宏观研究12月LPR报价保持不变，2026年一季度有可能下调

核心观点与解读

2025年12月LPR报价保持不变，直接原因是政策利率稳定及商业银行融资成本上升。自6月以来LPR报价按兵不动，根本原因是宏观经济顶住外部压力，增长韧性超出预期，且年底前逆周期调节加力需求不高。

经济分析与预测

• 当前经济形势：四季度经济增长动能回落，11月宏观数据下行，四季度GDP增速或从4.8%回落至4.5%左右。
• 2026年一季度展望：经济仍面临下行压力，货币政策有望结束观察期进入发力阶段。
• 政策预期：2026年一季度央行可能实施降息降准，春节前落地概率高，带动LPR报价下调，激发融资需求。美联储进一步降息将减轻国内政策调整压力。

政策建议

• 货币政策：实施降准降息，引导企业和居民贷款利率下行，促进消费扩投资。
• 房地产市场：通过单独引导5年期以上LPR报价下行，结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率大幅下调，稳定楼市预期。

关键数据

• 2025年12月LPR报价：1年期3.0%（上月3.0%），5年期以上3.5%（上月3.5%）。
• 2026年一季度GDP增速预测：4.5%左右。

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