3月LPR报价保持不变，二季度降息窗口有望打开

4月LPR报价保持不变，符合市场预期。主要原因包括：一是政策利率（央行7天期逆回购利率）保持不变，LPR定价基础未发生变化；二是银行净息差处于历史低位，报价行下调LPR报价的动力不足。年初以来LPR报价持续不动，根本上是一季度经济走势偏强，尽管货币政策基调由稳健转为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性不强。

预计二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合外部经贸环境变化、国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已成熟，不排除提前到4月的可能。本次降息幅度可能达到30个基点，与去年全年相当。政策性降息将带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本，有助于促消费、扩投资，提振内需，增强宏观经济韧性。今年超常规逆周期调节全面启动，未来LPR报价将给银行带来净息差收窄压力，主要通过引导存款利率下行、全面降低银行资金成本等方式缓解。

东方金诚宏观研究权利及免责声明：本研究报告所有内容的著作权归东方金诚所有，未经授权不得修改、复制、传播。报告中的评级预测具有主观性和局限性，东方金诚不保证其与实际情况一致。报告仅用于授权使用方参考，不构成投资建议，投资者自行负责投资行为和结果。