生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年3月20日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周一，大宗商品震荡回落，生猪期价跟跌，远月合约出现补跌，现货市场情绪继续回暖。截止收盘，主力05合约收于15845元/吨，环比跌1.22%，07合约16990元/吨，环比涨2.41%。基差05（河南）-45元/吨，基差07（河南）-1190元/吨。本周初生猪现货企稳，今日全国均价15.22元/公斤左右，环比周 末涨0.06元/公斤，近期屠宰量高位回落，本周小幅反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，非瘟疫情传闻较多，本周仔猪价格止涨回落。 【重要资讯】 3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 基本面数据，截止3月19日，第11周出栏体重122.77kg，周环比降0.21kg，同比增3.47kg，猪肉库容率28.09%，环上周升0.24%，同比增6.29%。生猪交易体重再度回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，但绝对量已远低于去年同期水平，上周样本企业屠宰量91.69万头，周环比升2.40%，同比降3.50%。博亚和讯数据显示，第11周猪粮比5.39：1，环比上周跌2.81%，同比高24.42%，外购育肥利润-478元/头，周环比跌108元/头，同比跌285元/头，自繁自养利 润-255元/头，环比跌53元/头，同比高262元/头，养殖利润偏弱震荡，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价82.02元/kg，环比上周跌1.05%，同比涨110.91%；二元母猪价格32.70元/kg，环比上周涨0.49%，同比跌0.41%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。 【交易策略】 上周五央行宣布降准，对短期市场形成一定利多。但商品整体处在高位，一定程度对国内流动性宽松预期已经计价。近期近消费端商品再度出现大跌，生猪期价低开高走，05合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。4月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约再度回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，前期空5多7套利逢低止盈离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪05合约 生猪07合约 2100020000 22052305 24000 19000 22000 22072307 18000 20000 1700016000 18000 15000 16000 1400013000 14000 12000 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 07合约基差 12000 2205基差 2305基差 12000 10000 10000 22072307 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库基差（2305之前） 2023-03-20 升贴水 现货价格 折到基准地 2301基差 2303基差 河南 0 15340 15340 1540 浙江 1500 16100 14600 800 湖北 500 15180 14680 880 江苏 500 15800 15300 1500 安徽 100 15580 15480 1680 山东 -200 15560 15760 1960 四川 1500 14980 13480 -320 江西 1400 15200 13800 0 湖南 1300 15220 13920 120 河北 -300 15300 15600 1800 辽宁 -500 14940 15440 1640 内蒙 -600 14800 15400 1600 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-03-20升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南01580015800-45 -1190 -2445 浙江11001661015510-335 -1480 -2735 湖北01565015650-195 -1340 -2595 江苏5001646015960115 -1030 -2285 安徽3001585015550-295 -1440 -2695 山东01604016040195 -950 -2205 四川-2001548015680-165 -1310 -2565 江西1001552015420-425 -1570 -2825 湖南1001566015560-285 -1430 -2685 河北-100158001590055 -1090 -2345 辽宁-7001554016240395 -750 -2005 内蒙-8001560016400555 -590 -1845 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 3月20日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 15.3 0.01 1.86% -1.99% 西北 15 0 0.67% -1.96% 华北 15.3 0.08 1.32% -2.55% 东北 14.94 -0.02 0.95% -4.84% 华中 15.22 -0.12 2.84% -0.91% 华东 15.8 -0.06 3.27% -0.63% 西南 14.98 -0.15 1.90% -3.35% 华南 16.1 0.07 3.87% 1.90% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 574.17 0.27 -1.05% 29.25% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 20.48 0.03 -1.68% -0.82% 猪粮比 全国平均 5.21 0.11 -5.27% -0.57% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 4540353025201510 50 全国外三元猪平均价（元/公斤） 114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112 201820192020202120222023 猪肉平均批发价（元/公斤） 60.0050.0040.0030.0020.0010.00 0.00 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400 40 2021 2000 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 育肥猪�栏成本 仔猪�栏平均利润（元/头） 3230 2000 2826 15001000 20192020 24222018 500 2021 1614 2022 12 0 2023 1 4 7101316192225283134374043464952 -500 外购仔猪�栏成本预估 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 21.00 猪粮比及预警线 25.00 猪粮比及平衡点 19.0017.00 20.00 15.0013.00 15.00 11.00 9.00 10.00 7.005.00 5.00 3.00 2018-01-09 2019-01-092020-01-092021-01-092022-01-09 2023-01-09 0.00 猪粮比价:全国过度下跌一级预警 2018-09-15 2019-09-152020-09-152021-09-152022-09-15 过度下跌二级预警过度上涨三级预警 猪料比价平衡点:周:平均值猪粮比:全国:周:平均值 现货价:玉米:山东:日照 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 山东豆粕价格（元/吨） 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-02-02 2023-02-04 2023-02-06 2023-02-08 2023-02-10 2023-02-12 2023-02-14 2023-02-16 2023-02-18 2023-02-20 2023-02-22 2023-02-24 2023-02-26 2023-02-28 2023-03-02 2023-03-04 2023-03-06 2023-03-08 2023-03-10 2023-03-12 2023-03-14 2023-03-16 2023-02-02