本周央行宣布降准，幅度为25bp，略超市场预期。降准是为了缓和商业银行放贷需求和超储偏低的矛盾，并进一步巩固经济向好势头。对债市而言，降准在流动性层面形成利好，预计银行间流动性将继续回升。下半场的机会将由流动性宽松驱动，中短端弹性空间兼具，建议投资者关注3-5年期的二级资本债和永续债。需要注意的是，经济超预期好转、信贷投放节奏快于预期、资金边际收紧和微观交易结构恶化都可能驱动债市调整。
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