【公牛华南经销商】要点更新 202303162022年基本完成提货任务

【公牛华南经销商】要点更新20230316 2022年基本完成提货任务，转换器增长10%，墙开和LED增长20%+。 2022Q4转换器提货增长中高单位数，墙开提货增长40%+，LED提货增长20%+。墙开提货较高增长主要系年末新品压库存。 墙开增长拆分： 提货额增长25%，经销商库存增加80%。 拆分增长来看，库存增加部分贡献15%增长，小B端贡献6%左右增长，其余部分贡献4%增长。经销商库存： 2022年年底整体库存同比+29%，整体库存水平3个月以下。其中墙开库存增加80%。 墙开和LED照明接近3个月左右库存水平，转换器2.5个月左右库存水平，各品类库存水平达历史高点。整体来看目前库存水平能够接受，接受一定压货的情况下仍有净现金流入。 门店库存： 门店提货相对理性，以往库存水平保持2个月以下，健康状态。 2023Q1情况更新： 行业上看，家装订单同比增长30-40%，装修需求旺盛。 消费环境预期向好情况下门店开始提货，经销商2月份销售额为2022Q4月均销售额2倍。 门店零售额同比增长超50%（若考虑同期封控影响同比翻倍增长），预计Q1终端门店库存水平仍处健康水平。 对于经销商，Q1完成公牛基本提货任务，预计墙开库存消化一半，转换器库存消化完成，LED库存消化一半，预计Q1期末转换器库存回到 2021年年底水平，Q2期末墙开库存回到2021年年底水平。