宏观策略日报：3月LPR报价保持不变

总量研究 2023年3月21日 宏 观 策 略 日证券分析师： 报刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 联系人： 高旗胜 gqs@longone.com.cn 3月LPR报价保持不变 ——宏观策略日报20230321 重要资讯 1.国家主席习近平抵达莫斯科并发表书面讲话。应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家主席习近平将于3月20日至22日对俄罗斯进行国事访问。3月20日，国家主席习近平抵达莫斯科并发表书面讲话。 2.央行授权全国银行间同业拆借中心公布3月LPR报价。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，连续7个月保持不变。 3.财政部发布《2022年中国财政政策执行情况报告》。《报告》对2022年财政政策举措和执行效果进行总结，并展望2023年财政政策。对于2023年的财政政策，财政部提及六个方 面：1）完善税费支持政策，着力纾解企业困难；2）加强财政资源统筹，保持必要支出强度；3）大力优化支出结构，不断提高支出效率；4）均衡区域间财力水平，促进基本公共服务均等化；5）深化财税体制改革，提升财政管理现代化水平；6）严肃财经纪律，切实防范财政风险。 4.交通运输部、文旅部发布《关于加快推进城乡道路客运与旅游融合发展有关工作的通知》。《通知》提到，要丰富旅游出行服务供给，深化推广“车票+门票”“车票+门票+酒店等一站式运游融合服务产品；推动旅游客运智慧发展，支持道路客运、旅游、互联网企业加强合作，打造“吃住行游购娱”信息平台，为游客提供菜单式、定制化的运游融合服务。 市场情况： 北向资金净流入。3月20日，北向资金净买入16.02亿元。其中，中天科技、宁德时代、五粮液分别净买入5.61亿元、3.66亿元、3.58亿元。中国平安净卖出额居首，金额为6.92亿元。 美股、欧股全线上涨。3月20日，道琼斯工业平均指数涨1.2%，报收32244.58点；标普500指数涨0.89%，报收3951.57点；纳斯达克指数涨0.39%，报收11675.54点。欧股方面，德国DAX指数涨1.12%，报收14933.38点；法国CAC40指数涨1.27%，报收7013.14点；英 国富时100指数涨0.93%，报收7403.85点 黄金、原油均收涨。3月20日，COMEX黄金期货上涨0.47%，报收1982.8美元/盎司。WTI原油期货上涨1.31%，报收67.81美元/桶；布伦特原油期货上涨0.99%，报收73.49美元/桶 风险提示：1）疫情超预期影响；2）海外局势变化超预期。 1.宏观要点 国家主席习近平抵达莫斯科并发表书面讲话 应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家主席习近平将于3月20日至22日对俄罗斯进行国事访问。3月20日，国家主席习近平抵达莫斯科，并发表书面讲话。习近平指出，10年来，中俄坚持在不结盟、不对抗、不针对第三方基础上巩固和发展双边关系，树立了相互尊重、和平共处、合作共赢的新型大国关系典范。中俄同为世界主要大国和联合国安理会常任理事国，在国际事务中发挥着重要作用。面对动荡变革的世界，中方愿继续同俄方一道，坚定维护以联合国为核心的国际体系、以国际法为基础的国际秩序、以联合国宪章宗旨和原则为基础的国际关系基本准则，坚持真正的多边主义，推动世界多极化和国际关系民主化，推动全球治理朝着更加公正合理的方向发展。 央行授权全国银行间同业拆借中心公布3月LPR报价 央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，连续7个月保持不变。3月份LPR报价并未调整，可能存在以下三点原因：1）3月MLF保持不变，LPR定价基础未发生变化；2）国内经济稳步恢复，今年前两个月国内信贷表现亮眼，居民贷款有所转暖，企业中长期贷款较为强劲，当前市场利率处于合理区间；3）在房地产政策支持下，近期楼市呈现企稳态势，春节后超30城下调首套房贷利率下限，多地首套房贷利率最低至3.7%，下调LPR推动房贷利率下行的必要性不大。 图1LPR走势，%图2金融机构新增人民币贷款，亿元 5.0 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 0 LPR:5年%LPR:1年%新增人民币贷款:当月值亿元 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 财政部发布《2022年中国财政政策执行情况报告》 3月20日，财政部发布《2022年中国财政政策执行情况报告》。《报告》对2022年财政政策举措和执行效果进行总结，并展望2023年财政政策。《报告》指出，2023年财政部 将坚持稳中求进工作总基调，着力推动高质量发展，增强财政宏观调控效能，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。 展望2023年财政政策，财政部提及六个方面：1）完善税费支持政策，着力纾解企业困难，突出对中小微企业、个体工商户以及特困行业的支持，促进企业转型升级和提升创新能力；2）加强财政资源统筹，保持必要支出强度，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，为落实国家重大战略任务提供财力保障；3）大力优化支出结构，不断提高支出效率，围绕推动高质量发展，积极支持科技攻关、绿色发展等重点领域，更好发挥财政资金引导与撬动作用，有效带动扩大全社会投资和促进消费；4）均衡区域间财力水平，促进基本公共服务均等化；5）深化财税体制改革，提升财政管理现代化水平；6）严肃财经纪律，切实防范财政风险。 《政府工作报告》指出，积极的财政政策要加力提效，其中“加力”或意指财政支出强度加力、专项债投资拉动加力，这体现在财政赤字和专项债规模均高于去年；“提效”则包括完善税费优惠政策，增强精准性针对性，更好发挥财政资金的撬动作用，有效扩大投资和消费等方面。从《报告》具体表述看，聚焦高质量发展，推动科技创新、绿色发展、扩大内需等领域或将是今年财政的发力重点，同时也要遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解存量债务风险。 两部门发布《关于加快推进城乡道路客运与旅游融合发展有关工作的通知》 3月20日，交通运输部办公厅、文化和旅游部办公厅发布《关于加快推进城乡道路客运与旅游融合发展有关工作的通知》，支持以跨区域特色旅游功能区为重点，开通旅游景区、旅游度假区之间的道路客运线路，提升跨区域特色旅游功能区的客运网络连通度。《通知》提到，要丰富旅游出行服务供给，深化推广“车票+门票”“车票+门票+酒店”等一站式运游融合服务产品，针对自由行、家庭游、团队游等提供定制化的运游融合服务；推动旅游客运智慧发展，支持道路客运、旅游、互联网企业加强合作，打造包含景点介绍、门票预订、餐饮住宿、运输服务、休闲娱乐等服务功能的“吃住行游购娱”信息平台，为游客提供菜单式、定制化的运游融合服务。 《通知》的发布有助于提升客运网络旅游保障能力，加快推进运游融合发展，从供给侧加强运游融合服务的产品创新，更好满足旅客多层次、个性化需求，释放旅游市场消费潜力。在居民出行限制得到解除，以及文旅相关政策的支持下，旅游市场有望企稳回升。 2.A股市场评述 上一交易日上证指数回落收阴，收盘下跌15点，跌幅0.48%，收于3234点。深成指、创业板双双回落，主要指数均呈回落。 上交易日上证指数早盘小幅高开并高走，但在20日均线与30日均线压力位处再次遇阻，指数无力上破转而向下，收盘收小实体阴K线，留小上影线，量能明显放大，回落状态下量能放大可能是抛盘加大，大单资金大幅净流出超139亿元，净流出金额加码。指数 日线短期均线空头排列，日线技术条件再次走弱。短线指数或再次向下试探60日均线支撑力度。目前日线KDJ、MACD死叉延续，60日均线的支撑岌岌可危。但隔夜欧美纷纷反弹，外盘压力减轻，短线仍需观察60日均线附近的支撑力度。 上证周线目前收小实体阴K线，再度跌落到10周均线与前期上升通道下轨支撑位之下，目前呈现重要支撑位破位。下方最近支撑位是60周均线以及20周均线，短线需关注在支撑位附近的量价指标配合。 上交易日深成指、创业板双双回落收阴，收盘分别下跌0.27%、0.08%，深成指收小实体阴K线，创业板收星K线。深成指仍在趋近黄金分割61.8%支撑位，创业板日线落于近期低点支撑位且明显超跌。两指数目前虽均处各自支撑位附近，但技术条件尚未配合向好，仍需在震荡中观察。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比22%，收红个股占比37%，涨超9%的个股51只，跌超9%的个股30只。上交易日行情再度低迷。 在同花顺行业板块中，贵金属板块大涨居首，收盘大涨7.83%。其次，互联网电商、传媒、黑色家电、光学光电子等板块活跃居前。而回落居前的板块有中药、物流、医药商业、通信服务、化学制药、种植业与林业等板块。 具体看各板块。贵金属板块，昨日收盘大涨7.83%，在同花顺行业板块中大涨居首，指数高开高走，量能明显放大，但大单资金净流入明显减少，全天净流入仅0.01亿元。指数日线MACD与日线KDJ金叉共振，日线指标尚未明显走弱。但指数在12个交易日内大涨超32%，目前已经明显超买，虽指数表现强势，短线仍或有惯性上拉动能，但大涨之后仍需谨慎追高。从指数月线看，指数月线收大阳线，连续上破90月均线强压力，目前抵达前期高点平台压力位附近。目前月线指标尚未走弱，但量能略显不足，短线在此震荡的可能性仍然存在。但指数一旦有效上破近期高点平台，指数上行空间或打开，仍可在震荡加强观察。 金属新材料板块与电力设备板块，昨日收盘分别上涨1.1%、0.83%，K线均收小锤子线带小下影线。两指数近日回落明显，连日回落均超10%，昨日两指数超卖后展开反弹，均呈逆市收涨。虽日线MACD均呈死叉尚未修复，但两指数量能略放，K线带小锤子线，技术条件略有好转，短线或有反弹动能。但两指数日线短期均线趋势向下，即便拉升也需以反弹对待为宜。震荡中可谨慎观察。 表1市场表现 3.市场数据 2023/3/20 名称 单位 收盘价 变化 融资余额 亿元,亿元 14930 -12 北向资金 亿元 16.02 / 资金 南向资金 亿港元 56.92 / 逆回购到期量 亿元 410 / 逆回购操作量 亿元 300 / 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.3 / DR001 %,BP 2.2852 3.36 DR007 %,BP 2.1884 7.57 10年期中债到期收益率 %,BP 2.8504 -0.98 10年期美债到期收益率 %,BP 3.4700 8.0