018-2022） 元/吨20222023 2400 1400 400 (600) 90% 85% 80% 75% 70% 甲醇开工率 20192020202120222023 20% (1600) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 65% 60% 请务必阅读文后免责声明 数据来源：wind，隆众资讯 中性利多因素： 1.房地产产销边际转好，工业需求回升仍然有限 随着国内部分地区地产政策放开，房地产市场预期将边际转好，2023年1-2月房屋竣工面积累计同比增长8%。板材及复合肥刚需采购， 本周板材及复合肥开工率下降，三聚氰胺开工增加，需求增加有限。 2.尿素企业库存连续6周下降，东北农需旺季即将启动 本周下游需求中性，近期气温略有下降，返青肥需求减缓，受宏观担忧情绪影响，业者采购偏谨慎。从尿素库存水平看，本周全国尿素 企业库存73.8万吨，环比下降1.2万吨。 3.本周尿素日产小幅下降，开工下降，供应压力小幅下降 本周天然气制开工率升至74.2%，环比增加0.4%。煤制开工率83.1%，环比下降0.7%。全国尿素综合开工率80.8%，环比下降0.4%，同比 增加8.6%，全国尿素日产量16.9万吨，环比增减少0.09万吨。 利空因素： 1.海外尿素价格下跌，国际市场供需失衡状况延续 由于需求仍不足以平衡市场，除美国外，其它地区的尿素价格再次下跌。根据wind统计，截至2023年3月17日，FOB波罗的海小颗粒散装 尿素价格270美元/吨，环比-20美元/吨；CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格325美元/吨，环比-17.5美元/吨；FOB中国散装小颗粒尿素价格375美元/吨，环比持平。国内尿素港口库存12.3万吨，环比减少2.1万吨，内外价差大幅收窄。 国内尿素供应压力仍在，煤炭价格暂且弱稳，后期价格仍有走弱风险。国内尿素企业成本下降，工业需求回升有限，农业备肥旺季需求 将逐渐体现。短期尿素期价宽幅震荡，重点关注化工煤价格走势、下游采购节奏、宏观情绪和海外尿素价格变化，建议区间内逢低做多。 请务必阅读文后免责声明 2.3尿素多空逻辑 尿素港口库存 尿素开工率 尿素理论出口利润 20192020202120222023 万吨80 70 60 50 40 30 20 10 0 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 20192020202120222023 美元/吨1200 1000 800 600 400 200 0 东南亚-中国价差尿素(CFR中国)尿素:CFR东南亚 300 200 100 0 -100 -200 19/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/01 尿素企业库存 复合肥开工率三聚氰胺开工率 万吨160 120 80 40 0 20192020202120222023 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20192020202120222023 100% 80% 60% 40% 20% 20192020202120222023 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯 固定床法利润 水煤气法(流化床)利润 尿素和合成氨价差 变动范围（2019-2022） 4年平均（2019-2022） 变动范围（2019-2022） 4年平均（2019-2022） 20192020202120222023 元/吨1200 800 400 0 (400) 20222023 元/吨 1800 1400 1000 600 200 20222023 元/吨1000 800 600 400 200 0 (200) (400) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 房屋竣工面积累计同比 FOB中国散装尿素价格FOB波罗的海尿素价格 % 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 请务必阅读文后免责声明 美元/吨20192020202120222023 1000 800 600 400 200 20192020202120222023 美元/吨 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind Part3风险提示 3风险提示 宏观情绪变化 下游需求情况 煤炭价格变化 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所