【中泰建材&新材料团队】中材科技：22年隔膜成本大幅下降，盈利拐点已至！2023
【中泰建材&新材料团队】中材科技：22年隔膜成本大幅下降，盈利拐点已至！20230320 □1）量：11.3亿平（+65.3%）（对比恩捷22年+58%至47.5亿平，星源22年+39.2%至17亿平） □2）价：1.65元/平（持平）（对比恩捷22年2.31元/平，星源22H11.94元/平），提高涂覆+海外客户占比，出货价提升仍有空间 □3）成本：0.99元/平（-18.8%）（对比恩捷22年1.18元/平，星源22H11.03元/平），成本加速下行，拐点已至 □4）毛利率：+14.1pct至40.15%（对比恩捷22年50.39%，星源22H147.01%），仍有提升空间 □5）盈利：0.42元/平（+223%）（对比恩捷22年0.78元/平，星源22年0.42元/平） □6）成本下降因车速提升（+30%）、产能利用率提升（+9pct）、良率提升（A品率超85%）以及集采降低核心原材料价格； □7）产能：23年底30亿平，预计翻倍增长（远期规划百亿平） □风险提示：需求低于预期；产能新增过多。
